歌尔 2Q25 火线速读：公司本次财报整体还不错。其中收入端在本季度企稳回升，公司毛利率在上半年实现明显提升。

具体分业务板块看：

a）智能硬件依然是占比最大的一项。受 XR 整体需求下滑影响，公司的智能硬件业务曾出现连续下滑。

而在上半年智能硬件收入保持了平稳，市场更期待着下半年大客户的新品。

在 AI 智能眼镜等产品的推动下，智能硬件业务在上半年的毛利率延续回升的趋势；

b）智能声学整机业务收入在上半年的下滑明显，主要是受产品迭代周期的影响。

上半年智能声学整机的毛利率仍能维持在 10% 左右，收入下滑主要是受产品需求影响，公司在 TWS 耳机中的份额有所修复。

预计下半年苹果将发布 AirPods 新品，对业务有所提振；

c）精密零组件业务在上半年的回升，主要是受国补政策助力下，下游厂商相对乐观的备货需求以及 AR 眼镜等产品新品备货的带动。

公司整体经营费用端保持相对平稳，利润增长主要来自于毛利率提升，其中智能硬件和精密零组件业务盈利能力提升明显。

下半年受传统旺季的影响，公司整体业绩将有所回升。

由于歌尔将业务重心逐步调整至智能硬件板块，因而市场更为期待的是下半年 XR 新品。

如果 Meta 的新品能取得成功，将给公司带来更多的想象空间。更多具体内容，欢迎关注海豚君后续的详细点评。$歌尔股份(002241.SZ)