藥明生物憑藉其全球 CXO 平台在海外監管不確定性中維持了相對穩定的訂單能見度，目前 PE 約 25 倍低於港股醫藥板塊均值 30 倍。

英矽智能的 AI 驅動藥物發現平台在管線推進速度上有差異化優勢，但商業化落地節奏是當前最大變量 。

君實生物的特瑞普利單抗在美國獲批後正在進行商業擴張，海外 revenue 的邊際增長是股價修復的觸發器。

宜明昂科作為臨牀階段腫瘤免疫資產，pipeline 進展是唯一的估值驅動因子。整體來看，CRO+ 創新藥的組合在地緣風險溢價較高時往往跑輸大盤，但長期來看港股醫藥相對 A 股仍有折價，值得持續關注。