港股創新藥今天走得分化：英矽智能、藥明康德都微漲，AI 製藥和 CXO 跟着情緒小幅回暖；榮昌生物小跌，丹諾醫藥跌了快五個點弱一些。

同樣在創新藥板塊，有平台和訂單的 CXO 穩住了，純管線的小盤 Biotech 還在為現金流和數據擔憂。

這種分化是資金開始挑有造血能力的標的，還是隻是小盤流動性差被錯殺？更像前者——不確定環境裏，市場對沒有收入的純管線公司越來越苛刻。