高盛

美銀：英偉達 5000 億美元融資

> NVDA 承銷的是價值，而非債務：NVDA 已與六大頂級金融機構（阿波羅、貝萊德、黑石、 Brookfield、高盛和 KKR）簽署諒解備忘錄（MOU），通過獨立平台調動超過 5000 億美元的第三方資本。財務負擔由財團承擔，而非 NVDA 的資產負債表。

> GPU 作為可投資資產類別：隨着 5000 億美元資本將計算能力視為可投資資產類別，殘值必須保持穩定。NVDA 向運營商提供可替代和可轉移的計算能力，CUDA 延長了其使用壽命，以保持高轉售/租賃率和温和的折舊曲線。

> 延長 AI 建設跑道：資金——而非需求——一直是主要瓶頸。5000 億美元的池子允許非投資級買家（如實驗室、新雲服務商和主權實體）以有吸引力的價格獲得硬件，降低包銷風險並支持長期 AI 系統總可觸達市場（TAM）路徑。

> 監控的關鍵辯論與風險：仍有一些值得注意的警告，包括 MOU 並非已部署資本（需要真正的最終客户支付真金白銀）、潛在的電力和監管阻力、投入成本通脹，以及新的融資結構可能給 AI 建設帶來的不透明性和複雜性。

高盛：中際旭創 & 光模塊

市場趨勢與技術遷移

> 速度演進：行業正積極向更高速率的光模塊遷移。1.6T 模塊正邁向量產，成為下一個主流標準，而 3.2T 光模塊預計將於 2027 年開始大規模放量。

> 硅光子（SiPh）主導：由於功耗更低、性能更優且封裝簡化，硅光子技術正日益取代基於傳統 EML 的解決方案。

> 滲透率：預計到 2026 年，800G 產品的 SiPh 滲透率將達到 60%，1.6T 為 80%，3.2T 產品為 100%。

> 收入佔比：硅光子在光模塊總收入中的份額預計將從 2025 年的 28% 激增至 2028 年的 62%。

中際旭創出貨量與市場份額亮點

> 領先地位：中際旭創是 1.6T 可插拔模塊的主要供應商。預計其在 2026 年 1.6T 模塊市場中將佔據 50–60% 的份額。其他行業報告指出，中際旭創在 1.6T 模塊的市場份額可能高達 50–70%。

1.6T 和 3.2T 展望：

> 1.6T：預計到 2027 年將成為 “絕對主流”，當年出貨量預計達 4572 萬片。

> 3.2T：隨着 1.6T 的放量，3.2T 在 2028 年的出貨量預計將是其 2027 年首次放量年份的兩倍。

> 製造與產能：為滿足這一需求，中際旭創計劃 2026 年的資本支出同比增長 155%，以擴大生產能力。

市場動態： volume、收入和 ASP

> 速度遷移（volume 結構）：市場正迅速從傳統的 “低於 400G” 速率轉向面向 AI 的高速模塊。

雖然 “低於 400G” 在 2025 年佔出貨量的 89%，但預計到 2028 年這一比例將下降至 77%。

相反，高速模塊正在佔據顯著的 volume：1.6T 模塊在 volume 中的佔比預計將從 2025 年的 1% 增長到 2028 年的 10%，3.2T 模塊預計在 2028 年佔總出貨量的 5%。

> 平均售價（ASP）趨勢：報告明確指出假設同類產品的 ASP 同比下滑。

例如，1.6T 模塊的 ASP 預計將從 2025 年的 840 美元降至 2028 年的 435 美元。

3.2T 模塊於 2027 年進入市場，2027 年初始 ASP 高達 1,023 美元，隨後預計降至 2028 年的 768 美元。

技術轉變：SiPh vs. EML

> 硅光子（SiPh）採用：市場正經歷從傳統 EML 材料向硅光子技術的重大轉型。

SiPh 的收入滲透率預計將從 2025 年的 28% 增加到 2028 年的 62%。

相應地，SiPh 的滲透率（按 volume 計）預計將從 2025 年的 6% 攀升至 2028 年的 18%。

市場機會（TAM）

> 總潛在市場（TAM）：全球光模塊 TAM 預計將從 2025 年的 342 億美元增長到 2027 年的峯值 726 億美元，隨後在 2028 年小幅回落至 691 億美元。

> 高速增長收入：1.6T 和 3.2T 板塊是主要的增長引擎，這兩類產品的合併收入預計將從 2025 年的 39 億美元增長到 2028 年的 449 億美元。

📢 最新消息: Anthropic、Blackstone 和 Hellman & Friedman 聯合推出企業級人工智能公司 Ode

👉 關鍵要點:

➤ Anthropic、Blackstone 和 Hellman & Friedman 聯合推出 Ode。

➤ Ode 是一家獨立的企業級人工智能服務公司。

➤ Ode 基於 Fractional AI 構建，該技術於 2026 年 5 月被收購。

➤ Chris Taylor 出任首席執行官，Eddie Siegel 擔任首席技術官。

➤ 支持者包括 Goldman Sachs、General Atlantic、Apollo、GIC 和 Sequoia。

➤ Ode 將 Anthropic 的人工智能模型與應用人工智能工程專業知識相結合。

➤ 公司目標市場包括金融服務、醫療保健、零售、製造業和軟件行業。

➤ Ode 專注於幫助企業將人工智能部署到核心業務運營中。

➤ 公司正在積極招聘工程師、產品負責人和運營人員。

👉 專家聲明:

Ode 首席執行官 Chris Taylor:

"全球各地的公司都看到了人工智能為其業務帶來的潛力，挑戰在於如何將其變為現實。通過將我們客户的深厚專業知識與我們頂尖的應用人工智能人才相結合，我們能夠推動變革級別的影響。"

Anthropic 美洲區前瞻部署工程負責人 Garvan Doyle:

"Ode 的創立就是為了成為這樣的合作伙伴，它補充了 Anthropic 不斷增長的合作伙伴生態系統，這些合作伙伴幫助企業將 Claude 投入實際工作。"