$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) 小漲，$美高梅中國(02282.HK) 也微漲，$滬上阿姨(02589.HK) 卻又跌了 -11%——同是線下消費，冰火兩端。

$滬上阿姨(02589.HK) 上市以來市值已經跌穿百億，供應鏈和淨利率都被同行壓着打，每次反彈都更像出逃窗口；$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) 在另一個極端，門店還在加密、單店模型還在跑通。同一個奶茶咖啡賽道，定價權差出一個時代。跌成這樣的 $滬上阿姨(02589.HK) 有沒有困境反轉的賠率？除非加盟商生態先穩住，否則賠率再高也是接刀。