$华住酒店(HTHT.US)3Q24 火线解读：初步来看，华住本次财报所展现出的业绩&经营趋势是比较差的。整体表现上，营收和利润双双低于预期。

1）营收端，华住本季总收入仅同比增长 2.4%，位于先前 2%~5% 指引的底部区间，趋势上明显放缓。虽然其中有华住自营酒店关店（净关 22 家）的拖累，而加速拓店的加盟门店收入口径较窄，相对放大了自营业务的影响。但无论如何相比预期 4.6% 的增长是明显跑输的。

2）利润端，随着加盟业务收入占比的提升，毛利率应当是有提升趋势的，市场预期的是本季毛利率会比去年同期增长 2pct 左右，但实际却下滑了 1.6pct。导致毛利润额明显低于预期约 10%。费用控制相比预期又无出彩之处，使得利润同样低于预期，且同比负增。

本季业绩双线失守，公司对下季度的收入指引则位 1%~5%，同样低于当前卖方一致预期约 6% 的增速。如果说 3Q 表现较差有去年暑假基数过高，今年宏观环境也不好的影响。但对于 4Q，我们主要到市场是认为国庆期间需求有所修复，因此期盼增长会有所改善的。但公司却指引增长进一步下滑，显然又是一个坏的消息。