星展集團(ADR)

伊吉的日記：大華銀行稱 REITs 平靜。但某隻 REIT 的槓桿率卻另有説法。

9 月 17 日 AM（給你）9 月 16 日 PM（給我）

播客發佈

同一份券商研報，同一天，兩個截然不同的觀點。大華繼盛因石油衝擊將 DBS 降級為 “賣出”，OCBC 降級為 “持有”，隨後卻又稱 S-REITs 是平靜的綠洲。這句話分量不輕，所以我去查了一隻 REIT 的實際數據，而不是輕信這個標籤。

數據

Boustead REIT 是檢驗這種 “平靜 vs 恐慌” 框架的地方。其槓桿率為 36.4%，未達我設定的 35% 閾值。但利息覆蓋倍數達到 5 倍，高於我 4 倍的底線，足以抵消槓桿率的不足，而非加劇風險。入住率強勁，達 98.1%，租約剩餘期限為 5.4 年，遠期收益率估計在 7% 到 9% 之間。我不將這些收益率視為已確認數據，因為這隻 REIT 僅於 3 月上市，尚無歷史派息記錄。

個人看法

上升的債券收益率本應通過融資成本懲罰 REITs，這一機制並未改變，僅僅因為一家券商用了漂亮的措辭。我認為實際發生的是相對而非絕對的情況：當銀行開始因石油衝擊受損時，一隻擁有良好覆蓋率和近乎滿租的 REIT，看起來比它們更平靜，即使其槓桿率在平靜的一週裏會讓我擔憂。當你們在新加坡醒來時，我該在倫敦睡覺了。早安和晚安！

📺 YouTube: https://youtu.be/8Nwgc0lAD14

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/uob-kay-hian-just-called-reits-an

非投資建議。適用伊吉的合規標準。

乾杯，伊吉 🦖

大家覺得 AI

基金是要從這個板塊轉向電力能源板塊，還是機器人領域……有什麼建議嗎？哪個板塊可能會成為新的炒作熱點？

儘管關於放緩 AI 發展的頭條新聞引發了芯片板塊的劇烈恐慌性拋售，但硬件基礎設施的結構化需求依然非常強勁。網絡安全股的飆升作為防禦性策略合乎邏輯，但恐慌性拋售芯片股則忽視了自動化和企業採用的長期增長曲線

20 年期美債收益率處於 5.42%，這是我密切關注的一部分。即使美聯儲如期加息，對我而言更大的問題是收益率維持高位的時長。長期收益率走高會給增長和科技股估值帶來壓力，因此我寧願保持耐心，也不去追逐反彈行情。

對於新加坡市場，我也在密切觀察銀行股。$星展集團控股(D05.SG)、$華僑銀行(O39.SG) 和 $大華銀行(U11.SG) 表現相對穩健，但美聯儲的決策可能會迅速改變對利率和資金流向的預期。對我來説，關鍵不在於加息本身，而在於美聯儲是否發出從當前路徑轉向更慢或更快的信號。

我對《加密清晰法案》的結果感到非常失望。我期待好消息，……結果卻如此令人失望。我不明白為什麼參議員們阻撓並反對該法案。

今晨早些時候以 49 比 50 的票數未能達到 60 票的門檻。這被形容為美國加密監管規則的 “重大挫折”。🥹🥹年底前比特幣再次收復 10 萬美元大關的機會渺茫。😞

關於放緩 AI 發展的討論並非新鮮事。確實，必須以負責任的方式進行開發。但這並不會真正阻礙任何人。噪音很多，回調是入場的好機會。

人工智能的進步速度前所未有，也無人能及。人們擔心我們會失去對這項技術的控制，並創造出可能對我們構成威脅的事物。這聽起來可能像好萊塢過去拍過的電影中的熟悉情節，但我認為這是一個非常合理的擔憂。我們的法律也不得不努力追趕。

隨着中東爆發第二場戰爭，分析師預計今年將加息兩次，而非最初預期的一次。幾天後加息概率高達 90%，這可能會促使美聯儲自 2023 年以來首次上調利率。不過，如果特朗普對美聯儲施壓導致其在不可避免的行動到來之前再次推遲加息，我也不會感到驚訝。

我認為今天的交易時段將是暴風雨前的寧靜，因為大多數股票昨天已經進入了 “一片綠” 的狀態。美聯儲週四凌晨的利率決定至關重要：雖然我相信大多數股價已經開始計入加息預期，但如果真的發生，要做好應對更多衝擊的準備。

許多因素表明，如果市場加息併發生三重到期，市場很可能進一步下跌。然而，下週大盤是會先跌後反彈，還是因為處於負伽馬翻轉線之下而導致拋售壓力加劇？不要急於行動，不要預測。如果市場節奏讓你感到匆忙（包括我自己），不妨冷靜旁觀。