$唯品会(VIPS.US) 4Q24 火线解读：概括来说，本次唯品会的业绩属于低基数、弱预期下没有担忧的那么差的超预期表现。主要重点是，在过去几个季度公司的订单量和 GMV 持续负增长和用户流失下，业绩前市场对唯品会的预期普遍是相当悲观的，认为先前的趋势仍会继续。因此预计本季度 GMV 和订单量仍是-6%~-7% 的萎缩。 但实际本季的 GMV 却是同比持平，虽零增长也算不得好，但预期差角度仍是大 beat。

结合订单量依旧是同比负增 7%，以及公司的解释，主要应当是 SVIPS 等核心群体在冬季高客单商品的消费较强。据公司表示，4Q 季度，公司核心品类穿戴类商品的增长是同比回正的。

虽然除了 GMV 的超预期外，唯品会营收、用户数、利润等指标仍都是同比负增长的状态，依旧是在弱势周期内。但公司本次宣布先前$10 美金的回购额度已全部用完，但推出了直到 2027 年 2 月前有效的新的 10 亿回购额度。以及每 ADS $0.48 的特别股息，合计$2.5 亿。在股东回报角度值得赞扬。