Costco 3QF25 火线速读：公司截至 5 月 11 日的 3 季度业绩发布，整体如往常样，属于波澜不惊的平稳表现。从预期差角度，由于公司发布月度销售数据，营收基本不会有偏差，主要看毛利和费用的差异。而本季属于毛利率和费用支出都比预期要高的情况下，毛利 beat 幅度更大，因此整体利润是偏好的。

具体看，毛利率达 11.25%，比预期高出 36bps。结合公司的解释，毛利率超预期走高的几个关键影响因素是：

1）本季度公司核心业务的毛利率环比走阔 36bps，利好因素包括欧美消费者有提前抢购的行为且在耐用品（单价更高）上尤其如此。也是公司对消费者和供应链出色定价和管控能力的体现。

2）但因为公司采取 LIFO 的成本确认方式，此项拖累毛利率 23bps。从中可见，近期通胀和关税的影响也确实是导致了公司采购和经营成本的上升。$开市客(COST.US)