港美复盘（11.19）年底行情低迷？别被短期吓到，趋势没变

各位朋友，临近年底，市场这段时间确实有点低迷，整体情绪也比较差。但我想说一句大实话：短期情绪下降不代表中长期趋势改变。我们看到的数据、全球投行的观点、资金的实际行为，都说明未来的方向仍然是向上的。

一、瑞银：明年中国股市将迎来又一个丰年

瑞银在最新报告里讲得很明确：创新领域持续发展、多项有利驱动仍在继续、AH 股市场中长期具备强劲支撑。他们的判断很直接：明年中国股市还会迎来一个 “丰年”。这不是喊口号，而是把政策、资金、产业全部拆开分析后的结论。

二、摩根士丹利：科技竞争力回升，贸易压力缓和，趋势向上

摩根士丹利的报告逻辑也很清楚：企业盈利温和增长、估值企稳在更高水平、中国在全球科技竞争中重新站稳脚跟、中美贸易紧张局势有所缓和、指数整体保持上行空间。

他们预计：中国股市 2026 年仍会继续上涨，延续今年的强劲走势。换句话说，人家在看三年周期，而不是盯今天涨跌。

三、险资已经 “用脚投票”，持续加仓

这比任何研报都更真实。国家金融监督管理总局披露数据：三季度险资对 “股票 + 基金” 等权益类资产的配置占比 继续提升。也就是说，最稳最怕风险的资金，现在都在加仓。同时央行数据也显示：居民存款 10 月明显搬家，资金开始流向市场。这些才是我们要看的 “真方向”。

$恒生指数(00HSI.HK) ：趋势没坏，短期波动不需要过度解读

恒指这段时间的调整，说白了就是被全球宏观因素短期冲击了一下。但只要你用长远视角看恒指，自然就不会焦虑：做到一波高于一波，趋势就没坏。短期确实有一些不可控的波动因素，但从长期来看，完全没有问题。这也是为什么我从头到尾都在强调：不用怕波动，只要趋势方向没变，好机会反而是从回调里出来的。

港股部分：宏观压制结束后，就是低吸机会

$美团-W(03690.HK) 、$美团-W(03690.HK) 、$阿里巴巴-W(09988.HK) 、$瑞声科技(02018.HK) 这一轮整体受宏观影响比较大，但逻辑没坏。等市场稳定下来，就是很不错的低吸点。只要跟着我们既定策略走，不要被短期震荡打乱节奏。

美股：继续 “等价格”

美股我一直强调一点——不合适的价格，绝不硬做。

$特斯拉(TSLA.US) ：继续看空

$英伟达(NVDA.US) ：再找机会空

$苹果(AAPL.US) ：265 空单继续拿

$亚马逊(AMZN.US) ：如果还能回到 200 附近，那就是非常好的再做机会

整体节奏不变：等位，不追。

简单总结一下

现在的市场状态，看起来弱，但本质没有变。

投行看多未来 1–3 年，险资持续加仓，居民资金开始回流市场，中国基本面稳中向好，全球宏观短期扰动，但中长期方向仍是宽松。

港股这段回调，更多是外部因素引发的短期波动。但从趋势上看——大方向依旧向上，机会依旧大于风险。稳住节奏，按照策略来，行情会给耐心的人回报。