美股期權基礎知識
期權基礎
股票期權是什麼？
股票期權是一種以股票作為底層資產的標準化合約，因此可在交易所買賣，並由結算所結算。
- 股票期權根據權利方的權利差異，分為看漲期權和看跌期權；
- 根據行權時間的不同，分為美式期權與歐式期權。
- 根據結算方式不同，區分為現金交收與實物交割。大部分美股與港股均為實物交割的美式期權，而指數期權因交割困難，一般為現金交割的歐式期權。
在股票期權中，買家為權利方，賣家為義務方。
- 美式認購期權（看漲期權）的買家具有以行權價（合約的價格）在到期日及到期日之前，從義務方買入正股的權利；賣家有義務在被行權時，以行權價像權利方賣出正股。
- 美式認沽期權（看跌期權）的買家具有以行權價（合約的價格）在到期日及到期日之前，向義務方賣出正股的權利；賣家有義務在被行權時以行權價向權利方買入正股。
歐式期權的區別為僅可在到期日當日行權。
| 認購期權/看漲期權 | 認沽期權/看跌期權 | |
|---|---|---|
買方 | 權利方 | 權利方 |
| 到期買入正股 | 到期賣出正股 | |
賣方 | 義務方 | 義務方 |
| 到期賣出正股 | 到期買入正股 |
什麼是期權金？
權利金是期權的交易價格，也是標準化合約中的唯一變量。在交易所交易的期權，加個以每股為計價單位，最小交易 1 張合約，美股期權一般 1 張合約為 100 股。買家（權利方）支付權利金獲取權利，賣家（義務方）收取權利金履行義務。
支付/收取權利金金額 = 期權價格 x 合約張數 x 期權乘數
什麼是 OTM/ITM？
- OTM - Out the Money 價外
- ITM - In the Money 價內
每份期權都具有行權價這一要素，因此根據期權約定行權價與股票市價的波動，區分為 OTM & ITM。OTM 與 ITM 的區別在於期權當前是否有真實價值。
看漲期權 ITM/OTM 判定：當股票市價 > 行權價格時，為 ITM，否則為 OTM；
看跌期權 ITM/OTM 判定：當行權價格 > 股票價格時，為 ITM，否則為 OTM。
當期權具有真實價值時，該期權為價內期權。
在長橋證券交易，ITM/OTM 期權在期權鏈頁面有明確的顏色區分，T 型佈局下藍色部分為價內期權。
期權的四種基本交易方式
買入看漲期權
具有到期以約定價格買入正股的權利。
盈虧計算方式
| 行權日操作 | 盈虧 |
|---|---|
| 行權 | 盈利 =（股票市價 - 行權價 - 期權買入價）* 股票數 |
| 放棄行權 | 損失支付權利金，此為最大損失 |
示例：
交易者以期權權利金價格 USD 5 買入（Long）一張看漲期權（Call），總支出 USD 500 |
期權要素： 行權價格（Strike Price）= 50 合約規模（Contract Size）= 100 |
會發生以下幾種情況：
|
買入看跌期權
具有到期以約定價格賣出正股的權利。
盈虧計算方式
| 行權日操作 | 盈虧 |
|---|---|
| 行權 | 盈利 =（行權價 - 股票市價 - 期權買入價）* 股票數 股票市價最小為 0，因此具有最大收益 |
| 放棄行權 | 損失支付權利金，此為最大損失 |
示例：
| 交易者以期權權利金價格 USD 5 買入（Long）一張看跌期權（Put），總支出 USD 500 |
期權要素： 行權價格（Strike Price）= 50 合約規模（Contract Size）= 100 |
會發生以下幾種情況：
|
賣出看漲期權
具有到期以約定價格賣出正股的義務。
盈虧計算方式
| 行權日操作 | 盈虧 |
|---|---|
| 被行權 | 價內被行權虧損 =（股票市價 - 行權價 - 期權買入價）* 股票數 在未持有對應足額正股時，股票市價存在無限上漲的可能，因此存在無限損失的可能 |
| 價外被行權會產生盈利（發生概率極小） | |
| 未被行權，合約過期 | 獲得期權成交權利金，此為最大收益 |
示例：
| 交易者以期權權利金價格 USD 5 賣出（Short）一張看漲期權（Call），獲取 USD 500 權利金 |
期權要素： 行權價格（Strike Price）= 50 合約規模（Contract Size）= 100 |
會發生以下幾種情況：
|
賣出看跌期權
具有到期日以約定價格買入正股的義務。
盈虧計算方式
| 行權日操作 | 盈虧 |
|---|---|
| 被行權 | 價內被行權虧損 =（行權價 - 股票市價 - 期權買入價）* 股票數 |
| 價外被行權會產生盈利（發生概率極小） | |
| 未被行權，到期過期 | 獲得期權成交權利金，此為最大收益 |
示例：
| 交易者以期權權利金價格 USD 5 賣出（Short）一張看跌期權（Put），獲取 USD 500 權利金 |
期權要素： 行權價格（Strike Price）= 50 合約規模（Contract Size）= 100 |
會發生以下幾種情況：
|
期權交易常見問題
期權如何交易
在股票詳情頁中進入期權鏈頁面，點擊對應的期權，激活快速交易彈窗，選擇「買入」或「賣出」，輸入相應的價格和數量即可下單交易。
期權交易支持的下單類型
目前期權交易支持限價單、市價單、條件單及長期單。
期權交易的最小單位
期權是一種標準化合約，其最小交易量為 1 張，一般情況下 1 張美股期權合約規模為 100 股（公司行動可能會導致 1 張期權合約規模發生變化）。
例如：SPY 220304 C 429000 ，期權權利金價格為 USD 6.68，因此持有這張合約，所需要支付 $ 6.68 * 100 = $ 668。在行權時，需要支付 $ 429*100 = $ 42,900 獲得 100 股 SPY。
期權的交易時間
美股期權的交易時間為美東時間（EST）：9:30~16:00
夏令時（3 月～11 月），交易時間為北京時間 21:30～4:00
冬令時（11 月～次年 3 月），交易時間為北京時間 22:30～5:00
注：美股期權大部分不支持盤前盤後交易，僅部分 ETF、ETN 期權會延長交易至 16:15 EST
為什麼臨期期權會增加賬戶保證金要求
臨期期權是指交易日當日到期期權，若期權變為價內或接近價內，則會加收保證金。
因為期權到期日可能變為價內最終發生行權，若用戶行權所需的資金、正股不足，行權之後可能會導致賬戶變為「危險」狀態，甚至可能穿倉，因此若因為期權臨期保證金上升，賬戶產生 margin call，則可選擇通過自行平倉期權或其他倉位、入金等方式消除 margin call。
行權、交收、結算
行權說明
若用戶在期權到期之後，依然持有期權倉位，那麼長橋會對用戶持有的期權倉位進行【行權】或【放棄行權處理】，同時不支持客戶主動行權。
行權 對於實值期權，會在下個交易日開盤前進行行權處理。
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行權後
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放棄行權對於虛值期權，會在下個交易日開盤前進行放棄行權處理。
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放棄行權後 無論是看漲期權還是看跌期權，用戶的期權倉位都會歸 0 作廢。 |
結算交收
期權和期權行權的正股是 T+1 交收。
公司行動等特殊情况處理
如果有公司行動特殊情况，用戶已有的持倉，會被轉入新的倉位，相應新的倉位中，期權價值不會發生改變，但每張期權行權對應的正股可能會發生變化。
例如：1 張 BABA 的期權行權對應 100 股 BABA 的正股，若 BABA 發生了合股，5 合 1，那麼每張期權的權益是合股後的 20 股 BABA，整個權益價值不發生改變。
由於企業行動產生的新倉位，可以正常平倉，但不能開倉。