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週三加息，週四反彈。以為這周結束了？今晚還有一道關卡。328 萬份 SPY 期權將在同一個收盤價結算，你的合約是被行權還是作廢，取決於收盤前最後幾分鐘的情況。
Funda AI：“我們的訪談表明，前沿實驗室仍致力於在內部訓練和提升模型能力，而額外的評估和修復措施可能只會減緩公開發布的速度。”
他們採訪的一名員工，包括某實驗室的銷售主管表示：“旨在提高安全性的放緩實際上導致整體算力需求增加，而非減少。”$谷歌-A(GOOGL.US) $Meta(META.US) $微軟(MSFT.US) $亞馬遜(AMZN.US) $甲骨文(ORCL.US) $英偉達(NVDA.US) $AMD(AMD.US)$標普 500 動量 ETF - Invesco(SPMO.US)
背景：美聯儲今日加息，重申其控制通脹和消除市場長期焦慮源頭的重點。隨着加息落地，投資者回歸其偏好的主題。科技股上漲，Alphabet 和 Meta 在開盤前均上漲超過 1%。可以理解的是，存儲和數據中心股票也在上漲，其中一些甚至漲幅超過 +5%。
我的交易：自去年以來我一直在投資 SPMO，對我來説，這是風險稍高但回報更好的頂級動量標普股票。我還在等待即將到來的調倉中會有哪些增減。
要點：利率政策決定將在 9 月下旬決定投資者情緒方面至關重要，歷史上 9 月是股市的弱勢月份。本月迄今為止，基準標普 500 已下跌 1.7%。SPMO 即將到來的調倉也讓投資者猜測美光科技的權重將減半至 5%，而英偉達的權重略有增加。@船长的宝藏
背景
Uber Technologies Inc. $優步(UBER.US) 已成功從一家燒錢初創公司演變為高利潤的自由現金流機器。其全球出行、配送和物流基礎設施最近通過一項價值 148 億美元的對 Delivery Hero 的收購大幅擴張。儘管基本面強勁——包括過去 12 個月（TTM）收入攀升至 552.3 億美元，以及極其精簡的市盈率（P/E）為 15.6 倍（遠低於近 45.9 倍的同行平均水平）——但該股票目前正經歷暫時的市場壓力。UBER 股價在 70.97 美元附近交易，較其 52 周和歷史新高 101.99 美元大幅下跌。這次下跌主要由近期的人員重組和大型公司債券發行驅動。然而，長期前景依然強勁，因為 Uber 正在歐洲獲得 Robotaxi 合作伙伴關係，並將 Alphabet 的自動駕駛技術整合到其網格中。
我的交易
以當前市場價格 70.97 美元買入 UBER 股份。市場錯誤定價了 Uber，將其視為波動性科技股而非成熟的物流平台。在 15.6 倍收益的情況下，我們以巨大的價值折扣獲得了一家營收同比增長超過 16% 的公司。將止損設在 64.00 美元，略低於其強勁的 52 周技術支撐位 65.41 美元下方。
要點
Uber 建立了不可替代的高利潤率結構性護城河。關於自動駕駛汽車顛覆的擔憂忽視了這樣一個現實：AV 網絡需要 Uber 的分發層和需求密度才能實現盈利。賬面上有 98 億美元的年度自由現金流，任何宏觀經濟或結構性下跌都為長期投資者提供了極佳的低風險積累窗口。
TrendForce：全球電力需求容量
> 預計全球數據中心電力需求容量將從 2025 年的 122.9 GW 增長至 2026 年的 161 GW。> AI 服務器的份額到 2027 年可能超過 40%，而通用服務器的份額預計將從歷史上約 40% 下降至 2027 年的 25.6%。> 2025 年，AI 服務器約佔數據中心總電力需求容量的 25%，預計 2026 年將上升至 33.4%。> AI 服務器的份額到 2027 年可能超過 40%，而通用服務器的份額預計將從歷史上約 40% 下降至 2027 年的 25.6%。> 2030 年全球數據中心電力供需缺口估計為 268 GW。> 基於當前電網數據，預計到 2030 年美國數據中心電力供需缺口將超過 170 GW。$英偉達(NVDA.US) $GE Vernova(GEV.US) $AMD(AMD.US) $谷歌-A(GOOGL.US) $亞馬遜(AMZN.US) $微軟(MSFT.US) $戴爾科技-C(DELL.US)三星證券：超大規模計算商業模式
超大規模運營商主要通過兩種模式運營：1) 算力租賃；2) 模型推理服務，這兩種模式的毛利率（GPM）均可達到 68% 至 81%。> 模型推理優勢：模型推理服務具有龐大的收入基礎和較高的利潤率，因此 Meta 側重於將其產能部署於內部服務，而非單純的租賃。> 算力稀缺的價值：正如 SpaceX 等案例所示，基於算力稀缺性的簡單租賃服務也能實現與模型推理服務相當的收入和利潤水平。> 差距擴大：能夠部署和維護海量算力基礎設施的運營商與無法做到這一點的運營商之間，在靈活性和盈利能力上的差距預計將進一步擴大。圖表解析> 算力租賃服務 GPM（左圖）：顯示收入為 217 億美元，銷貨成本（COGS）為 69 億美元，毛利潤為 148 億美元，GPM 為 68%。> 開放權重模型推理服務 GPM（中圖）：顯示收入為 366 億美元，COGS 為 69 億美元，毛利潤為 297 億美元，GPM 為 81%。> 按計算業務劃分的超大規模運營商 GPM 對比（右圖）：對比了算力租賃（GPM 68%，毛利 148 億美元）、含 35% 訓練成本的模型推理（GPM 71%，毛利 169 億美元）以及含 0% 訓練成本的模型推理（GPM 81%，毛利 297 億美元）。$谷歌 (GOOGL.US) $亞馬遜 (AMZN.US) $Meta(META.US) $微軟 (MSFT.US) $SpaceX(SPCX.US) $甲骨文 (ORCL.US) $Nabors Industries(NBIS.US)三星證券：超大規模雲廠商將在 2026 年第二季度至 2028 年第三季度經歷短暫的自由現金流（FCF）赤字期，隨後在 2029 年至 2030 年間迎來 FCF 的大幅擴張。
> 資本支出增長是合理的投資：資本支出的增加由剩餘履約義務（RPO，即長期簽署的合同）的快速增長驅動，需要前置資本支出以履行未來的收入承諾。> 未來能見度強勁：例如，亞馬遜強調其 2027 年新增產能的大部分已簽約，2028 年產能也有相當部分被提前預訂。> 盈虧平衡與回報時間表：服務器和網絡投資的平均盈虧平衡時間在 3 年以內，從而為隨後的 2 至 3 年產生有意義的自由現金流。$Meta(META.US) $亞馬遜(AMZN.US) $戴爾科技-C(DELL.US) $英偉達(NVDA.US) $微軟(MSFT.US) $甲骨文(ORCL.US) $谷歌-A(GOOGL.US)今天，我們闡述瞭如何構建人工智能以加速科學進步並改善人們的生活。以下是過去一週左右的一些例子：
- 利用 AlphaGenome Atlas 繪製了人類基因組中所有 90 億種可能的單字母基因變化圖譜，並向研究人員公開開放。
- 數十億人的決策都依賴於天氣預報，因此我們推出了 WeatherNext 3，這是迄今為止最準確、功能最強的全球天氣 AI 模型。
- 我們發佈了《AI 與經濟全景圖》（AI & Economy ATLAS），全面展示了全球人們如何使用人工智能的開源視角。
- 人工智能在語言翻譯方面取得了非凡進展。如今，我們的服務已支持近 300 種語言，覆蓋約 70 億人口。
我們將精力集中在四個關鍵領域：健康、自然災害與天氣韌性、學習以及經濟機遇。
來源：孫達爾·皮查伊
據媒體報道，台積電最先進的 3nm 和 2nm 製程以及 CoWoS 先進封裝產能持續緊缺，主要被英偉達和蘋果鎖定。亞馬遜 AWS 近期獲得了更多 3nm 產能，而聯發科仍在為智能手機芯片和 Google TPU 爭取更多的 2nm/3nm 產能及 CoWoS-S/L 封裝產能。
據悉，由於 Google 的 TPU v9 將把封裝訂單在台積電的 CoWoS-L 和英特爾的 EMIB-T 之間分配，聯發科在台積電的產能分配中處於劣勢。
由聯發科協助開發的 3nm TPU v8t 將於第四季度進入量產，並在 2027 年進一步擴大規模。
得益於與 Alchip、Marvell、高通的合作，AWS 繼續增加下一代芯片的訂單。
蘋果現已成為台積電 2nm 工藝的首個客户，用於高端 iPhone 的 A20 Pro 芯片。英偉達則是 3nm 的主要客户。
到 10 月底，台積電 2nm 產能將達到每月 10 萬片晶圓（wpm），新竹 20 廠和高雄 22 廠各佔 5 萬片。
3nm 產能屆時將達到每月 18.5 萬片。
先進封裝的溢出訂單預計主要流向日月光集團旗下的矽品精密 $台積電(TSM.US) $谷歌-A(GOOGL.US) $亞馬遜(AMZN.US) $英偉達(NVDA.US) $蘋果(AAPL.US) $日月光半導體(ASX.US)
來源：Dan Nystedt
