药明生物凭借其全球 CXO 平台在海外监管不确定性中维持了相对稳定的订单能见度，目前 PE 约 25 倍低于港股医药板块均值 30 倍。

英矽智能的 AI 驱动药物发现平台在管线推进速度上有差异化优势，但商业化落地节奏是当前最大变量 。

君实生物的特瑞普利单抗在美国获批后正在进行商业扩张，海外 revenue 的边际增长是股价修复的触发器。

宜明昂科作为临床阶段肿瘤免疫资产，pipeline 进展是唯一的估值驱动因子。整体来看，CRO+ 创新药的组合在地缘风险溢价较高时往往跑输大盘，但长期来看港股医药相对 A 股仍有折价，值得持续关注。