$Adobe(ADBE.US) 財報落在明天盤後，期權市場給的隱含波動是 ±8.7%。

兩個背景數字：過去八次財報，五次實際波動超過隱含——上一季隱含 6.8%，實際跌了 8.7%；再上一季隱含 7.7%，實際漲了 8.6%。賣波動率的人在這隻票上連續吃虧，這次的 8.7% 已經是抬高之後的報價。

正股年內跌去四分之一，昨晚又小跌收在 238 美元附近，市場對 AI 侵蝕創意軟件這件事基本按利空定價。預期擺得這麼低，EPS 共識 5.82、營收共識 64.6 億美元，超預期的門檻反而不高。

方向我不猜，因為波動本身比方向更值得做——隱含 8.7% 對上五次超調的歷史，買跨式的賠率不算差。