$亚马逊(AMZN.US) 3Q24 first take：亚马逊的股价在业绩公布后拉升了近 6%，那么此次业绩好在哪里？

简单来说，业绩前市场的关注主要在两点：1. AWS 云业务能不能有比预期更好的提速？ 体现出此轮 AI 浪潮下竞争格局的改善迹象 2.公司（特别是零售板块）能否继续先前暂时中断的利润率提升的趋势？

那么可以看到：1) AWS 超预期加速的愿景并未能实现，本季同比增长 19.1% 较上季仅小幅提速 0.4pct。据海豚投研了解头部卖方和买方期待的增速是 20% 或更高。但实际上并没呈现出提速的迹象。

2) 不过在经营利润率提升上，亚马逊此次的答卷则相当不错。本季实现经营利润 174 亿，大超市场预期和先前指引上限 $20 亿以上。经营利润率较上季提升了 1.1pct 到 11%。宣告盈利扩张的趋势仍在继续。

具体来看，市场主要关注的北美零售板块并非超预期的主要来源。亮点在国际零售板块本季实现了$13 亿的经营利润，比预期高出 2x，已到达北美板块利润的 23%。

另外 AWS 板块的经营利润率也再度拉升到 38.1%，远超市场预期的 33.2%。不仅没有呈现出投入加大 & 折旧期限延长利好退坡后利润率的缩窄，反在继续拉升。需要重点关注管理层是如何解释拉升的诱因。

两点做到其一，就是业绩后有拉涨，但在拉平一交易日的跌幅后，涨幅并不算高的原因。