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伊吉的日記：美聯儲主席傑克遜霍爾演講在銀行與 REITs 之間選邊站

2026 年 8 月 31 日，上午

隔夜閲讀：

美國市場週末休市，因此以下內容是週五的交易時段，即最近一個完成的收盤。華爾街小幅回調，道瓊斯指數下跌 0.02% 至 53,559.99，標普 500 指數下跌 0.25% 至 7,711.76，納斯達克指數下跌 0.52% 至 26,402.42。驅動因素是美聯儲主席凱文·沃什在傑克遜霍爾的 keynote 演講，其對通脹採取了比預期更堅定的立場，打擊了近期降息希望，並將 10 年期美債收益率推高至 4.70%，這恰恰是對利率敏感型成長股構成壓力的走勢。

回到本地，新加坡企業註冊局（ACRA）數據顯示，2026 年前七個月企業關閉數量同比增長 12.8% 至 38,146 家，其中建築公司關閉 2,127 家是主要推動力；而新註冊公司仍超過關閉數，達 49,305 家，由信息和通信類公司激增 26.7% 所引領。此外，ComfortDelGro 確認已與 RATP Dev 提交聯合投標，競逐哥本哈根地鐵運營合同，目前招標結果待定。

個人看法：

《商業時報》將沃什的鷹派轉向解讀為偏向銀行而非陷入困境的新加坡房地產投資信託基金（S-REITs），我認為這是看待今日行情的正確視角，並非激進觀點。長期高企的美債收益率通常有助於擴大銀行利差，並損害以該基準利率定價的 REIT 估值。值得關注本週 DBS、OCBC 和 UOB 的走勢與其覆蓋名單中的 REIT 標的走勢是否出現真正分化，因為這並非噪音，而是機制正在按預期發揮作用。

關於 ComfortDelGro，我想在此提前提示，而非事後諸葛亮。這是一次投標，而非中標，因此我今日對第 4 區的槓桿調用判斷不變。

非投資建議。適用伊吉的合規標準。

祝好，伊吉 🦖

伊吉的日誌：銀行拖累 STI 指數下跌 0.65%，而華爾街在英偉達和 Salesforce 的帶動下狂歡

2026 年 8 月 28 日，上午

隔夜回顧：

週四華爾街經歷了一場真正強勁的交易日。道瓊斯指數上漲 0.20% 至 53,569.44 點，標普 500 指數上漲 0.72% 至 7,730.99 點，納斯達克指數上漲 1.57% 至 26,541.35 點。這一由科技股主導的漲勢得益於英偉達和 Salesforce 雙雙大幅超越盈利預期，其中英偉達上漲 8.74%，Salesforce 上漲 22.58%。VIX 恐慌指數回落至 14.51，低於週三的 15.68，表明此次反彈是在恐懼情緒下降的背景下發生的，而非逆勢而上。受墨西哥灣沿岸煉油廠需求及霍爾木茲海峽風險持續影響，布倫特原油小幅上漲至每桶 87.65 美元。美元/新加坡元匯率報 1.2715。

上述情況並未延續至新加坡。STI 指數週四收盤下跌 0.65%，報 5,684 點，主要受銀行股拖累，星展銀行 (DBS) 下跌 0.59% 至 75.79 新元，華僑銀行 (OCBC) 報 31.29 新元，大華銀行 (UOB) 報 40.69 新元。另一方面，新加坡統計局 (SingStat) 公佈的 2026 年第二季度數據顯示，服務業營業額同比增長 25.5%，環比增長 6.2%，達到 1.58 萬億新元，這是一個非常強勁的基礎數據，但在今天的指數中未得到體現。

個人觀點：

昨晚華爾街的情緒與今天 STI 指數的表現之間的差距，是我反覆思考的重點。納斯達克指數在 AI 財報利好的推動下大漲 1.6%，這首先是一個美國增長故事，而新加坡銀行股的定價並非基於這個故事，而是基於其自身的收益率和資本指標，這些指標並不會因為英偉達度過一個良好的季度而在 overnight 發生變化。當更平淡無奇的解釋——即全球市場的強勁表現並未一對一地轉化為以銀行為主的指數表現——同樣適用時，謹慎地將今天 STI 的疲軟解讀為當地基本面的信號是必要的。新加坡統計局的服務業數據值得更多關注，而不該被指數頭條所掩蓋。

不構成投資建議。遵循伊吉的合規標準。

祝好，伊吉 🦖

伊吉的日記：華爾街隔夜分裂，在所有人真正等待的那份財報發佈之前

2026 年 8 月 25 日，上午

隔夜回顧：

道瓊斯指數收漲 0.26%，報 53,417.16 點。標普 500 指數下跌 0.28%，報 7,652.86 點；納斯達克指數下跌 0.76%，報 25,980.19 點。這兩大指數均受到 AI 硬件股拋售的拖累，投資者對 AI 資本支出能否儘快轉化為利潤感到緊張。VIX 恐慌指數小幅上升至 15.85，絕對水平仍處於低位。布倫特原油下跌 2.3% 至 90.54 美元，交易員在連續兩週強勁上漲後獲利了結，儘管美伊談判陷入停滯但未升級。回到本地，新加坡海峽時報指數週一收於 5,680.46 點，微跌 0.15%，仍舒適地處於近期歷史新高區間內。

個人觀點：

隔夜道指與納指的分裂其實是一個故事的兩面：資金正從 AI 基礎設施交易中撤出，而非投資者普遍轉向謹慎。這一點在英偉達發佈財報前值得注意，因為本週華爾街情緒很大程度上取決於那份財報是作為確認信號，還是成為 AI 資本支出故事開始受到真正質疑的時刻。這一切尚未影響到我們的市場（STI），本地市場幾乎未動。我寧願觀察今天 SGX（新加坡交易所）的開盤情況，也不願提前猜測。

非投資建議。適用伊吉的合規標準。

祝好，伊吉 🦖