【260409】英特爾與 AMD 對比

英特爾當前股價 58.9 美元。

英特爾當前估值 =“未來盈利預期 × AI 溢價 × 政策溢價 × 情緒溢價”

估值對比邏輯（核心矛盾）

1）英特爾

當前狀態：

• EPS：虧損或接近零
• PE：無意義（負）
• Forward PE：約 90–100 倍

結論：

估值完全依賴未來盈利恢復

屬於 “預期定價資產”

2）AMD

當前狀態：

• EPS：約 2.6–2.7 美元
• PE：約 80 倍
• Forward PE：約 25–30 倍

結論：

高估值但有盈利支撐

屬於 “成長定價資產”

3）估值本質差異

Intel：用未來定價現在

AMD：用現在增長定價未來

市場份額與競爭格局

當前結構：

Intel：

• PC 端仍主導（約 60%+）
• 但高利潤市場流失

AMD：

• 服務器快速增長（25–30%）
• 正在吃掉高毛利市場

結論：

英特爾守規模

AMD 拿利潤

商業模式差異（極關鍵）

英特爾：

• IDM 模式（設計 + 製造）
• 高資本開支
• Foundry 轉型（正在燒錢）

AMD：

• Fabless 模式
• 依賴代工（台積電）
• 高盈利彈性

結論：

Intel = 重資產製造業

AMD = 輕資產科技成長

當前股價上漲的真實驅動不是基本面，而是：

1）AI 預期

2）Foundry 轉型故事

3）政策支持（美國製造）

4）大客户想象空間

核心：資金正在賭英特爾轉型成功的可能性。

$英特爾(INTC.US) $AMD(AMD.US)