摩根士丹利：資本支出

人工智能基礎設施與資本支出激增

1.4 萬億美元資本支出預測：摩根士丹利將其超大規模數據中心資本支出總額預測上調至 2028 年的 1.4 萬億美元（高於 2027 年的約 1.2 萬億美元），這得益於更新的自下而上成本模型以及不斷增長的前瞻性容量預期。

計算容量增長 4 倍：預計這項鉅額投資將使超大規模數據中心總可用計算容量在 2028 年擴大至 120 吉瓦，而 2025 年約為 30 吉瓦。

數據中心成本上升：由於內存和 “機架外”（供電外殼）開發成本的通脹壓力，每吉瓦數據中心部署的估計成本在多種架構下均有所增加。模型顯示，GB200 的成本為 350 億美元，GB300 為 390 億美元，Vera Rubin 為 490 億美元。

瓶頸與時間線：芯片/機架、供電外殼的制約以及其他供應鏈瓶頸正在將數據中心建設時間線延長至長達 3 年。

Meta

資本支出擴張：摩根士丹利將 Meta 2027/2028 年資本支出預測分別大幅上調 29% 和 22%，2027 年達到 2250 億美元，2028 年達到 2500 億美元。此項支出的較高折舊略微降低了 2027/2028 年每股收益預測。

API 收入流：Muse Spark 1.1 的推出定價激進（比私有同行低 30%–85%）。摩根士丹利模型顯示，分配給 Meta API 的每 100 兆瓦計算能力可能產生 80 億美元收入和約 2 美元的 2028 年每股收益。

亞馬遜

資本支出與增長擴張：公司總資本支出預測上調 15% 和 29%，2027 年達到 3080 億美元，2028 年達到 3180 億美元。

AWS 收入加速：得益於私有實驗室交易的支持，AWS 收入增長預計在 2027 年達到 40% 的同比增長，2028 年達到 36% 的同比增長。AWS 積壓訂單預計在第二季度達到約 4750 億美元。

谷歌

雲主導地位與戰術風險：模型預測谷歌雲在 2026/2026 年將實現 77%/78% 的大幅增長。

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