$ORCL 錯失復甦良機？ (06/30)

特斯拉、微策略、RKLB、PLTR.....一些跌深的股票，都在昨天 (06/29) 迎來顯著股價反彈。怎麼甲骨文就掉隊了？我們持續關注甲骨文，畢竟站在 AI 服務基礎設施提供商的位置，財務上開了高度槓桿。這就是跌會跌很兇，但是漲起來也會特別凌厲的候選股。

近期相關訊息:

1. 甲骨文（$甲骨文(ORCL.US)）上週暴跌超過 19%，創下 25 年來最大單週跌幅，RSI 跌至 29.3（超賣區），空頭排列明顯。

2. 最大客户 OpenAI 佔訂單積壓近半，OpenAI PO 延至 2027，支付能力受疑。

3. 中國模型（如 Zhipu）競爭激烈，使用成本大幅下降，客户可能減少支出。AI 建置方展望不利。

週一 (06/29) 許多近期跌深的個股，不約而同出現反彈。但是甲骨文股價依然收跌-0.52%，仔細看上圖的日 K，昨天的股價一度有上漲，最後收微跌但留下影線。

我對 K 線圖的判斷不變，一旦股價正式跌破 156 美元，就進入了 156~136 美元的箱型震盪空間中。有很高的機會測試關鍵支撐 136 美元。

上圖是兩年來的隱含波動率，這張圖可以看到波動率基準在財報後降得比較低，而且波動率本身的震盪幅度竟然也偏小。

我特別喜歡在股價和波動率雙低的狀態下做多，只要節奏上能對齊財報效應，就有機會在股價和波動率兩頭都取得收益。下一次甲骨文的財報會是九月初，所以我們還有幾週的時間可以觀察伺機等待。

近看未來幾期期權的波動率差值，昨天的股價波動 (由漲轉跌) 引起了期權波動率上漲

上圖是近期$甲骨文(ORCL.US) 的波動率差值走勢。除了本週五到期的期權略微偏負，其餘稍遠期的期權波動率差值都已經處於正值，從六月初極度看漲的熱情中完全恢復過來

現在甲骨文的期權交易主流是輕微地追價買看跌期權。昨天的股價擾動，沒有在波動率差值形成方向，依舊持平。

在昨天的交易中，期權倉位變動裡，依舊是看漲期權的新增倉位規模遠大於看跌。看漲新增倉位較多，但是波動率差值卻持平，顯示這些新增倉位中有許多是賣方所構成。

股價下跌過程中，賣出 covered call 為手中的現股換取現金流入，這雖然是基本操作。但我建議大家要這麼做，還是請斟酌一下波動率，如果波動率是在相對低檔，寧可放棄這樣的現金收入。

畢竟，股價跌深必然反彈這是不變的道理，我們緊密的觀察分析中還沒看到絕佳入場點，但這並不代表股價不會突然來一段跌深反彈。一旦遇到這種走勢，導致長持的現股，因 covered call 被迫賣出，就得不償失了。

上圖是$甲骨文(ORCL.US) 股價報酬與波動率相關係數分析，甲骨文的股價都已經下跌這麼多，剛剛經歷了最慘單周股價表現，可是波動率相關係數依然保持在正強相關。

這代表著股價下跌，大家對期權的購買興趣隨之降低，但是當股票出現上漲，期權買盤又會蜂擁而至，並且綠線還比紅線高。

股價只要稍有反轉，看漲期權的追價買盤更勝於看跌。這不是一個股價下跌的好現象，代表多頭隨時都會回來，股價稍有反彈，多頭包袱馬上就會加上來。

這張相關係數圖表，很讓我失望，這代表甲骨文的買點有得等了，短期內不會出現。

總結: 股價跌破關鍵支撐 (156)，當大盤出現顯著反彈行情時沒跟上，離下方支撐 136 還有段距離。波動率差值主在中間位置，相關係數處在強正相關。這些信號都離買入信號相當遙遠，我強烈建議繼續觀望。