我今天收到了一張 $Circle(CRCL.US) 的股票現金優惠券，這讓我對他們的商業模式感到好奇 🧐。
Circle 互聯網集團（CRCL）作為 USD Coin (USDC) 🪙的發行方，連接了傳統金融和 Web 3.0。
其核心商業模式是固定收益國債管理、支付處理和 Web 3.0 平台服務的混合體。
🗝️ 關鍵收入驅動因素：
1. 儲備金收益引擎 🚂
* 機制：當用户存入美元以 1:1 的比例鑄造 USDC 時，Circle 將 100% 的支持資產持有在高質量短期美國國債和現金中。
* 經濟邏輯：Circle 保留這些儲備金的收益，而代幣不向最終持有者支付收益。
* 公式：總收入 = USDC 流通量 x 儲備金收益率
2. Coinbase 收入分成 💰
* 平台內：Coinbase 獲得 Coinbase 賬户中持有的 USDC 產生的 100% 利息。
* 平台外：外部錢包、DeFi 和其他交易所中 USDC 的收益由 Circle 和 Coinbase 平分。
3. 開發者平台與 API 🤖
* 基礎設施服務（可編程錢包、跨鏈傳輸協議 [CCTP]、Gas Station APIs）產生經常性使用和基於費用的非儲備金收入。
💪 投資優缺點
1. 優勢 👍
* 強大的監管合規性（州級 BitLicenses，歐洲 MiCA 合規）。
* 機構支持和通過 BlackRock 進行的儲備金管理。
* 零債務、高利潤的資產管理模式。
2. 風險 👎
* 對降息高度敏感（美聯儲基金利率降低會減少儲備金收益）。
* 大量收入需與 Coinbase 分享。
* 來自生息穩定幣、代幣化存款和銀行舉措的競爭。
⭐ 散户投資者啓示
CRCL 作為一個高利潤的浮存金業務運作，其頂層擴張依賴於全球 USDC 流通量跑贏基準利率下降的速度。
