Genetic Technologies Limited(GENE.US)

滴滴 3Q25 火線速讀：11 月初，滴滴對市場更新了對 3Q 業績的指引，主要提及了兩個問題：1.是因在巴西的外賣業務投入（搶先於美圖 Keeta 爭取先發優勢）導致海外業務的虧損會大幅擴大；2.是也指引國內的補貼等投放也會集中於下半年，因此國內業務的 adj.EBITA 利潤率也會較上半年的高點有所下滑。隨着這個不佳的指引被市場消化，滴滴的股價隨即回調了近 20%。而本季度的實際表現和先前的指引大體相當，彭博一致預期因更新不及時預期偏高，頭部大行則已做了相應的調整。因此，整體上本季滴滴的業績屬於預期中的不好。具體來看：1）核心增長指標上，國內出行板塊 GTV 同比增長約 10%，環比上季略放緩 2pct 左右，國內業務增長大體仍算平穩，和預期也大體一致。而海外業務的 GTV 增速則明顯提升到 31%，反映出在海外的投入確實促進了業務的加速，也明顯高於彭博一致預期。2）利潤上，國內業務 adj.EBITA 利潤為 29.8 億，相比 11 月指引的 27~28 億，略微高一點。但趨勢上，本季的利潤率是從今年前 2 個季度的 4%+（基於 GTV），明顯下滑到本季的 3.5%，下滑幅度相當明顯。海豚初步判斷，更多是受國內網約車整體需求走弱的拖累（宏觀因素），滴滴的競爭格局仍是穩定或者説進一步改善的。3）而海外業務本季的虧損則大幅擴大到近 18 億，虧損率環比翻倍到 5.6%，和更新後的大行預期大體一致。則如前文提到的，則是主要因在巴西外賣上投入的影響了。$滴滴出行(DIDIY.US)

投資者押注於更新的技術和細胞與基因療法的跡象

投資者越來越關注細胞和基因治療（CGT）領域的新技術，特別是體內 CAR-T 療法。最近的高調收購包括百時美施貴寶以 15 億美元收購 Orbital Therapeutics，以及吉利德科學以 3.5 億美元收購 Interius BioTherapeutics。儘管充滿熱情，體內基因治療仍處於早期階段，且人類數據有限。安全性、可擴展性和製造能力是關鍵的投資考慮因素。專家們認為，CGT 在腫瘤學之外的擴展潛力巨大，眼科被認為是一個有前景的領域

迪拜未來論壇傳出消息：“所有遺傳病有望在十年內治癒”

在 2025 年迪拜未來論壇上，Mammoth Biosciences 的特雷弗·馬丁博士預測，由於基因編輯技術的進步，所有遺傳疾病在十年內都有可能被治癒。論壇還討論了人工智能在商業中的作用、外星生命的潛在發現以及全球能源生產的變化。萬事達卡完成了一筆由人工智能代理進行的商業交易，太陽能的生產量超過了核能。論壇強調了多樣化基因組數據的必要性，並宣佈了阿聯酋在南極建立研究基地的計劃

全球首個針對高脂血症的 APOC3 基因編輯療法

CorrectSequence Therapeutics 宣佈其針對 CS-121 的研究者發起試驗中第一位患者的給藥成功完成。CS-121 是一種針對 APOC3 的基因編輯療法，旨在治療乳糜微粒血癥和高甘油三酯血癥。這位患者有極高甘油三酯水平的病史，治療後顯示出顯著改善且沒有不良反應。CS-121 利用變換基礎編輯技術精確編輯 APOC3 基因，旨在實現一次性治療並具備終身療效。這標誌着在嚴重高脂血症治療方面的重要進展

Shopify 3Q25 火線速讀：作為目前市場共識會在 AI 時代主要受益的電商玩家之一，Shopify 本季財報表現依舊不俗，各項指標普遍好於預期。其中增長端最重要的GMV 增速繼續環比提速。 最大的缺點，是對下季度 FCF margin 的指引為 “略高於本季”（17.8%），意味着相比去年同期的 21.7% 會有不小幅度的收縮，隱含下季度 FCF 的同比增長可能會大幅放緩到僅 10% 左右。具體來看： 1）核心增長端指標--GMV 本季同比增長 32%，在上季度不低的基礎上環比再加速 1.3pct，顯著跑贏市場預期。在此帶動下，商家服務收入本季同比大增 38%，同樣環比繼續加速且跑贏預期。除了 GMV 加速，PayPal 相關收入改變為毛口徑也有貢獻。 2）如部分賣方預期，或由於推行的免費訂閲活動期限繼續延長，訂閲業務的核心指標 MRR（月重複性收入）本季 1.93 億，同比增速僅為 10% 小幅跑輸預期，因此訂閲業務的營收表現只是符合預期。 3）相比表現不俗的增長，利潤則沒那麼出彩。雖然上述 PayPal 業務口徑變更利好收入增速，對毛利潤增長則無帶動效應（對毛利率更是利空）。同時免費試用對訂閲業務的毛利也是利空。因此毛利率同比收窄了 2.8pct，毛利潤增速為 24.4%（低於收入增長）。 同時由於重進投入擴張期，總費用增速達 25.5%，高於毛利增速，因此 FCF 利潤率也是收縮的， 本季 FCF 同比增速 “僅為” 20%，相比前幾個季度明顯放緩。且指引下季度會再度大幅放緩。 因此，整體上增長端表現不俗，但利潤增長勢頭持續向下，在高估值&高預期的背景下，市場對本次 “跛腳” 的業績反應有些負面並不讓海豚君意外。$Shopify (SHOP.US)