【260409】我为什么做空英特尔

至昨天$英特尔(INTC.US) 连续 7 个交易日累计涨幅达到 43.1%，而这涨幅的驱动原因是：

❶财报预期，资金在赌 A18 良品率提升，并获得大量订单。但大家对英特尔的财务数据并不看好并给出了极低的预测；

❷业务转型成功的驱动，随着财报数据，会逐渐验证他是否有可能转型成功；

❸与马斯克 Terafab 合作意向，这在他上涨到 52 左右时就已经在股价中体现。还记得$AMD(AMD.US) 与 Oqen Ai 的合作吗？这只是想象中的，昙花一现的美好愿景，而不是长期支撑股价的理由。

这就是我在 4 月 7 日 52 元附近做空它的核心原因。

4.8 日的爆发式上涨并不是因为他也突发利好，而是由多种原因导致：

❹马斯克 Terafab 合作（涨到 52 就已经兑现）+ 停火（原油下跌 → 科技股估值修复，这是关键点）+ 空头踩踏 + 突破前高（54–55 区间）触发量化买盘。

而对于英特尔目前接近 60 美元的股价，我认为他的估值已经严重透支了，甚至财报可能超预期后的价格也被提前体现。

英特尔当前估值 =“未来盈利预期 × AI 溢价 × 政策溢价 × 情绪溢价”，也也是我认为他被高估的原因。也是我在 4.7 日以 52 元的价格做空他的原因。但突然的停火是我超出我的预判的，我本以为会再打两天，油价再次上涨逼迫特朗普展开谈判，但没有想到特朗普对原油上涨的极限忍受度就是 110 美元（布伦特原油期货），而我预判的是 125 美元。

但我至今依旧坚持我的做空计划：

❶战争不会这样结束，还有反复空间

❷英特尔高估的估值会被资金修正

❸我并不认为 A18 未来的成功能对英特尔起到决定性的改变，不谈竞争对手 AMD，就我的理解里 CPU 已经是一个产业后期的产品，想实现巨大突破的空间非常小，它必然会被一种新的形式迭代。

在昨天我也加购了期权，就算变相加仓吧。希望我的理解是正确的。