慧榮科技

內存市場更新：

- Counterpoint 預測 DRAM 季度環比增長 20%。

- TrendForce 的預測更為保守，傳統 DRAM 為 13-18%，NAND 為 10-15%。

- 摩根士丹利將第三季度 PC DRAM 預測從 3-8% 上調至季度環比增長 15-20%。

這些籃子並非完全可比，但主要結論是供應緊張狀況仍然持續。

SK 海力士 CEO 和董事長均確認，在美國 IPO 之後供應緊張可能會持續到 2030 年代。

- 據報道，三星正在尋求第三季度 DRAM ASP 季度環比上漲高達 20%，LPDDR 漲幅可能超過 20%。

這將是繼第一季度 +90% 和第二季度 +60% 之後的第三次連續季度漲價。這高於 TrendForce 的預測，但如果價格上漲持續，$美光科技(MU.US)（美光科技）和 SK 海力士可能會跟進。

- TrendForce 預計第三季度服務器 DRAM 合同價格將上漲 13-18%。

多年期供應協議限制了部分大型美國雲客户的漲價幅度。這意味着沒有長期協議（LTA）且在該協議之外銷售的增量體積將吸收最大的漲幅。

- 據報道，SK 海力士計劃在其新的長期協議（LTAs）中取消價格上限，以便現貨市場的上行空間直接傳導，而 $美光科技(MU.US) 的短期合約（SCAs）則設有地板價和天花板價。

- TrendForce 估計，到 2026 年，HBM 將消耗前三大供應商 22% 的 DRAM 晶圓投入，但僅產生 9% 的 DRAM 位元產量。

到 2027 年，這些數字將上升至 30% 和 13%。這種不成比例的晶圓消耗是傳統/服務器 DRAM 保持稀缺的主要結構性原因，即使資本支出增加。

- 關於 HBM4 本身，2027 年的合同談判將在 2026 年第四季度左右進行，Digitimes 模型顯示 HBM4 價格將從 2026 年下半年約 $2/Gb 轉向明年的 $4-5/Gb。

- 摩根士丹利認為 NAND 供應不足的情況將持續到 2027 年。

- TrendForce 預計成熟 SLC NAND 價格在 2026 年下半年將上漲 120-170%，受限於成熟節點產能收縮及 MLC 向 SLC 遷移驅動。

這對 $閃迪(SNDK.US)（西部數據）、鎧俠和 $美光科技(MU.US) 是正面利好，而 $慧榮科技(SIMO.US)（芯成半導體）提供控制器槓桿效應。

- 值得注意的是，鎧俠已提交美國 ADS 上市申請，$閃迪(SNDK.US) 已將 NAND 產品定價提高兩位數，並將與鎧俠的合資企業延長至 2034 年。

- $美光科技(MU.US) 最近也在廣島啓動了一項價值 1.5 萬億日元的擴建項目，目標是在 2028 年夏季前後交付先進 DRAM 和 HBM。

僅是一些關於存儲器的匯總更新：

- $美光科技 (MU.US) 牽頭在廣島進行新的 1.5 萬億日元投資，約合 93 億美元。（這對迪斯科公司、愛德萬測試、瑞翁、東和來説是利好的傳導）因為資本支出是本地化的。

- 摩根士丹利指出，NAND 閃存將持續短缺到 2027 年，因此 $西部數據/鎧俠 (WDC.US) 這類廠商以及 $慧榮科技 (SIMO.US) 和上游廠商都會感到高興。

- 摩根士丹利對旺宏電子/華邦電子仍然特別看好。

- 瑞銀預計 2026 年第三季度 DDR 合約的平均價格將上漲 32% | 第四季度上漲 18%，而之前的預期是 17% 和 12%。

- 瑞銀預計 NAND 閃存價格將比前一季度上漲 30%。

- 據報道，三星計劃在第三季度將 DRAM 價格提高 20%。TrendForce 最近預測第三季度 DRAM 合約價格將比上一季度上漲 13% 至 18%，因此這一漲幅超出了預期。

需要注意的一點：

很多人看到 20%... 並認為與之前幾個季度的 70-80% 相比不算多。

但如果你將某物提高 100%，然後再提高 100%，再提高 30%，由於是複利計算，這比人們估計的要大得多。類似於追蹤通貨膨脹。

我從年初開始就已經對我關注的存儲器相關股票做出了到 2028 年的預測...

我只是坐觀其變，看着這一切在各種 “內存優化” 和 “他們不可能一直這樣漲價！” 的噪音中展開。

媒體報道，台灣股市上市公司 11 月銷售額同比增長 17%，達到 4.67 萬億新台幣（1497 億美元），創歷史第二高，環比增長 0.68%。歷史最高紀錄是 9 月的 4.68 萬億新台幣。

- 富士康以 8443 億新台幣領跑

- 台積電 3436 億新台幣

- 緯創 2806 億新台幣

- 文曄科技 1165 億新台幣

- 廣達 1929 億新台幣

前五名中，AI 服務器製造商（富士康、緯創、廣達）與兩家半導體公司平分秋色。$台積電(TSM.US) $日月光半導體(ASX.US) $聯電(UMC.US) $慧榮科技(SIMO.US) $奇景光電(HIMX.US)

來源：Dan Nystedt