SK海力士

《大行》瑞銀升 SK 海力士 (000660.KS) 目標價至 320 萬韓圜重申「買入」上調 2026 至 28 年經營溢利預測 7% 至 12%

小資金可以博一下槓桿 ETF，$南方兩倍做多海力士(07709.HK)大資金可以求穩可以關注$Tuttle Capital Memory Stack Inc BlastETF(DRMP.US)

DRAM covered strategy ETF，可以參考我過去文章合理配置。

$SK海力士(SKHY.US)這個票會不會和空叉上市搞一個路子，上市即巔峯，熱度過後一地雞毛？推測一波，上市前後一兩天儲存大漲，然後直接腰斬。

存儲深度更新：三星利潤超預期，為何股價持續回調

AI 核心要點梳理：

1. 三星業績大幅超出市場預期，股價反而走弱核心邏輯

市場當下定價核心不再是企業當期盈利水平，而是盈利上調的增長速度能否持續。

此前存儲板塊已經充分消化芯片漲價、HBM 放量、長期供貨協議落地等多重利好。

現階段市場主要存在三層擔憂：

一是增速拐點顯現，DRAM、NAND 價格與盈利上調的快速上行階段大概率接近尾聲；

二是估值維持折價狀態，長期供貨協議落地並未帶動估值同步抬升，市場依舊以週期股標準進行估值定價；

三是遠期需求存在不確定性，雲廠商作為終端核心需求來源，後續資本開支指引成為行情最大變量。

通俗理解：當下盈利表現十分亮眼，但資金擔憂後續增長力度會下滑，因此不少資金選擇獲利了結。

2. 報告提及增速拐點，是否等同於行業週期見頂

二者不能直接劃等號，增速拐點與週期頂部是完全不同的兩個概念。

增速拐點代表芯片漲價、盈利上調上行速度放緩，行情從高速增長階段轉入平穩增長階段。

週期頂部則意味着芯片售價、企業盈利、市場需求同步由升轉降，進入下行通道。

這也就解釋為何基本面保持強勢，股價卻提前回調。資金會提前博弈增速放緩的預期，這種高位震盪換手，在週期品類歷史走勢中多次出現。

3. 長期供貨協議持續落地，卻無法推動存儲企業估值上行的底層原因

根源在於市場對過往行業週期走勢存在固有顧慮。

歷史週期中，長期供貨協議曾出現客户重新協商定價、被動囤積過量庫存等情況，最終高庫存反向壓制企業利潤。

當前市場核心疑慮在於，長期供貨協議能否穩定轉化為經營性現金流，而非僅停留在賬面利潤，同步推高企業庫存規模。

簡單來説，市場始終以週期屬性對企業利潤進行估值折價。想要修復估值，企業財報需要同時印證三點：

穩定高毛利、健康庫存水平、充沛自由現金流。

4. 本輪迴調階段，存儲企業分化明顯，行業標的分層排序邏輯

各家企業風險邏輯存在顯著差異，分層排序核心依據兩點，企業對接 AI 真實需求深度、自身產能供給壁壘強弱。

第 1 梯隊，行業基本面核心標的：

三星電子具備完整全產業鏈佈局，SK 海力士擁有行業領先的 HBM 產能純度，二者是板塊整體走勢風向標。

第二梯隊，兼具高彈性與盈利質量標的：美光股價波動彈性更強，業績跟隨 DRAM 價格同步變動；鎧俠、閃迪依託企業級 SSD 對沖普通閃存業務壓力；西數、希捷依靠 HDD 業務穩定現金流，防禦屬性突出。這類企業需要持續驗證自身盈利質量與現金流水平。

$SK海力士(SKHY.US)坐等本週五掛牌上市

上游沒有實際收入驗證的情況下，金幣沒法無限爆，週期可以被延緩，但無法被改變。左腳踩右腳拉支出採購，總要有個結果吧，阿 ser

📊 投資者筆記： 大衞·泰珀的 Appaloosa 基金上半年因 AI 存儲芯片押注獲利 32% - 彭博 - $美光科技 (MU.US)

👉 關鍵要點：

➤ Appaloosa Management在 2026 年上半年錄得32%的毛回報率。

➤ 根據彭博社數據，所有收益均在2026 年第二季度產生。

➤ 主要贏家包括美光科技、三星電子、SK 海力士、鎧俠和閃迪。

➤ 對HBM和NAND存儲器的 AI 驅動需求推動了投資組合的表現。

➤ 儘管回報強勁，Appaloosa 仍保持了平均40%的現金頭寸。

➤ 約90%的基金資本屬於大衞·泰珀及內部人士。

➤ Appaloosa 在 2024 年獲利近26%，且自 2021 年以來每年都實現了兩位數的回報。

➤ 投資者正在關注美光科技即將發佈的財報，以獲取關於 HBM 需求和供應的最新信息。

👉 為何重要：

➤ 強化了機構對AI 存儲器投資主題的信心。

➤ 突顯了HBM和數據中心基礎設施需求的持續強勁。

➤ 泰珀的高現金頭寸表明，儘管對 AI 持樂觀押注，但仍對宏觀環境保持謹慎。

$美光科技(MU.US)SK 海力士上市當天對美光到底會有啥影響呢？

瑞銀：存儲芯片

HBM 預測上調：HBM 行業總需求預測被小幅上調至 2026 年的 331 億 Gb（同比增長 90%）和 2027 年的 587 億 Gb（同比增長 77%）。

AI 加速器增長：這由強勁的硬件採購驅動。瑞銀模型預測，2026 年 HBM 需求相當於 850 萬塊英偉達 AI GPU（2027 年為 1100 萬塊），同時上調了對谷歌 TPU（2027 年為 910 萬塊）、AMD 和 AWS 的預測。

DDR5 重點：供應商的目標是將 DDR5 產量的 50-70% 鎖定在這些長期協議中。三星預計將在 2026 年第三季度前與幾家主要客户敲定修訂後的長期協議。

DDR 合約價格上調：基準 DDR 合約價格現在預計在 2026 年第三季度環比跳漲 +32%（此前預測為 +17%），並在 2026 年第四季度環比上漲 +18%（此前為 +12%）。這是在 2026 年第二季度環比大幅飆升 +67% 之後發生的。

巨大的結構性供應缺口：受 “智能體 AI” 部署推動，瑞銀預測到 2027 年，DRAM 供應（+19.3%）和需求（+36.2%）之間將出現高達 17 個百分點的巨大缺口。因此，標準消費電子產品（如筆記本電腦、智能手機和 PC）正面臨嚴重的二級存儲短缺，這可能使價格在 2028 年之前保持高位。

新的全球第四大廠商：根據瑞銀和近期市場數據，長鑫存儲（CXMT）的全球 DRAM 收入市場份額在 2026 年初躍升至約 7.7% 至 8%。這比其 2025 年 3-4% 的份額增長了一倍多，鞏固了其僅次於 “三巨頭”（三星 38%，SK 海力士 29%，美光 22%）的地位。

$SK海力士(SKHY.US)

$微軟(MSFT.US)

今年如此≠年年如此

有需求≠永遠供不應求

好公司≠好價格

護城河＞景氣度

A 不擴產，B 就會擴產。

都知道不可能永遠賣這價，未來有需求，那就先保證到時候可以繼續供貨即可。

價格卷低了怎麼辦？

沒辦法，不擴產連到時候低價都賺不到，何況需求也一定程度的抬升了週期和利潤，賺不到和少賺肯定還是後者好些，所以最後變成了 ABC 都擴產。

如果都不擴產呢？

不太可能，一個有超額利潤而無強護成河的領域很難不被競對和外來者考慮。

如果心很齊，相安無事賺溢價呢？

那隻會逼着客户短期承擔壓力，長期研究少和你做生意的方式。

此處 q 一下🇮🇷，海峽事件後都會長期考慮多種方案運輸來規避未來相似風險，下次可不能這樣被裹挾了。

做生意的都知道坑客户是不對的，把甲方榨乾玩純粹順差是不可持續的，讓對方可持續的發展並賺到錢拉長時間來説對彼此都好。

藉着機構吹票唱唱反調，不認同就是你對。

我不是唱空，成本夠低我也拿着，但這個價位還衝，確實需要勇氣。

買之前還是多想想護城河跟價格先。

$Roundhill Memory ETF(DRAM.US)$SK海力士(SKHY.US)

$南方兩倍做多海力士(07709.HK)$美光科技(MU.US)好消息，抄到了，壞消息，買少了。

$SK海力士(SKHY.US)週五不見不散啦～

$SK海力士(SKHY.US)能打新股申購嗎

$SK海力士(SKHY.US)

$SK海力士(SKHY.US)總感覺棒子沒按好心 來吸血來了

SK 海力士通過美國存託憑證上市籌集高達 280 億美元資金

根據此前披露的監管文件，SK 海力士預計其美國存託憑證將於 7 月 10 日正式掛牌交易

主要投資者已表示有興趣購買高達 70 億美元的發行股份。

所得資金將用於在韓國興建新的芯片工廠和設備，同時擴大公司在全球的投資人基礎。

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$SK海力士(SKHY.US)紀念一下 智遲