$易方達黃金礦業ETF(02824.HK)漲了八個點，$銅礦 ETF - GlobalX(COPX.US)漲了三個多點，$2 倍做多白銀 ETF - ProShares(AGQ.US)小漲，而$黃金 ETF - iShares(IAU.US)、$2 倍做多黃金 ETF - ProShares(UGL.US)基本沒動。

金價當天幾乎沒動，礦企卻漲了八個點，這就是礦企對金價的經營槓桿——金價站在高位橫住的時候，開採成本固定，每盎司的利潤彈性被放大，股價比金屬本身敏感得多。銅這邊邏輯不一樣，軟着陸背景下銅漲、美元走弱，$銅礦 ETF - GlobalX(COPX.US)漲的是工業需求預期，不是避險。

白銀夾在工業和貴金屬兩條邏輯中間，跟着小漲。今天的分裂很清楚：黃金金屬端平、礦端動，是槓桿在説話；銅端動，是軟着陸在定價。