拼多多：別試圖預測我的盈利，你把握不住

以下為拼多多 2024 年一季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《拼多多 “笑傲江湖”！》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細內容

2.1、高管層陳述核心信息：

1）經營亮點：

① 戰略方向：2023 年是公司邁向高質量驅動的第一年，2024 年是實現均衡發展的關鍵年。強調高質量發展是長期戰略，將繼續專注於消費、供應、合規&平台生態系統三個關鍵領域。

② 投資重心：投資研發費用增長了 15%，用於提升供應鏈和服務能力；合規計劃投資增加了 10%，確保平台合規運營。

a. 支持高質量消費：通過創新服務和產品供應滿足消費者需求。

b. 擴大供應：深化與頂級品牌的合作，推出新產品。

c. 促進高質量生態系統：建立行業領先的合規計劃，確保平台健康發展。

③ 關鍵能力建設：

a. 供應鏈能力：推出定製的履行解決方案，提高效率，降低成本。

b. 法律和合規能力：建立行業領先的合規計劃，創造安全可信的環境。

c. 服務能力：投資技術和運營，改善用户體驗。

④ 增長機會：新市場與新技術提供了巨大增長機會，例如在東南亞市場的擴展計劃；通過技術創新和市場拓展，實現新的增長點。

⑤ 市場表現：市場開局良好，第一季度在線消費保持強勁，在線零售滲透率持續上升。積極響應促進消費的政策，通過 “100 億計劃” 投資，與數百萬優質商家合作，滿足消費者對節省和服務的需求，提升用户購物體驗。

⑥ 服務改進：與第三方服務平台合作，提供涵蓋手機、電子產品、家電等類別的便捷上門服務，已服務超過 1000 萬客户。向偏遠省份的村莊推出免費送貨，覆蓋大多數消費者在 2 公里半徑內，提高偏遠地區的訂單量。

⑦ 農業投資：支持農業技術創新，啓動智能農業競賽和多多學院成長競賽，推進農業雲計劃，支持 1000 多個優質農業生產區，增加農民收入。

2.2、Q&A 分析師問答

Q：過去一年，各平台在定價和服務策略上都有所調整。請問管理層如何評價當前的競爭格局？在這樣的市場環境下，拼多多業務未來的戰略方向是什麼？

A：針對您關於戰略和競爭的第一個問題，我們觀察到消費者已習慣在不同電商平台間比較購物體驗，包括產品選擇、價格和服務。面對行業競爭的加劇，我們堅持將消費者需求放在首位。我們的生存和成功依賴於為用户創造的價值。經過多年的投資，我們的價值主張——更多節省和更優服務——正逐漸獲得消費者的認可。同時，我們也認識到消費者需求正變得更加理性和多元化，除了提供節省，我們還必須滿足他們對高品質產品和多樣化消費場景的需求。因此，我們不僅在提升節省和服務質量上下功夫，還在努力豐富我們平台上的高品質商品供應，以期通過優化購物體驗進一步增強用户對我們的信任。

Q：在最近的財報電話會議上，管理層似乎特別強調了合規問題，市場對此也非常關注。能否詳細介紹一下公司在合規方面已經採取的措施？以及你們的目標是什麼？

A：關於合規問題，隨着業務擴展，我們面臨消費者和收入機構日益嚴格的合規要求，也對我們合作的商家提出更高標準。我們致力於營造一個安全的用户環境，合規性是我們持續改進並投入重資的領域。全球的貿易法規不斷演變，新的法律規章層出不窮。我們視合規能力為高質量發展戰略的關鍵部分，也是我們平台的核心能力。

在上一季度的財報電話會議中，我們提到正在與多國監管機構積極溝通。我們主動加強合規能力，大力投資研究各市場的法規，並有專門團隊將研究成果應用於業務各環節。我們的合規措施不僅覆蓋平台運營相關法規，如數據保護，也包括商家運營法規，如產品合規性和消費者權益保護。我們還鼓勵中小商家以更合規、更高質量方式經營，這有助於平台生態系統的持續發展。

高質量的商家基礎將為我們平台帶來更豐富的優質產品。合規運營和健全的生態系統是平台長期發展的根本，這將幫助我們更好地滿足消費者對高質量消費的多元需求，形成良性循環。

Q：公司本季度收入增長良好。請問管理層對業務的未來增長潛力有何看法？是否還有增長空間？未來增長率應如何預期？

A：關於增長的問題，我們始終注重長期價值的創造而非短期財務表現。我們認為消費市場存在廣泛的改進和增長機會，尤其是在在線零售領域，隨着電子商務基礎設施的完善和新模式的出現，我們正積極探索創新以增加消費者價值。我們看好在線零售滲透率的長期增長潛力，並致力於提升服務質量。同時，我們也在增強商家服務的規模和價值，特別是支持那些願意合規經營的高質量商家，以期與他們共同成長並擴展我們的優質產品線。我們相信，這些因素的協同作用將帶來積極的收益前景。在一個競爭激烈且不斷增長的行業中，我們專注於保持業務的健康發展和執行力。我們的核心關注點是為消費者和商家提供更多價值，我們堅信這種價值創造最終會在財務成果中得到體現。

Q：管理層能否分享對全球業務戰略的最新見解？5 年後的全球業務展望如何？

A：關於全球業務戰略，我們的全球業務仍處於初期階段，我們致力於高質量地發展業務，並積極探索新的商業模式。我們公司注重執行力，一旦確定戰略方向，我們將全力以赴地執行。

展望未來，我們將繼續專注於提升供應鏈、服務和合規能力。在供應鏈方面，我們旨在擴大和深化我們的供應鏈網絡，與全球高質量商家和優質產品建立聯繫，豐富我們平台的產品種類。我們將提高供應鏈效率，降低商家的經營成本，從而使全球消費者和商家受益。在服務能力方面，我們正在探索多樣化的履行解決方案，以提高效率並滿足更廣泛的消費需求。同時，我們利用技術優勢，優化客户服務和購物體驗。合規性是確保我們平台高質量和可持續發展的關鍵，也是為用户提供安全可靠環境的基礎。我們將持續在此領域進行投資。

總之，我們所做的投資旨在為全球消費者帶來更多優質的產品和合理的價格，提供安全、愉悦且獨特的購物體驗。

Q：公司在競爭加劇的情況下本季度仍然實現了利潤增長，並在銷售和營銷開支上展現了良好的經營槓桿。這是否意味着公司正在減緩營銷投資？更廣泛地，管理層能否闡述資源配置的策略？

A：關於盈利能力，我們想強調，公司的業務發展並不遵循線性模式，有時可能超越市場預期，有時則可能未達預期。因此，我們建議投資者不要僅基於幾個季度的業績來預測公司的未來增長。我們始終專注於公司的長期內在價值增長，而非短期財務數據。

在業務執行方面，我們會審慎評估不同市場的投資回報，並據此合理規劃資源分配。我們不會簡單地根據預設預算增減開支，而是根據市場中出現的具體投資機會來調整每個季度的投資策略。

目前，我們正處於增長階段，並積極尋找能夠為未來創造價值的投資機會。雖然這些投資短期內可能會影響盈利性，但它們將有助於公司長期內在價值的增長。

Q：在農業方面，管理層能否分享對農產品類增長潛力的看法？以及如何評估公司在這方面的核心競爭優勢？

A：關於農業問題，農業是公司業務的基石。我們從銷售農產品起步，多年來不斷投資於此領域，並推出了農產品團購新模式。我們創新了多項農業解決方案，包括農產品的產地直髮和多多買菜平台，旨在連接本地供需。

農業行業面臨諸多挑戰，如產品標準化程度低、行業分散，導致儲存和運輸困難。目前，農產品的線上滲透率尚低，數字化轉型空間巨大。我們致力於投資並推動農業供應鏈的轉型。在此過程中，我們積累了寶貴經驗，提升了團隊能力。

農產品作為重要的高頻消費品類，始終是拼多多全品類電商平台的重點。我們繼續堅定投資農業，並通過上個月啓動的第四屆智能農業競賽，專注於 AI 種植技術，鼓勵探索農業產業的優化與商業化。

我們將繼續在農業生產和供應鏈的多個方面進行投資，以期促進農業產業現代化，提高供應鏈的質量和效率。同時，我們致力於幫助農民提升價值和收入，創造就業機會，支持鄉村社區的全面振興。

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