港美复盘（11.18）全球同时下跌？别慌，背后的原因很清楚

各位朋友，今天有位朋友说：“怎么感觉全球市场都在跌？” 我跟他说——这不是 “感觉”，这是事实。说实话，这种全球股市 + 商品市场一起绿油油的场面，真的很久没见过了。但不是无缘无故的，背后两个主要原因：美联储和日本政府。

一、美联储：从 “必降息” 变成 “不确定”

整个市场这两天最核心的变化，就是降息预期突然崩了。之前美联储 12 月降息 25bp 的概率，高的时候接近 94%，现在已经掉到 50% 以下。这意味着什么？——市场从 “铁定要降” 变成了 “完全不确定”。而且美联储内部现在分歧巨大：

• 鸽派：直接降 50bp
• 鹰派：通胀太高，甚至认为 2026 年上半年前都不用降息

你说这种情况，全球资金怎么不恐慌？流动性本来准备宽松，现在突然变得模糊，全球资产一起承压就是必然。

二、日本政府：日元套息交易被迫平仓

另外一个更容易被忽视的原因，就是日本。新首相高市早苗准备推 17 万亿日元的大规模财政刺激，是去年的规模还要大。因为日本第三季度 GDP 萎缩 1.8%，出口还受美国关税影响持续走弱。结果——日本 10 年期国债收益率一度冲到 1.75%，接近 2008 年以来新高。

这意味着：

• 日元资产越来越有吸引力
• 日元借钱成本上升
• 全球大量做 “日元套息交易” 的资金被迫平仓

而平仓意味着什么？就是卖掉手上所有资产、换回日元、还债。所以全世界的资产一起跌，是正常反应。

三、短期波动增加，但不改变长期机会

虽然短期这些宏观因素不可控，但要记住一点：美联储降息预期波动 ≠ 方向改变。市场短期受惊，但长期还是要宽松。日本刺激方案还在计划期，现在更多是情绪反应。中国经济仍保持独立性，A 股、港股长期机会依然大于风险。换句话说：现在这个跌，是宏观因素集中引爆的一次情绪回调，不是基本面崩塌。

$恒生指数(00HSI.HK) ：趋势没坏，短期波动属于 “受到牵连”

恒指今天的走势很典型——上面两个原因叠加，导致短期不可控的回调风险增加。早盘我还以为 26000 位置稳住了，结果下午继续下杀，我就立刻去深挖原因，也就是上面这些全球因素了。但核心逻辑不变：只要一波高于一波，就不用担心短期波动。

港股：宏观砸下来后反而是低吸机会

$美团-W(03690.HK) 、$京东-SW(09618.HK) 、$阿里巴巴-W(09988.HK) 、$瑞声科技(02018.HK) 今天的下跌基本都是被宏观因素一起拖下来的。但我反而觉得：等市场稳定，这里会是很好的低吸点。逻辑没坏，只是宏观暴击了一下节奏。

美股：继续等点位，不硬来

美股我依旧保持耐心，原因很简单：没有合适的价格。

• $特斯拉(TSLA.US) ：如果非要做，还是看空更合适。
• $英伟达(NVDA.US) ：继续找机会空。
• $苹果(AAPL.US) ：265 的空单我继续拿着。
• $亚马逊(AMZN.US) ：跌破 230，我们之前在 255 就已经获利了结了，现在只等下一次机会。

简单总结一下

今天这种全球同时大跌的情况，不是意外，是全球流动性重定价导致的连锁反应。

但——长期趋势没坏，中国资产未来的机会依然大于风险。短期回调只是震一震，不是改方向。个股逻辑依旧稳，美股继续等点位操作就好。行情还没完，机会才刚开始。