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米塔金融

Meta/Facebook

估值

熱評

騰訊控股

騰訊控股(ADR)

騰訊控股(ADS)

騰訊控股-R

藍鳥生物

HTCD

這年頭，動不動一天波動 10%、20% 的萬億美金巨頭，可能也就 Meta 了。從明珠跌進塵埃，Meta 只花了一個季度。三季度財報發完，投資者的恐慌看似才剛剛消化，近期隨着降息預期回升，$Meta(META.US) 從底部反彈了 10%。敍事上，先是 Meta 有最廣泛的應用場景，AI 投資過程會伴隨收入加速度的 “AI 寵兒” 敍事；接着三季度一個投資加大 + 收入增長放緩的指引組合...

Blue Owl Capital

Tencent HK SDR 10to1

“AI 寵兒” 秒成 “敗家子”，Meta 還能殺回來嗎？

Square/Block

紀要

ABTC

GBTC

SBET

螞蟻集團

阿里巴巴-W

阿里巴巴-WR

阿里巴巴

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

BABO

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

市政債 做空 ETF - VanEck Vectors

阿默普萊斯金融

HBBD

NVAWW

以下是海豚研究整理的 Block 在 2025Q3 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《暴跌 15%，北美支付寶 Block“罪不致此”》一、財報核心數據回顧全年預期：2025 年 Q4 毛利潤預計同比增長 超 19% 至 27.55 億美元；Q4 調整後營業利潤預計為 5.6 億美元，營業利潤率 20%；全年毛利潤 預計 102.43 億美元（+15%）；全年調整後營業利潤 預計 20.56 億美元（+28%）...

Block

American Bitcoin

Grayscale Bitcoin Trust BTC - ETF

SharpLink Gaming

YieldMax BABA Option Income Strategy ETF

Nova Minerals

Alibaba HK SDR 5to1

NOVA MINERALS LTD C/WT EXP 24/07/2029 (TO PUR ADS)

Block（紀要）：即將推出比特幣支付功能

財報

CRCL

DLPN

WisdomTree國際高股利大盤股基金

美國支付垂類小龍頭--Block（XYZ.US）於 11 月 7 日早美股盤後，發佈了 2025 年 3 季度財報，整體來看本季業績表現並不差，剔除比特幣交易業務後的核心營收，以及調整後淨利潤都是好於預期的。對下季指引也基本符合預期，業績上並沒有特別大的缺陷，股價的大跌更多還是由於宏觀市場的原因，核心要點如下：1、核心營收和利潤實際都小超預期：本季度 Block 剔除比特幣後的核心營收同比增長 17%...

Circle

Dolphin ENT

暴跌 15%，北美支付寶 Block“罪不致此”

HOOD

Block 3Q25 火線解讀 : 整體來看，公司本季業績表現並不差。雖然乍看總營收和 GAAP 下經營利潤都不及預期。但前者是受營收規模虛高的比特幣交易業務的拖累（高收入規模，但利潤影響很低），核心營收實際超預期。 類似的，市場和公司更關注的調整後經營利潤也實際是高於預期的。公司對 4Q 的指引，雖沒有明顯亮點，但整體符合預期甚至稍好於預期。 因此，海豚認為業績後的暴跌更多還是出於美股市場整體的下跌，只要業績並非完美無缺、大超預期，都是以跌為主。而公司作為加密貨幣/穩定幣概念內的一員，彈性相對更大。類似的，昨日 Hood 和 Circle 也都有類似幅度的跌幅，儘管 Hood 的業績也是相當不錯的。 具體來看： 1）本季剔除比特幣交易後的核心收入，同比增長 17%，較上季的 10% 明顯加速，好於預期。調整後經營利潤 4.8 億，同樣好於預期。要説缺點，則是收入、毛利潤、調整後利潤三者的同比增速是逐步放緩的，目前公司的經營槓桿是期負向放大的。 2）Square 板塊上，核心指標總支付額本季同比增長 12.2%，在上季提速後本季又再度提速了 2pct。同樣趨勢向好。要説缺點也是 Square 板塊的毛利潤同比增長 9%，是跑輸 GPV 增速的，意味着公司沒能從更多業務量中獲得等比例的利潤。 3）Cash App 板塊剔除比特幣業務後的毛利潤額，本季同比增長也高達 25%，較上季提速近 10pct，同樣表現強勁。底層指標上，本季活躍用户數，在 5700 萬停留了 6 個季度後。終於環比走高到 5800 萬，當季流入 App 內的資金額達到 788 億，同樣創歷史新高。 4）而比特幣板塊雖然在行業回暖的情況下，表現不佳，但對利潤的影響極小。$Block(SQ.US)

Robinhood

美國全球投資者

Unity 3Q25 火線速讀：Q3 業績總體看小幅超 BBG 一致預期，其中市場比較關注的廣告收入，三季度環比增長 11%，並且指引 Q4 環比增長中個位數（5% 左右），雖然環比增長趨勢並未高於原先預期的 Q4/Q3 增速（+7.6%qoq），但考慮到新管理層過去一年的謹慎指引風格（一般實際比指引的增速高出 4-5pct），因此仍然可以期待像 Q3 一樣有個近 10% 環比增長。 雖然增速還不夠快，尤其是和 Applovin 相比，但已經可以稍微緩解此前因為 9、10 月渠道調研數據不佳而持續近一個月的情緒壓制。具體來看： 1、總營收 4.71 億，同比增速 5.4%。公司指引四季度 4.8-4.9 億，同比增長 5-7%，均小超市場預期。 （1）Create 引擎業務增長 3%，環比-1%，不過指引 Q4 高個位數 yoy，隱含環比增速同樣有 7-8%，終於有明顯的改善跡象（價格更高的 Unity 6 的拉動效果）。 （2）Grow 廣告業務增長 6%，明顯超預期，同時指引也不差，環比仍有 5% 左右的增速。增長主要受益於 Vector 模型上線，Growh 業務中其他收入同比下降，因此單看 Grow，實際表現應該還要更好。雖然對於 Q4 指引，環比有所放緩，但比此前調研引起的擔憂要稍微積極一些。 2、盈利改善，現金流創新高：雖然當下處於轉型關鍵期，可以對利潤要求不那麼苛刻。但如果能夠超額完成減虧盈利指標，那肯定更好。 三季度 Unity 正是這個情況，Non-GAAP EBITDA 利潤率環比增加 3pct。受益於主業的改善，自由現金流達到 1.5 億，是公司歷史上最高一次自由現金流規模。$Unity Software(U.US)

Unity Software

Switzer 分析師給予 Pathward Financial 適度買入評級

米塔金融在 10 月 21 日盤後 (美東時間) 發佈了 2025 財年第 4 季度業績，實際營收 1.93 億美元 (預期 1.97 億美元)，實際 EPS 1.6899 美元 (預期 1.39 美元)

米塔金融在 10 月 21 日盤後 (美東時間) 發佈了 2025 財年年報業績，實際營收 7.8 億美元 (預期 8.37 億美元)，實際 EPS 7.8725 美元 (預期 7.58 美元)

米塔金融將在 10 月 21 日盤後 (美東時間) 發佈財報，市場預測營收 1.97 億美元，EPS 1.39 美元

Pathward Financial 公司推遲提交季度報告

Pathward Financial Inc.總裁參加數字銀行會議

米塔金融在 7 月 28 日盤後 (美東時間) 發佈了 2025 財年前三季度業績，實際營收 5.81 億美元，實際 EPS 6.2099 美元

米塔金融在 7 月 28 日盤後 (美東時間) 發佈了 2025 財年第 3 季度業績，實際營收 1.86 億美元 (預期 1.85 億美元)，實際 EPS 1.8148 美元 (預期 1.67 美元)

米塔金融公佈第三季度淨收入

Pathward Financial 季度營收預計增長 4.7%

Pathward Financial 預計每股收益 1.64 美元公佈 2025Q2 財報

米塔金融將在 7 月 28 日盤後 (美東時間) 發佈財報，市場預測營收 1.85 億美元，EPS 1.67 美元