【260409】英特尔与 AMD 对比

英特尔当前股价 58.9 美元。

英特尔当前估值 =“未来盈利预期 × AI 溢价 × 政策溢价 × 情绪溢价”

估值对比逻辑（核心矛盾）

1）英特尔

当前状态：

• EPS：亏损或接近零
• PE：无意义（负）
• Forward PE：约 90–100 倍

结论：

估值完全依赖未来盈利恢复

属于 “预期定价资产”

2）AMD

当前状态：

• EPS：约 2.6–2.7 美元
• PE：约 80 倍
• Forward PE：约 25–30 倍

结论：

高估值但有盈利支撑

属于 “成长定价资产”

3）估值本质差异

Intel：用未来定价现在

AMD：用现在增长定价未来

市场份额与竞争格局

当前结构：

Intel：

• PC 端仍主导（约 60%+）
• 但高利润市场流失

AMD：

• 服务器快速增长（25–30%）
• 正在吃掉高毛利市场

结论：

英特尔守规模

AMD 拿利润

商业模式差异（极关键）

英特尔：

• IDM 模式（设计 + 制造）
• 高资本开支
• Foundry 转型（正在烧钱）

AMD：

• Fabless 模式
• 依赖代工（台积电）
• 高盈利弹性

结论：

Intel = 重资产制造业

AMD = 轻资产科技成长

当前股价上涨的真实驱动不是基本面，而是：

1）AI 预期

2）Foundry 转型故事

3）政策支持（美国制造）

4）大客户想象空间

核心：资金正在赌英特尔转型成功的可能性。

$英特尔(INTC.US) $AMD(AMD.US)