Palantir 4Q25 火线速读：Q4 业绩很不错，重要指标基本都超预期。Q4 增长重回加速，有助于缓解市场对其高估值所依赖的高增长持续性的担忧。

1、整体业绩：收入大增 70%，环比加速，主要由美国客户贡献，包括政府和企业。经调整经营利润近 8 亿美元，利润率继续大幅提高至 57%，环比拉了 4 个点，其中产品毛利率、人员提效均有推动。

毛利率提高 2pct，这里面除了有业务结构变化带来的综合提升，也能体现客户对 Palantir 产品竞争力的认可，才会愿意接受溢价。

经营费用同样优化 2pct，值得一提的是，Palantir 逐渐加深的合作伙伴生态系统，通过共用合作伙伴相对成熟的销售体系，能够帮助 Palantir 节约短期销售成本。

2、分业务看：增长主要靠美国地区，企业端增长 82%，政府端增长 60%，在其中的贡献都不低。非美国地区仍然是个位数增长，合计收入占比下降至 24%。

3、前瞻指标看：长短期的增长燃料足够。无论是剩余合同额 RPO、客户数量所代表的新增需求，还是净美元留存率代表的老客户续约率，指标都很健康。尤其是上季度返还的 RPO，四季度直接一个加速度。

4、指引：管理层对 Q1 以及 2026 年的指引印证了前瞻指标的特征，增长趋势健康，明显超出市场预期。$Palantir Tech(PLTR.US)