BE 两倍做多 ETF

$Bloom Energy(BE.US) | Clear Street 将 Bloom Energy 评级从持有上调至买入，目标价设为 290 美元

今天股市发生了很多事情。

来源：amit

Bloom Energy 2Q26 火线速读：整体来看，Bloom Energy 本季度再次交付了强劲的业绩，并继续上调 2026 年全年指引，具体来看：

① Q2 业绩：收入与利润均大超预期

本季度实现总收入 10.7 亿美元，大幅超出市场预期的 8.3 亿美元，超预期的核心驱动仍然是产品收入（直接销售 SOFC 燃料电池）的大幅增长。产品收入达 9.4 亿美元，同比大幅增长 215%，显著高于预期的 6.8 亿美元。

在假设产品均价（ASP）延续约 5% 的同比降幅下，测算对应出货量约 308MW，同比提升约 232%。本季度的强劲交付量，在一定程度上打消了市场对公司产能爬坡能力（即执行力）以及已签订单面临取消风险的担忧。

② 毛利率：规模效应持续释放，利润率稳步提升

本季度实现毛利 3.6 亿美元，毛利率环比提升 3.4 个百分点至 33.4%，主要得益于产量快速上行带来的规模效应释放。其中，产品业务毛利率环比提升 2.2 个百分点至 36.5%，是带动整体毛利率超预期的核心原因。

③ 经营利润：收入与毛利双超预期，带动利润端大幅上行

在 SOFC 出货量大幅增长的带动下，收入与毛利润双双超预期，直接推动经营利润与净利润的大幅提升。本季度实现经营利润 1.8 亿美元，经营利润率同比提升 7.5 个百分点至 18.4%。

④ 全年指引：再度上调，增长动能强劲

在二季度强劲交付后，公司继续上调 2026 年全年预期：

总收入指引上调至 39-42 亿美元（同比 +93%-108%），对应的 SOFC 产品出货量约 1.14-1.25GW（下半年出货约 606-716MW），较上季度给出的全年指引（对应约 0.9-1GW）继续上调。

Non-GAAP 经营利润上调至 8-9 亿美元，对应下半年 Non-GAAP 经营利润为 4.3-5.3 亿美元，经营利润率为 20.7%-22.3%（本季度为 22.5%）。在出货量下半年仍将环比提升的背景下，经营利润率依然稳定在相对高位水平，进一步验证了公司盈利能力的持续改善。$Bloom Energy(BE.US)

Leopold 最看好的 Bloom Energy $Bloom Energy(BE.US) 在经历连续 5 周下跌后，正接近潜在支撑位，目前较历史高点已下跌近 -50%

$Bloom Energy(BE.US) | 摩根大通维持对 Bloom Energy 的增持评级，将目标价从 267 美元上调至 346 美元

📢 最新消息: 以色列国防军和橡树资本向布鲁姆能源 AI 电力项目投资 17 亿美元 - $Nebius(NBIS.US) $Bloom Energy(BE.US)

$Bloom Energy | Truist Securities 对 Bloom Energy 启动覆盖，评级为持有，目标价 $250

Crossroads Capital @CrossroadsOnX 继 @hntrbrkmedia 昨日做空后，今日也做空了 Bloom Energy $Bloom Energy(BE.US)。

核心做空论点

钪瓶颈：Bloom Energy 激进的数十吉瓦增长故事完全依赖于氧化钪，这是一种用于稳定其固体氧化物燃料电池（SOFC）中陶瓷电解质的稀有金属。没有可行的替代品可以在不显著降低电池功率输出和增加建造成本的情况下替代钪。

物理供应壁垒：华尔街模型预测到 2030 年部署约 4.5 吉瓦，而 Bloom 宣传的制造产能为 5 吉瓦。然而，Crossroads 估计，钪的实际物理供应上限将限制其到 2030 年的产量低于 2.5 吉瓦。

不透明的披露：Bloom 未披露真实的长期指引、钪用量、采购成本或供应合同条款。管理层明确围绕制造足迹产能而非实际合同发货量或收入来构建更新。

隐藏的中国风险与地缘政治瓶颈

未披露的中国依赖：尽管 Bloom 的 CEO 声称 “对我们来说没有中国供应链”，但 Crossroads 计算得出，Bloom 2025 年的消耗量（约 30-36 吨）已超过中国以外全球总供应量。他们估计 Bloom 约三分之二的钪来自中国，很可能经过日本精炼商清洗和重新贴标。

双重出口管制：中国暂时中止的域外稀土出口管制将于 2026 年 11 月 10 日恢复生效。如果恢复，将使北京能够直接影响全球 60% 的钪供应，造成迫在眉睫的供应中断风险，并迫使 Bloom 或其合作伙伴申请中国的二次出口许可证。

利润率压缩

零成本转嫁：Bloom 的合资企业和客户服务协议采用固定定价，其中 Bloom 明确承担所有材料成本超支。这适用于新设备销售以及其 200 亿美元积压订单中五年电堆更换的生命周期。

国防定价威胁：遗留的低成本采购合同（估计为 800-1,000 美元/公斤）将在未来 4-6 个季度内到期，届时新供应市场将钪价格定在 3,000-4,500 美元/公斤。此外，五角大楼作为价格不敏感的边际买家，将未来精炼钪吨价锚定在其库存合同上限约 6,250 美元/公斤附近。

利润率侵蚀：随着钪在制造成本中的占比从 2% 上升至 6%-12%，Crossroads 预测 Bloom 的 EBITDA 利润率将从当前约 20% 的基准压缩至 13%-17%，与华尔街预期扩张至 30% 形成鲜明对比。

竞争优势蒸发

护城河是暂时的积压订单：Bloom 高价现场发电（3,500 美元/千瓦安装成本）目前仅因其相对于积压的大型框架燃气轮机更快的 “通电时间” 而被 AI 超大规模数据中心容忍。

低成本竞争对手正在扩大规模：低成本模块化燃气发动机和航空衍生调峰机组正以 1,500-2,000 美元/千瓦（约为 Bloom 成本的一半）进入市场。随着这些替代供应链在 2027-2028 年扩大规模，以及数据中心转向空气许可限制较少的地区，Bloom 的需求优势预计将迅速蒸发。

📢 最新消息: $Bloom Energy(BE.US) Bloom Energy 驳斥 Hunterbrook 报告，捍卫财务与供应链

👉 关键要点:

➤ Bloom Energy 驳斥了 Hunterbrook Media 于 7 月 8 日报告中提出的指控。

➤ 公司称有关其财务业绩和会计处理的指控是 “虚假且具有误导性的”。

➤ Bloom 重申对其经审计的财务报表和 SEC 文件的信心。

➤ 公司表示拥有充足的氧化钪供应以满足当前需求和积压订单。

➤ Bloom 声明其氧化钪供应不依赖中国。

➤ 公司表示未来的氧化钪扩产也不依赖中国。

➤ Bloom 的供应链可见度足以支持25 GW的燃料电池年产量。

👉 重要性:

➤ 公司旨在回应做空者指控，以安抚投资者。

➤ 供应链澄清解决了对关键材料供应的担忧。

➤ 重申财务报表可能有助于恢复投资者信心。

👉 专家声明:

➤ “该报告关于我们财务业绩和会计处理的指控是虚假且具有误导性的，我们对我们经审计的财务报表的准确性负责。” — Bloom Energy。

$Bloom Energy(BE.US) | Baird 为 𝐁𝐥𝐨𝐨𝐦 𝐄𝐧𝐞𝐫𝐠𝐲 辩护，反驳做空报告，重申 𝐎𝐮𝐭𝐩𝐞𝐫𝐟𝐨𝐫𝐦 评级并维持目标价 $𝟑𝟏𝟎

$Bloom Energy(BE) | 杰富瑞维持对 Bloom Energy 的持有评级，将目标价上调至$246

分析师认为估值是关键制约因素，尽管上调了 EBITDA 预期且项目有望加速，但仍维持持有评级。

$Bloom Energy(BE.US) | $富国银行(WFC.US)重申对$Bloom Energy(BE.US)的等权重评级，维持目标价在$217

分析师指出，Brookfield 已将其与 Bloom 的融资框架扩大 5 倍至 250 亿美元，但认为上行空间已基本反映在当前股价中。

新加坡股市表现坚挺，基准指数在强劲出口需求和持续的人工智能驱动增长的支撑下，交易价格接近历史高点。尽管公用事业成本上升给消费者带来压力，但企业资产回收和健康的基本面继续提振投资者信心。虽然全球波动性可能使市场保持谨慎，但新加坡股市的整体前景依然向好。

多么精彩的一个季度！中东和平协议来得正是时候，导致避险资产平仓，资金重新流入 AI 交易的风险偏好。

我认为市场仍在消化中东和平协议的影响，因此像贵金属和石油股这样的 “避风港” 资产正在被抛售，以便在季度末前买回风险资产。

本季度市场以全面走强收官，反映出市场对人工智能、科技和经济韧性的持续乐观情绪。然而，迈克尔·伯里新建立的对主要人工智能相关股票和工业股的空头头寸表明，他认为在一轮强劲的上涨之后，估值已经过高。尽管他的看跌立场引起了关注，但这只代表一位投资者的逆向观点，而非市场即将逆转的确认信号。