IPO 競價介紹

什麼是 IPO 競價？
NOII（Net Order Imbalance Indicator，競價委託失衡指標）是納斯達克交易所在每日開盤與收盤競價前，向市場公開發布的即時供需資訊。它體現：此刻競價簿裡，買單與賣單是否平衡、差了多少、大概會在哪個價格成交。

由於新股在上市首日沒有前一天的收盤價可供參考，也無法像已上市股票那樣在開盤後直接進入連續競價交易，為了保證新股首日上市時價格的公平性與合理性，避免新股開盤時因買賣雙方缺乏統一的定價錨點而出現巨大的買賣價差，納斯達克交易所會在新股正式交易前設立專門的 IPO 競價時段，透過集合競價的方式來確定首筆交易價格，即新股的上市開盤價。

在 IPO 競價期間，投資者提交的買賣訂單不會立即成交，交易所會收集買賣雙方提交的訂單，找到能夠最大化成交量的統一價格進行撮合，這一價格即成為新股上市首日的第一筆成交價，從而使得新股開盤價能夠真實反映市場供需，避免開盤後價格出現劇烈波動。

納斯達克官方對其 IPO 競價機制的設計目標在於：
1）為投資者提供公平的執行價格，在一個能最大化成交量、反映市場供需的統一價格上完成交易；
2）透過即時向投資者發佈不平衡資訊，最大化 IPO 開盤過程的透明度；
3）創造一個開放的過程，使所有投資者都有機會提交訂單並參與價格發現。

如何觀察 IPO 競價？ NOII 數據解讀

在納斯達克 IPO 競價期間，交易所會透過 NOII（Net Order Imbalance Indicator），每若干秒向投資者發佈一次競價數據，供投資者參考。主要包括以下幾項資訊：

參考平衡價格：基於當前報價與訂單計算出的預估開盤價，即如果立即撮合可能成交的價格。
配對股數：在當前參考價格下能夠撮合成交的股數；只有優於參考價的委託才可能納入配對，即高於參考價的買單與低於參考價的賣單。
未配對股數：配對後剩餘訂單的數量，反映了當前競價盤的供需差異。

重要概念說明

匹配價（Ref Price）：當前預期的競價成交參考價格
匹配量（配對股數）：當前競價中，買賣雙方能夠成交的股份數量
失衡量（未配對股數）：當前競價中，無法被對手方吃掉的剩餘委託量（即多出來的買單或賣單）
失衡方向：買賣哪邊的委託更多