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1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

HPPD

1211 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、美聯儲宣佈降息 25 個基點至 3.50%-3.75%，為年內第三次降息，符合市場預期。同時宣佈未來 30 天內購買 400 億美元短債，鮑威爾表態排除加息可能，稱利率處於中性區間上端，暗示政策立場已從抗通脹轉向穩增長，甚至預防衰退。🐬 個股 1、$微軟(MSFT.US) 微軟 CEO 薩提亞・納德拉在印度班加羅爾公開表示...

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Destiny Tech100

Allianzim US Large Cap Buffer10 Mar ETF

Warner Bros. Discovery

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YieldMax MSFT Option Income Strategy ETF

T-Rex 2X Long Microsoft Daily Target ETF

Kurv Yield Premium Strategy Microsoft MSFT ETF

POP MART HK SDR 20to1

微軟智能體 AI 模型週五亮相；泡泡瑪特迎 LV 總裁助陣｜今日重要消息回顧

英偉達

香港交易所

TECH

香港交易所-R

香港交易所(ADR)

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

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零跑汽車

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蔚來-SW

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MS-Q

理想汽車

蔚來汽車

小鵬汽車

1209｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、香港交易及結算所有限公司（香港交易所）宣佈，推出香港交易所科技 100 指數（港交所科技 100），追蹤 100 家港股通合資格的市值最大科技公司，覆蓋人工智能、生物科技、智能駕駛等六大創新主題。指數填補了港股多元科技領域寬基工具的空白，有望吸引南向資金流入。🐬 個股 1、$英偉達(NVDA.US) 特朗普在 Truth Social 發文...

Bio-Techne

Mirae Asset Global Investments Co., Ltd.

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

港交所甩出科技 “王炸” 指數；英偉達 H200 獲准對華出口｜今日重要消息回顧

名創優品

紀要

MGNI

百勝中國

建業新生活

以下為海豚君整理的名創優品 25Q3 財報電話會紀要，財報解讀請移步《名創優品：營收 “印鈔機”，花錢 “碎紙機”》

TOP Fin

International Paper

Magnite

名創優品（紀要）：預計四季度中美地區同店銷售均實現兩位數增長

亞馬遜

阿里巴巴-W

PLTR

蔚藍鋰芯

自動數據處理

阿里巴巴

阿里巴巴-WR

亞馬遜每日 2 倍做多 ETF - Direxion

HBBD

1104 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$亞馬遜(AMZN.US) 亞馬遜雲服務（AWS）宣佈與 OpenAI 簽署了一份 380 億美元（約合人民幣 2700 億元）的算力合同，OpenAI 將立即啓用 AWS 數十萬顆英偉達 GPU，後續可擴展至數千萬 CPU，AWS 還將為其新建專屬基礎設施，支撐模型訓練與推理任務。對 AWS 而言，此舉是應對微軟 Azure、谷歌雲增速衝擊的關鍵落子...

Palantir Tech

Alibaba HK SDR 5to1

AWS 攜手 OpenAI 達成千億算力協議；餓了麼啓動更名｜今日重要消息回顧

可口可樂

蘋果

老鋪黃金

奈飛

特斯拉

2 倍做多 AAPL ETF - GraniteShares

蘋果每日 1 倍做空 ETF - Direxion

蘋果每日 2 倍做多 ETF - Direxion

AAPX

AAPY

APLY

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方兩倍做多特斯拉

HLPD

1022 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、近日黃金價格出現大幅下跌，法國總統府發佈歐洲多國聯合聲明支持美國提出的俄烏立即停火提議，烏克蘭總統也表示接近衝突結束，打破了市場對地緣衝突長期化的預期，疊加近日的關税温和信號，避險情緒降温，此前金價連續上漲處於高位，利空消息出現時，技術面調整需求被激活，多頭獲利離場，黃金價格下跌。🐬 個股 1、$老鋪黃金(06181.HK) 老鋪黃金公告稱...

T-Rex 2X Long Apple Daily Target ETF

Kurv Yield Premium Strategy Apple Aapl ETF

YieldMax AAPL Option Income Strategy ETF

Laopu Gld HK SDR 50to1

OpenAI 秀出 “AI 瀏覽器” 劍指 Chrome；老鋪黃金擬折價配股融資｜今日重要消息回顧

人紅是非多，“國際” 潮玩$泡泡瑪特(09992.HK) 紅透全球后，糟心事也不少。首先第三代 Labubu 剛發不久，線下搶貨踩踏出人命。再後面 Labubu 黃牛價格下行，有人就覺得 Labubu 後勁不足了。 今天再次大跌，背後的傳聞更是多，有傳説要配股了，但公司現在幾乎現金製造機，沒有配股的業務理由，有傳説專家反路演説 9 月泡泡瑪特銷售額環比增長放緩、後勁不足等等。 接着收盤後，公司就硬氣甩出了 “靚瞎眼” 三季度經營數據，用數據來説話：1、三季度收入同比增 245%-250%，vs 上半年 204%。 2、中國區增長 185%-190%，比上半年的 135% 同樣加速增長；a. 線上：300%-305% vs 1H25 212%b. 線下：130-135% vs 1H25 118%(PS：海豚君估計是線下搶貨出現事故後，開始轉線上搶貨了) 3. 海外：同比增 365%-370%，比上半年的 314% 同樣是加速增長態勢。a. 亞太：同比增長 170%-175%b. 美洲：1,265%-1,270%c. 歐洲與其他：735%-740%(PS：因調整了地區的劃分，這裏就不放同比了) 海豚君看了一下市場目前給公司的 2025 年一致預期，收入基本是在 320 億，隱含下半年營收 180 億多一些，同步增長不到 120%，但現在公司實際三季度收入是 250% 的增長。這種數量級的差距，不用海豚君解釋基本一眼明瞭。 海豚君按照三季度的業績增長趨勢，2025 年的全年收入基本要站上 400 億以上了，相比 2024 年 130 億的體量基本要翻三倍。 單年超過 250 億的收入增量體量，基本上是用 Monster 直接把中國的市場容量翻倍了，海外主要是靠着一個美國市場。 當然，站在這個節點上，市場更為關心的是，是不是 Monster 已經炒成了泡沫？下一代接替 Monster 的大爆品在哪裏？明年問哪裏再要 250 億的收入增量，後年大後年呢？ 泡泡瑪特的增長持續性，似乎在公司增長越來越高的時候，市場反而越擔心越恐懼。這些問題，説實話，海豚君也很難全部一一透徹回答。 但從目前的收入規模來看，Monster 在地域上還有再造空間，目前歐洲體量確實還沒有起來，給 2026 年的增長提供一定的確定性。 爆品接力上，目前看星星人在受眾上，可以不挑性別、不分年齡，做到全圈層通吃。但是能不能到 Monster 的程度，估計很多人會打個大問題。 但三季度的業績，一定程度説明了，泡泡瑪特或者高增，或許非議不斷，但它的增長還沒有到頭，即使 Monster 本身的產品週期，可能還會發光發熱一段時間。 三季度經營再次炸裂，海豚君只能再次拉高自己的預測，基於三季度最新業績數據更新的模型，即使把 2026、2027 年業績增長拉緩。在這種業績慣性下，泡泡瑪特穩定站上 300 港幣，估值超 4000 億港幣，仍然是高概率事件。<figure class="image"></figure>

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0930 海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、9 月 29 日白宮會晤未能就臨時撥款法案達成一致，民主黨要求將奧巴馬醫改補貼延期綁定預算案，共和黨堅持 “乾淨” 續期至 11 月 21 日。聯邦資金將於美東 10 月 1 日 0:01 耗盡，若 24 小時內無協議，聯邦政府將部分停擺，9 月非農數據恐推遲發佈。不過，目前市場對兩黨最終在截止日前達成臨時協議的預期較高，衝擊有限...

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港交所推出泡泡瑪特股票期權；ChatGPT 上線即時購物功能｜今日重要消息回顧

以下為海豚投研整理的泡泡瑪特 FY25Q2 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《泡泡瑪特：縫紉機 “踩冒煙”，泡泡瑪特還能持續飆？ - 》

泡泡瑪特（紀要）：2025 年淨利率大概在 35% 左右

財報

北京時間 8 月 19 日晚間，泡泡瑪特（9992.HK）發佈了 2025 年 H1 業績，無論是營收還是利潤均超過了去年全年水平，仍然是一份不錯的答卷。和前不久公佈的預增公告相比，收入基本持平的基礎上，重點在於利潤同比增長接近 400%（預增公告顯示不低於 350%），超出市場預期。

泡泡瑪特：縫紉機 “踩冒煙”，泡泡瑪特還能持續飆？

泡泡瑪特 25H1 火線速讀：整體上，和此前公佈的預增公告相比，收入基本持平的基礎上，重點在於利潤同比增長接近 400%（預增公告顯示不低於 350%），超出市場預期。 而讓海豚君比較驚喜的是儘管 LABUBU 二季度在海外出圈爆火，但 THE MONSTERS 系列整體的佔比環比去年下半年也僅增長了 6%，達到 35%，IP 矩陣相對健康。 1、國內線下門店超預期。25H1 泡泡瑪特共實現營收 138.8 億元，同比增長 204%。拆分來看，國內實現營收 82.8 億元，同比增長 135.2%，超出市場預期。 核心在於伴隨公司品牌知名度的提升、多元化產品品類&amp;IP 的推新，線下零售門店的客流量大幅高於去年同期水平。 而海外地區由於 LABUBU 的爆火，市場預期比較高，而上半年是歐美等發達國家的消費淡季，因此表現沒有預期亮眼。 2、各 IP 對業績的貢獻度較為良性。由於 Labubu 在歐美等發達國家爆火，THE MONSTERS 系列成為上半年全球最熱門的 IP 之一，佔比進一步提升至 35%。 另外，其他 IP 通過形象的演變和迭代也保持了比較強的生命力，共有 13 個 IP 收入過億，整體 IP 矩陣較為良性。除此之外，星星人系列成為公司成長最快的 IP，當前佔比接近 3%。 3、毛絨玩具晉升為第一大品類。從品類上看，以盲盒為代表的手辦佔比持續下降，取而代之的是毛利更高的毛絨玩具系列爆發式增長，除了 THE MONSTERS 系列銷量激增外，可以看到公司旗下很多別的 IP 也逐步採用了毛絨玩具的設計，整體佔比從去年同期不到 10% 飆升到 44%。 4、毛利率創歷史新高。由於高毛利海外業務佔比的提升，疊加公司上半年進行供應鏈優化，公司 25H1 毛利率達到 70%，創歷史新高。 5、經營槓桿釋放，利潤大超預期。銷售費用上，由於公司加大了海外線上平台（Ins，TikTok 等）的引流，渠道獲客成本遠低於傳統渠道，銷售費用率明顯下降，而管理費用率由於公司投入剋制，疊加內部決策效率的提升也明顯走低，最終核心經營利潤超出市場預期。$泡泡瑪特(09992.HK)

核心 IP 熱度退潮，泡泡瑪特股價大跌且沽空情緒加劇

情緒經濟引爆潮玩新賽道，國產 IP 用 “共鳴” 打開全球市場

泡泡瑪特開啓五折促銷活動

市值觀察發佈分析文章，認為泡泡瑪特近期股價調整為非基本面因素導致

泡泡瑪特 Labubu 系列玩具市場熱度下降

泡泡瑪特第三季度海外收益同比增長 365% 至 370%

泡泡瑪特榮登 2025 年藍籌股升幅榜前十

財政部計劃大力提振消費，泡泡瑪特等消費股被認為將受益

泡泡瑪特旗下新 IP 掀起熱潮，Hirono 隱藏款溢價近 6 倍

摩根士丹利報告指泡泡瑪特將從 “爆發式增長” 過渡到 “可持續增長”

泡泡瑪特 Crybaby 特展在上海火熱進行，市場反應熱烈

港媒將 Labubu 全球熱賣評為 2025 年香港十大財經新聞之一

泡泡瑪特與優衣庫推出 “THE MONSTERS” 聯名系列

泡泡瑪特旗下 IP 星星人成為增長最快的新鋭 IP

星星人、Crybaby 再度 “出圈”，泡泡瑪特能否捧出下一個 Labubu？

泡泡瑪特取得一項彈簧式可 360 度旋轉手機支架新專利

分析報告指出泡泡瑪特 CEO 為最樂觀的內部持股人

分析稱 Labubu 之於泡泡瑪特恰似《王者榮耀》之於騰訊

中國日報網發表文章探討情緒消費，並以泡泡瑪特為例

彭博社發表年終文章，以泡泡瑪特為例論證中國本土品牌的成功