$新邮政(S08.SG)
新加坡邮政：包裹增长成为新的邮政业务
新加坡邮政 2026/27 财年第一季度的更新显示运营进展令人鼓舞，但投资逻辑仍在于执行而非增长。报告数据得到验证：收入下降 0.9% 至 9340 万新元，而由于运营费用下降 2.4% 至 8930 万新元，营业利润大幅跃升 55.2% 至 410 万新元。营业利润率因此提升至 4.4%。（《商业时报》）
与 2025/26 财年相比，这一改善意义重大，当时收入暴跌 23.1% 至 3.761 亿新元，营业利润下降 68.9% 至 1180 万新元。基础净利润仅为 1070 万新元，凸显出盈利能力依然薄弱。（新加坡邮政）
从基本面来看，信函量的结构性下滑仍是问题所在：2026 财年国内信函量下降了 13.5%。然而，国内电商包裹量增长了 8.1%，第一季度国内包裹量更是激增 36.5%。新加坡邮政显然正在向物流、仓储和增值服务转型，并获得了 3000 万新元的自动化包裹分拣投资支持。（新加坡邮政）
技术面上，S08 股价在 0.33 新元处表现疲软，接近其 0.31 新元的 52 周低点，且远低于 0.50 新元。以约 7.8 亿新元的市值计算，估值并不昂贵，但盈利质量仍是担忧所在。（新加坡邮政）
持仓：持有。包裹动能和成本纪律值得看好，但持续的盈利增长必须先得到证明。转型过程很有趣；但扭转局势尚未完成。
不构成投资建议。
