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$Block(XYZ.US) Q2 盈利翻倍超预期

$Block(XYZ.US) | 瑞穗重申对 Block Inc. 的跑赢大市评级，维持目标价 100 美元

$英伟达 | 贝雅维持对 Block 的 “跑赢大盘” 评级，将目标价上调至$100

分析师将 Block 指定为 “看涨首选股”，理由是其二季度业绩可能超预期/上调指引、宏观顺风以及成本削减措施带来的利润率提升。

Piper Sandler 的 Bill Carcache 开始覆盖 Visa、Block、Affirm、Capital One、Mastercard、American Express、PayPal

$Block(XYZ.US) $Affirm(AFRM.US) $第一资本金融(COF.US) $万事达(MA.US) $美国运通(AXP.US) $Visa(V.US) $PayPal(PYPL.US)

早盘扫描的额外股票代码
$亚玛芬体育(AS.US) $Block(XYZ.US) $格芯(GFS.US) $Intuitive Machines(LUNR.US) $Installed Building Products(IBP.US) $Stubhub - CL(STUB.US) $Snowflake(SNOW.US)

$Block(XYZ.US) | 区块：Canaccord 维持买入评级，将目标价上调至$85

分析师认为，强劲的 Cash App 货币化将推动毛利润加速增长。

$Block(XYZ.US) | 区块: Raymond James 维持 跑赢大市 评级，将 目标价 上调至 $90

$Block(XYZ.US) 神级表现 🔥

$Block(XYZ.US) | 机构动态：Cantor 将目标价上调至 $88，重申增持评级

分析师认为，具有韧性的消费者支出和有利的宏观环境将推动盈利超预期，而估值倍数的扩张将提升估值。

来源：Hardik Shah

Block 4Q25 火线速读：在财报之外，公司本季度进行了两项非常重磅的调整，首先是宣布全集团一口气裁员 40%，总员工数从略超 1w，裁减至 6000 左右，管理层表示公司经营情况在向好，因此并非财务原因。而是出于增强组织灵活性和在 AI 工具帮助下，工作大幅提效。

另外，公司将财报披露口径进行了变更，业务板块仍保持 Square 商家 / Cash App / 其他 三大板块不变，但板块内部是细分业务划分有所调整。从此前的 交易型/服务型/硬件/加密货币，四个分类，转变为 商务相关/金融相关/比特币相关 3 个分类。对历史财务数据有一些调整，但变化不算很大，本季我们仍先按历史口径来看。

整体来看，本季业绩表现还算不错。剔除比特币后的核心收入同比增长 22%，高出市场预期 5pct。公司更关注的毛利润指标，本季同增 24%，同样比预期高近 5pct，随着公司营收结构的改善和经营提效，毛利率持续改善。

小缺陷是费用支出高于彭博预期，但更多是预期太低（同比负增 2%），实际是同比增加 3.8%，投入并没有明显扩大。按调整后经营利润看，实际表现也是高于预期的。

分业务板块看，本季商家 Square 板块表现平平，营收和毛利润都低于预期。背后原因是本季支付额增速环比放缓导致。亮眼之处是 Cash App 的收入和毛利都大幅好于预期。根据公司披露的指标，本季活跃用户数、入金金额、交易数量等各指标增长全面向好。

对下季的指引同样比预期更高，指引下季毛利润 28 亿，同增 22% 维持相对高增长，比预期高约 3%。指引调整后经营利润 6 亿，同样高于预期的 5.75 亿。不过隐含的经营利润率是和预期相当的，经营利润超预期本质是因毛利指引超预期。 $Block(XYZ.US) $Block(SQ.US)

$Block (SQ.US)

Block 今天裁掉了 40% 的员工。

这家多年来一直苦苦挣扎的股票，在盘后交易中上涨了 20%。

虽然有人可能会说这家公司从来就不需要一万名员工，但裁员决策的背后，很可能也包含了 AI 带来的生产力/效率提升因素。

没人愿意看到人们失业，但确实有很多臃肿的公司可能会意识到，通过缩减规模可以实现股东回报。

那么，这些多余的资本现在会流向哪里？

很可能流向像$英伟达 (NVDA.US) 这样的公司，它们将提供算力，使得 Block 能够裁掉 40% 的员工。

不知道这是否意味着劳动力市场将开始一段非常糟糕的时期（我对 AI 带来的更广泛就业增长持更乐观态度），但这绝对意味着，持有那些进行替代的公司的股份很重要。

再次强调，在今天的下跌之后，市场对$英伟达 (NVDA.US) 未来增长的定价是 18 倍市盈率。如果资本配置将转向算力，这个价格感觉便宜。

我想另一个问题是……下一家会如此大规模裁员并更深度依赖 AI 的公司会是谁？

来源：amit

人工智能的影响刚刚进入新阶段。Block ($Block(XYZ.US)) 因 AI 效率提升，将裁减其 1 万名员工中的 40%。

我的看法：我们还在初期阶段。

来源：Gene Munster