morning_wind

第一步是 capex 的大幅度增加，发生在前面 1-2 年。第二步是继续大幅度增加 capex，自由现金流快要吃光甚至到负，分红减少，这是 26 年的事情。 现在看起来第三步开始了，$谷歌-A(GOOGL.US)搞了长期债券融资不过瘾，还开了股权融资的头，$Meta(META.US)居然也下场跟进了。产业界大佬这都 FOMO 成啥样了，对 AI 的坚定看好是非常明显的。考虑到三家庞然大物要上市，吃流动性（无论是吸非科技、币圈的血还是吃宏观流动性）也是非常凶的。流动性预期的波动会放大市场的波动。隔夜市场飘摇，记录一下。

$台积电(TSM.US)没啥好说的，稳稳的新高。

一周半导体大事件 By $谷歌-A(GOOGL.US) 大香蕉模型专业版。

$南方两倍做多海力士(07709.HK)数据显示，SK海力士的存托凭证在德国法兰克福证券交易所上涨14%。明天看看能回血多少？

$欢聚(JOYY.US)，现金等于市值，非常激进的分红计划，就算是烟屁股也是黄金做的，昨晚买入了一笔。希望给老登中概打个样开个头，晚上$拼多多(PDD.US)开奖，好好学着点。

$AMD(AMD.US)amd 和 openai 双双奔万亿了。几个月之前，两家签了对赌协议，现在进入临门一脚相互奔赴的阶段了：OpenAI 将分阶段部署最多 6GW 的 AMD Instinct 系列 GPU，首批 1GW 预计 2026 年下半年启动；作为对价，AMD向OpenAI发放最多160M股权认购权（约10%），并与交付/市值等里程碑挂钩。市场对这一交易反应剧烈，带来大量上行想象，但同时也伴随显著的摊薄、执行与基础设施风险。

2026 年的投资组合构建过程和往年挺不一样的，主要是发现从自己的能力圈上来说，发很难挖出胜率赔率都满意值得上大仓位的新票。从结果上来说，2026 的开局组合似乎和 2025 年底的收官仓位变化并不大。总体思路，前面简单提到过，考虑到大选年、美联储主席换届、典型的政府强势周期综合作用，我觉得美股整体的资本政策环境会比 2025 年更值得乐观一些（希望没有误判）、港股这边新股不断抽水，综合来说把美股和中概这边配置为 7:3。 从利率的变化趋势上似乎不可取，但是中长期来说，我觉得利率的那点成本相对绝对收益上来说是可以接受的。 具体到美股这边，黄金、大饼、金融创新、油气等仍然不是我的强项，四旁可能会偶尔投机，组合就不纳入了。 XBI 和 LABU 已经反弹到足够高，26 年就不配置了，整体集中火力搞 AI。1. $谷歌-A(GOOGL.US) 、$英伟达(NVDA.US)  、$台积电(TSM.US)  这 3 个仍然是绝对主力大仓位。 现在市场共识是谷歌整体领先但是不便宜，NVDA 争议比较大，台积电地缘政治风险不好处理。 我自己觉得 Google 修复已经完成，但是完善仍然有估计 30% 的空间。 NVDA 我觉得是低谷了，事实上，现在是 Google VS NVDA+OPENAI 两大联盟在竞争了。 我个人观点是他们会相互反复 beat，最终都会成长。 台积电最稳，最近新扩产的产能，以及 2nm 量产，足够增长了。 至于地缘政治风险，我不考虑。如果风险兑现，我觉得我能力圈内的其他票子也都不保险。2. 今年毫无疑问AI要看应用ROI和 Agent。 整体我看好2b场景> 2c场景，同时预判最成功的AI Coding场景，Anthropic的领先优势会缩小。除了Big player， 这部分的新玩家确定性还不好说，Cusor/Manus两家独立应用，在LLM模型吞噬之下的经验挺值得思考的，有很多想法以后展开再说。 配置上，这是26年和25年区别最大的地方，但是整体仓位不高，因为这会儿觉得仍然不是特别清楚。 具体包括，苹果、PATH、FIGMA、ServieNow。

今天单日交易订单数很高了。卖了$Meta(META.US), 进一步提高了ai的暴露。一部分买入是短期的抢反弹，一部分建仓$科磊(KLAC.US)、$应用材料(AMAT.US)，长期仓位。如果反弹顺利，后续短期仓位会继续挪到$半导体 ETF - VanEck Vectors(SMH.US)风格分布这里来。

$台积电(TSM.US)$谷歌-A(GOOGL.US)，感谢 13f, 楼主担任的两个股主标的含金量再一次得到验证

降息重压之下，小票$标普生物技术 ETF - SPDR(XBI.US)什么的涨的比$谷歌-A(GOOGL.US)头部大票快多了😂