morning_wind

毫无疑问，AI 会影响、替代掉现在很大一部分知识/信息类的白领工作（包括我）。进程的快慢可能主要取决于整个社会组织的形态有多快 rebuild for AI。好在某些情况下，巨大变革的背后也给了大家类似于还不错的，买断工龄的补偿机会。$谷歌-A(GOOGL.US)$台积电(TSM.US)$中芯国际(00981.HK)

$英伟达(NVDA.US)在补涨，看好新高

$谷歌-A(GOOGL.US) 怎么你也要启动了吗？卖了一些 51 到期的 370 的 call，欢迎破防

Clawdbot为代表的2c agent火的不行。甚至带动了mac mini的销量。我的想法/很直观的一个看法，未必需要人人真有一个mac mini，但是人人都需要一个虚拟机。cpu这一波是有逻辑的。$英特尔(INTC.US)下跌不少，考虑适当买入一些，$AMD(AMD.US)也是。$台积电(TSM.US)

$谷歌-A(GOOGL.US)$英伟达(NVDA.US)达子这次财报很重要的一个边际变化是：下游客户开始集中，都是大客户，因此应收账期也开始（合理）变长。对于谷歌来说，周期来了一窝蜂什么都是利好。本来算力需求方就集中在少数大客户，这时候前脚anthropic、后脚meta这种大客户都官宣采购tpu， 无论是平衡考虑，还是真心roi考虑，都是在赤裸裸的暗示市场，谷歌的tpu有能力干达子，考虑到谷歌还有一大把其他，他家市值对齐nvda只是时间问题，而且还只是起步…

一周半导体大事件 By $谷歌-A(GOOGL.US) 大香蕉模型专业版。

$英特尔(INTC.US) 趁着财报大跌也买入了一些这个，主要买入逻辑是当做我重仓$台积电(TSM.US)的保险。一方面它本身现在情绪很好，另外一方面，万一台积电来个什么不可知的长长长短短，相信这个可以帮我对冲掉很大一部分。

2026 年的投资组合构建过程和往年挺不一样的，主要是发现从自己的能力圈上来说，发很难挖出胜率赔率都满意值得上大仓位的新票。从结果上来说，2026 的开局组合似乎和 2025 年底的收官仓位变化并不大。总体思路，前面简单提到过，考虑到大选年、美联储主席换届、典型的政府强势周期综合作用，我觉得美股整体的资本政策环境会比 2025 年更值得乐观一些（希望没有误判）、港股这边新股不断抽水，综合来说把美股和中概这边配置为 7:3。 从利率的变化趋势上似乎不可取，但是中长期来说，我觉得利率的那点成本相对绝对收益上来说是可以接受的。 具体到美股这边，黄金、大饼、金融创新、油气等仍然不是我的强项，四旁可能会偶尔投机，组合就不纳入了。 XBI 和 LABU 已经反弹到足够高，26 年就不配置了，整体集中火力搞 AI。1. $谷歌-A(GOOGL.US) 、$英伟达(NVDA.US)  、$台积电(TSM.US)  这 3 个仍然是绝对主力大仓位。 现在市场共识是谷歌整体领先但是不便宜，NVDA 争议比较大，台积电地缘政治风险不好处理。 我自己觉得 Google 修复已经完成，但是完善仍然有估计 30% 的空间。 NVDA 我觉得是低谷了，事实上，现在是 Google VS NVDA+OPENAI 两大联盟在竞争了。 我个人观点是他们会相互反复 beat，最终都会成长。 台积电最稳，最近新扩产的产能，以及 2nm 量产，足够增长了。 至于地缘政治风险，我不考虑。如果风险兑现，我觉得我能力圈内的其他票子也都不保险。2. 今年毫无疑问AI要看应用ROI和 Agent。 整体我看好2b场景> 2c场景，同时预判最成功的AI Coding场景，Anthropic的领先优势会缩小。除了Big player， 这部分的新玩家确定性还不好说，Cusor/Manus两家独立应用，在LLM模型吞噬之下的经验挺值得思考的，有很多想法以后展开再说。 配置上，这是26年和25年区别最大的地方，但是整体仓位不高，因为这会儿觉得仍然不是特别清楚。 具体包括，苹果、PATH、FIGMA、ServieNow。

$微软(MSFT.US)、$谷歌-A(GOOGL.US)、$亚马逊(AMZN.US)三朵云的 capex 都来到了200B 美金。OpenAI 和 Anthropic 两家未上市的公司一级市场估值已经十分接近一万亿美金。只要 AI 还在高速发展，任何对于需求的担心、对于宏观政策与地缘政治担心，造成的回调，都是再平衡增强收益的好机会。

$南方两倍做多海力士(07709.HK)$中芯国际(00981.HK)合影留念

组合买入 5%$软银(ADR).US， 看好旗下两个板块的业务：1）OpenAI 会逆转阶段性对 Athropic 的产品劣势. 2)AI 芯片需要大量的 cpu, arm 在这里会吃到最多的份额

$台积电(TSM.US)新高；$谷歌-A(GOOGL.US)搞定了apple， 云那边不担心，2c这里最重要的一个变量看起来是搞定了。 早上deepseek发了一篇梁大神亲自署名的文章，核心就一句话，增加内存可以继续scale，港股早盘竞价加了一些$南方两倍做多海力士(07709.HK)等继续催化。