如果你在 Leopold 的主要經紀商那裏承擔風險，你的賬户文件中就放着那個大紅按鈕……即發出追收孖展通知並強制平倉 Situational Awareness 頭寸的權力。

事實上，Situational Awareness 基金槓桿極高，抵押品減半，這個應用上的每個匿名用户都在説 Leopold 已經完了。強制清算通知、被迫 unwind（了結），全套都有。

然而……你打開賬户看到的是一個截至 6 月淨收益達 439% 的基金。

所以，如果 Situational Awareness 本月下跌 50%，它今年至今（YTD）仍上漲約 170%。如果它下跌 70%（一場真正的雷曼兄弟級別的災難），它今年至今仍上漲約 60%。這就是為什麼即使在災難情景下，該基金仍處於其最高水位線之上 = Leopold 的收費引擎從未停止運轉，也不會停止。

是的，Leopold 的風險高得離譜，但即使是 2026 年最壞的情況，也優於大多數基金經理可能擁有的最好一年。

與其説 Leopold 的郵箱會被憤怒的投資者搞得失控，不如説情況完全相反，他那些已經經過盡職調查的 AI 多頭們會想要給他新的資金。低點最終會被買入，我相當有信心 Leopold 會在時機把握上比大多數基金經理做得更好。

歸根結底，Leopold 會沒事的，並且將以比我們在一季度和二季度初看到的風險偏好市場更好的條款籌集資金。