網易：《永劫無間手遊》二季度上線（4Q23 電話會紀要）

以下是$網易(NTES.US) 2023 年四季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《網易業績驚嚇？別怕，產品週期馬上來！》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細內容

2.1、高管層陳述核心信息：

1）網易創新與增長：2023 年網易在各項業務中均保持增長，營收和利潤實現同比增長。網易遊戲通過跨類別創新擴展遊戲組合，在多樣化題材方面取得里程碑式成功。經典遊戲如《夢幻西遊》通過創新活動保持吸引力，新 MMO 遊戲如《逆水寒》推動類別邊界。

2）玩家參與與社區建設：《逆水寒手遊》通過引入新追求和降低門檻吸引用户，豐富的挑戰和成就係統增強玩家參與。玩家參與選擇合作伙伴，如與中國粉絲偶像 “鳳凰傳奇” 合作，增強了遊戲與玩家社區的聯繫。營銷成功推動新玩家加入，玩家主導的活動和朋友推薦是關鍵因素。

3）多元化發展與新用户基礎：

a）網易成功吸引用户進入小眾遊戲類型，如體育和模擬遊戲。籃球遊戲《全明星街球派對》成為開創性成功案例，擴展了用户基礎並展示了不同類別中的成功。推廣籃球遊戲文化，通過引入知名球員和慈善基金支持體育發展。

b）《巔峯極速》成功推出，擴展至香港、澳門和台灣，吸引賽車愛好者。

c）創新遊戲如《世界之外》吸引女性玩家，打破傳統，提供獨特的遊戲體驗。新創新提升了遊戲編碼極限，為創作者增加了靈活性。

公司正開發多個新遊戲，其中《射鵰英雄傳》是今年的重點。這款遊戲是基於中國知名武俠小説改編的開放世界 RPG，跨多個平台發佈，提供高度沉浸的體驗和豐富的故事情節，計劃於今年 3 月 28 日軟啓動。另一款遊戲《燕雲十六聲》旨在提供與主機遊戲相當的體驗，特色為逼真武術戰鬥和獨特歷史背景。計劃今年晚些時候發佈。

4）高級團隊與新項目：BulletFarm 是由 David Vanderhaar 領導的新 IP 團隊，他正在開發一款強調合作玩法的新 AAA 遊戲，設定在原創宇宙中。David Vanderhaar 是知名的遊戲開發者，以在《使命召喚》系列中的貢獻而聞名。

5）有道：網易有道不斷推進技術創新，升級虛擬教學助手 Hi Echo，並在智能學習設備中引入 AI 導師。AI 機器人等 LLM 功能連續三個季度實現翻譯替代費用同比增長超過 100%，體現技術在實際應用中的顯著效果。在線營銷服務收入創紀錄地達到 47410 萬元人民幣。

6）雲音樂：網易雲音樂在線音樂業務盈利勢頭強勁，整體盈利能力提升。基於替代的會員制收入保持穩健上升，主要得益於訂閲用户增長和盈利能力改善。

7）嚴選：2023 年銷售增長穩定，特定電子商務渠道銷售同比增長兩位數。公司持續優化供應鏈，提高成本效率，計劃為網易嚴選客户提供高質量原創產品。

8）業績與營收概覽：

a）2023 年總淨營收為人民幣 1035 億元，同比增長 7%。遊戲及相關增值服務的淨營收同比增長 9%，主要得益於新遊戲的推出。第四季度總營收為人民幣 271 億元，同比增長 7%。移動遊戲營收佔比達到 77%，遊戲及相關增值服務的營收同比增長 10%。

b）移動遊戲營收繼續佔據遊戲業務的絕大部分，新遊戲的推出和持續發展的遊戲如《逆水寒》和《蛋仔派對》是增長的主要驅動力。

c）公司重點調整為以可持續方式提高盈利能力，導致社交娛樂服務營收減少，但網易雲音樂的毛利率有所改善。創新業務與其他（包括網易嚴選）持續增長，成為營收增長的重要貢獻者。

9）各業務營收與增長：

a）網易有道 2023 年淨營收達到人民幣 54 億元，同比增長 2%，主要增長來自在線營銷服務。

b）網易雲音樂全年淨營收為人民幣 79 億元，同比下降 13%，主要反映社交娛樂服務營收減少，但第四季度毛利率有所改善，達到 30.3%。

c）創新業務與其他（包括網易嚴選）全年淨營收為人民幣 86 億元，同比增長 9%。第四季度總營收同比增長 12.9%，主要增長來自網易嚴選和一些創新業務。

10）毛利率與盈利能力：a）網易有道的毛利率相比去年同期有所下降，主要受智能設備營收減少和在線營銷服務（毛利率較低）的營收貢獻影響。b）網易雲音樂的毛利率在第四季度有所上升，達到 30.3%。c）網易嚴選在 2023 年全年表現出色，銷售穩步提升，Pro 會員收入同比增長 57%。

11）銷售與市場費用及研發支出：a）第四季度銷售與市場費用佔比增至 15.6%（去年同期：13.5%），主要是遊戲推廣支持增加。全年佔比 13.5%，與 2022 年相近。b）第四季度研發支出佔比 16.5%（去年同期：16.1%），保持穩定。全年佔比 15.9%，與 2022 年相近。c）第四季度其他收入減少至人民幣 8.76 億元（上季度：15 億元），受匯率波動和公開交易證券市值下降影響。有效税率為 13.8%，全年和第四季度均為 3.8%。

12）淨利潤與非 GAAP 收益：第四季度 GAAP 持續運營淨利潤同比增長 53% 至人民幣 74 億元或 10 億美元。非 GAAP 基本每股收益（ADS）為 1.62 美元或每股 0.32 美元。

13）現金流與財務狀況：淨現金頭寸截至年底為人民幣 1109 億元，較 2022 年底增加。董事會批准每股股息為 0.21597 美元，或每 ADS 1.07985 美元。在 50 億美元股份回購計劃下，截至 2023 年底回購了約人民幣 7200 萬元的 ADS，總成本約為 6.44 億美元。

2.1、Q&A 分析師問答

Q: 永劫無間手遊研發進度？移動版遊戲和 PC 版遊戲將有何不同？遊戲預計的發佈或上市時間？

A: 移動版已經進行了測試，並且一切都在正常進行。23 年 12 月的測試結果相當好。在過去的三年半 PC 版運營中，積累了大量的經驗。現在，正在為移動版做所有必要的修改和優化。預期在 Q2 發佈。

Q：蛋仔派對在 24 年的最新規劃？代號無限大項目的進展情況？

A： 蛋仔派對目前處於海外市場探索階段。代號無限大項目正在正常開發中，也在申請出版號的過程中。團隊希望在遊戲市場上，特別是在 ACG 開放世界遊戲領域，使該項目達到財務上的自給自足。

Q：海外遊戲計劃的最新情況？是否有計劃擴大或收購更多的海外遊戲工作室？

A: 公司目前在美國、日本、英國和其他國家都設有工作室。未來將常態化在歐美日韓成立工作室。

Q：蛋仔派對/派對遊戲中 UGC 的未來走向？如何看待與類似競爭者在 UGC 方面的競爭？是否會在國內外業務之間建立某種戰略協同？

A: UGC 遊戲不容易做，全球範圍內成功的公司不多。網易有自己的優勢和經驗，但仍在不斷探索。遊戲的核心樂趣部分無論遊戲或玩家身處何地都是相同的。公司可以利用在國內外業務中學習的如何製作有趣的遊戲和如何進行遊戲設計的經驗，將這些經驗應用到全球產品上。

Q：今年在營銷支出方面的趨勢？營銷支出的增加是否主要是由於蛋仔派對的推廣費用驅動？

A：公司並不預計營銷支出會有大幅度增長，而是會繼續探索最有效的投資回報率（ROI），並對支出地方進行更嚴格的評估。四季度的營銷支出增加主要是因為需要應對市場中的競爭因素。

蛋仔派對在 2024 年春節期間的表現超出了預期，實現了 4000 萬 DAU 的成就，證明公司所投入的營銷舉措是有效的。蛋仔派對的推廣費用並不是營銷支出增加的主要原因。由於長期在遊戲開發等領域的積累和投資，2024 年對網易來説是一個收穫之年。公司將繼續利用過去 20 年積累的經驗推出更多新遊戲。

Q：燕雲十六聲的目標發佈時間？是否會是全球性的正式發佈？在測試期間，遊戲對 PC 設備的要求很高，這會不會對移動端的遊戲體驗和其他組件產生影響，以及遊戲如何在 PC 和移動端之間協調？進入 2024 年後，這些宏觀經濟和消費方面的不確定性是否會影響長期運營的遊戲？在西遊等系列長期運營的遊戲中，用户的花費行為和付費意願是否有所變化？對今年遊戲行業的展望？

A：燕雲十六聲是一款花費三年時間開發的高質量基於武術的開放世界 RPG 遊戲。遊戲引擎有能力適應不同的硬件平台，確保遊戲在不同平台上都能流暢運行。從經驗來看，喜歡武俠文化的人喜歡這款遊戲，並希望這款遊戲能成為向世界推廣武俠文化的一種方式。

從觀察來看，玩家在不同遊戲中花費的錢是相當謹慎的，他們追求的是娛樂價值。玩家的消費與宏觀經濟條件關係不大，而更多地與遊戲本身的質量有關。隨着全球玩家對遊戲質量的要求越來越高，這促使開發商投入更多的精力來製作高質量的內容。

Q：射鵰會在 3 月份上線，燕雲會在上半年上年。兩款遊戲的用户重合度有多高，公司會用什麼樣的方法協調遊戲檔期，更好的最高遊戲熱度？燕雲的具體上線時間是什麼時候？

A：雖然射鵰和燕雲都是武俠遊戲，但是 IP 不一樣。射鵰針對的羣體主要是金庸武俠迷，燕雲是基於古代現實的題材。兩個遊戲由不同的團隊開發，畫質表現力，界面等均有不同，認為重合度較小。網易恰好準備了兩款不同 IP 內容的武俠遊戲來滿足玩家的需求。至於上線時間，一切都按正確的時間表推進。

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