攜程: 國際業務、入境遊、AI--24 年 3 大戰略方向

以下是攜程 2023 年四季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《攜程：2024 國內能否穩住，海外能否接棒？》

一、財報核心信息回顧：

從攜程本季度的財報來看，營收和利潤端的表現大體都是符合預期的（賣方對利潤的預期明顯偏低了），整體呈現收入增長勢頭有所回落，但依舊處於高景氣週期內；利潤較 19 年也是明顯提升，同樣仍處在利潤率提升週期內。換言之，雖不再有大幅超預期的驚喜，但公司自身的業績還是營收和利潤共振向上的良好週期內。

雖然，已過去的四季度業績沒有創造出明顯的預期差，但市場更關注的也是春節期間，以及 2024 全年國內外的酒旅景氣度會如何演化。從目前的趨勢來看，國內需求能否在略有回落中繼續維持高景氣，而出境遊和海外業務能否繼續快速復甦和增長；以及公司的經營槓桿和利潤率能否在 23 年的基礎上進一步提升將是關鍵問題，關注管理層在電話會中的解釋。

二、財報電話會詳細內容

2.1、高管層陳述核心信息：

1. 核心 OTA 業務水平達到了歷史新高，實現 1.1 萬億元的 GMV，董事會批准了 2024 年的資本回報計劃，剩下可回購額度增加到 5.81 億美元。

2. 國內酒店預訂量同比增長約 130%，比 2019 年同期相比 +60%，2023 年全年淨收入同比增長 122%，相比 2019 年同期增長 25%，

3. 出境遊市場：中國市場出境遊保持了與 Q3 相同的復甦水平，國際航班運力增加和一定程度的簽證政策等供給側制約因素的逐步緩解，在設施方面發揮了重要作用。Trip.com 的出境機票和酒店預訂 GMV 恢復到疫情前的 80% 以上，超過市場整體恢復率 60%；泰國、新加坡、日本、韓國、馬來西亞仍然是我們平台上的熱門出境遊目的地。

4. 純海外市場： 4Q 我們在亞太地區的海外 OTA 品牌 GMV 同比增長超過 70%，與 2019 年相比增長超過 100%。

5. 戰略計劃：1）全球化；2）入境遊市場：中國入境遊是一個尚未開發的機會，對於泰國這樣的旅遊依賴型國家，入境遊對其 GDP 總值的貢獻率超過 10%；對於發達國家而言，入境遊可佔其 GDP 的 1-3% 左右。中國目前的入境游水平不到 0.5%；3）AI：我們的 AI 助手 Trip Genie 正在通過個性化行程、即時預訂和快速反應徹底改變旅行規劃。通過利用自然語言處理技術，達到簡化旅行規劃和預訂流程的目標。

2.2、Q&A

Q：應該如何推斷春節期間的強勁表現對第一季度和今年下半年的影響？

A：截至 2023 年，我們的業務已完全恢復到疫情前的水平。從今年起，我們將不再以 2019 年作為比較基準。

本季度至今，中國旅遊市場表現出強勁的勢頭，尤其是在春節期間。國內遊客數量同比增長 34%，比 2019 年的水平高出 19%。出境遊繼續恢復，春節假期的航班運力達到了 2019 年水平的 70% 左右。我們鞏固了我們的地位，獲得了很大的市場份額，國內酒店和機票預訂量同比分別增長了 60% 和 50% 以上。而出境酒店和機票預訂量也都超過了 2019 年水平。2023 年 1 月的春節假期是旅遊活動的低基數時期，旅遊勢頭在春節後才開始回升。因此，我們預計 1Q24 上半段同比增長會更強勁，而下半年由於基數較高會相對疲軟。至於國際市場，我們的 Trip.com 業務一直保持着中到高兩位數的同比增長。因此，我們將繼續看到旅遊市場的強勁增長。

Q：中國民用航空局（ECAC）預計，到 2024 年底，出境航班運力將達到 2019 年水平的 80%。考慮到春節假期期間的運力達到了 70%，這個速度似乎相對較慢。從您的角度來看，哪些因素可能會導致復甦緩慢？管理層預計出境遊何時會全面復甦？

A：我們對出境遊的全面復甦充滿信心。首先，我們的平台觀察到用户對出境遊有很大的搜索興趣，這表明用户需求旺盛。此外，中國對入境旅遊的開放程度越來越高，這也構成了與國際旅遊相關的渠道旅遊需求的一部分。其次，市場供應商情況正在改善。我們注意到出入境航班數量穩步回升。此外，簽證政策也越來越便利。最後，在中國以外的大多數市場，大都需要兩到三年的時間才能完全恢復其國際旅遊。鑑於 2024 年出境旅客量恢復 70% 至 80%，同比增長將達到約 65% 至 90%。這清楚地表明瞭未來一年出境遊強勁增長的潛力。而

Q：在第四季度和第一季度到目前為止，你們看到了哪些普遍的消費行為，是休閒旅遊還是商務旅行？消費是減少了還是不變？目的地發生了什麼變化？

A：中國是一個很大的國家，有很多不同的細分市場。娛樂、音樂、節日、健康和旅遊等細分市場表現非常好。根據平台上的搜索量，客户增加了他們的旅行需求。許多客户要去不同的地方，包括國內和世界其他地方。隨着旅行限制的放寬以及簽證申請和航班容量的逐步恢復，我們希望 2024 年能有更多的客户到中國國內和世界各地旅行。因此，旅遊需求非常旺盛，我們將竭盡全力為客户提供最好的服務和產品。

Q：不少季度的銷售和營銷費用遠遠低於 2019 年的水平。考慮到現在有更積極的全球化戰略，在海外市場可能會有更多的支出，你們是如何看待這種趨勢的？

A：關於去年第四季度的銷售營銷費用，我們的營銷效率有了顯著提高。除此之外，我們還在內容生成等方面進行了大量投資，這也有助於提高營銷效率。我們的長期目標是進一步提高中國和國際市場的營銷效率，重點是增加直接流量和改善平台內的交叉銷售。當然，在 Trip.com 業務方面，我們也在尋找機會，進一步提高我們在中國市場以外的品牌知名度。

Q：國際平台 trip.com 實現了強勁增長。能否提供有關 Trip.com 的更多細節，如 global footprint、GMV、收入貢獻以及盈利能力等？ Trip.com 主要關注哪些市場？與競爭對手相比，Trip.com 在這些市場的主要競爭優勢是什麼？

A：我們預計在未來 3-5 年內，Trip.com 將貢獻集團總收入的 15% 至 20%，並實現中高兩位數的增長。Trip.com 主要專注於亞洲市場，這是中國和亞洲其他地區遊客的首選出境遊目的地。亞洲（除中國外）市場的預訂增長規模超過了中國大陸。trip.com 的增長戰略首先是利用 Sky Scanner 強大的航空流量，然後從元搜索發展到移動應用程序，將產品從航空旅行擴展到酒店預訂，並將業務範圍從亞洲擴展到全球其他地區。同時，我們預計 trip.com 將在同一時間內實現盈利，這得益於可擴展性、通過強大的移動應用用户羣體和品牌名稱提高營銷效率以及收入結構的轉變。

關於 trip.com 平台的競爭優勢，首先，Trip.com 是移動應用，提供流暢、用户友好的搜索和預訂體驗。我們還利用人工智能工具提供個性化推薦和特別優惠，從而提高了用户參與度。其次，我們全面的一站式移動模式幾乎涵蓋了所有旅行需求，因此對移動應用用户特別有吸引力。我們在中國的豐富經驗進一步鞏固了我們在這一領域的專長。第三，我們提供 24/7 服務，通過手機電話、在線聊天或電子郵件提供 7*24 的客户服務，確保用户在遇到任何問題時都有一個可靠的 content point。最後，得益於集團強大的市場影響力和良好的供應商關係，trip.com 能夠提供極具競爭力的產品。

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