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0818 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、30 年期美債收益率升至 5.32%，創 2007 年以來新高，10 年期逼近 5%；美伊談判破裂帶動油價三連漲，全球股債同步走弱，日股跌超 2%。財政赤字、油價通脹、AI 基建大規模發債三重壓制長端利率，權益估值與市場風險偏好承。長端利率上行壓制久期偏高的科技成長股估值，地緣推升油價進一步強化通脹粘性，短期風險資產承壓；算力基建融資需求持續放量...
Meta 週五在 590 附近，週一收於 565。
因此，市場看到了帶有 “萬億美元” 頭條的審判，並下跌了 4%。這就是整個反應 🤷
要麼大家都認為這個數字是作秀，要麼沒人真正算清楚強制青少年重新設計對廣告收入的影響。
我傾向於前者。但 4% 的跌幅並不是讓我想要加倉的那種折扣。
觀望，不行動。
《華爾街日報》：九家大型科技公司財報中表外承諾
> 總計：約 3.0 萬億美元，主要與 AI 相關，數據源自財報附註
> 構成：1.2 萬億美元未生效租賃 + 1.9 萬億美元採購承諾（芯片、設備、能源、服務）
> $Meta(META.US) ：3470 億美元未來租賃承諾
> $谷歌-A(GOOGL.US) ：8110 億美元採購及合同義務
> $甲骨文(ORCL.US) ：表外租賃承諾在四年內增長約 30 倍
注：1.2 萬億美元的未生效租賃數據約為前一年披露數據的 4 倍。這些數據均非隱瞞，而是列於附註中。
Meta Platforms 於週一在奧克蘭開庭審理其社交媒體成癮案，陪審團遴選已於上週完成。四個州尋求高達 1.4 萬億美元的罰款，另有 29 個州加入了根據《兒童在線隱私保護法》提出的索賠。
headline exposure（主要風險敞口）可能並非實際風險。對一家產生大量自由現金流的公司而言， monetary penalty（貨幣罰款）只是一次性費用。與其一同尋求的補救措施——法院強制要求改變 Facebook 和 Instagram 針對未成年人的設計方式——將對用户參與度和廣告庫存構成長期限制。
股價收於 565.76 美元，下跌 4.08%。這一走勢似乎反映了對罰款的預期，而非對補救措施的擔憂。$Meta(META.US)
今天股市發生了很多事情。
以下是完整回顧：1. 英偉達 $英偉達(NVDA.US) 向 OpenAI 的俄亥俄 AI 園區提供 15 億美元對 SB Energy 的投資，並支持 PORTS-Pike 園區初始 42.5GW 的 AI 基礎設施。該項目包括擴展至全部 8GW 的選項。SB Energy 將在 20 年 OpenAI 租賃協議下建設和運營該站點，產能將從 2028 年開始分階段上線。SB Energy 和軟銀還計劃建設至少 10GW 的新發電能力，並與此次擴建掛鈎進行 42 億美元的區域電網投資。2. 據報道，Anthropic 的收入年化增長率在其 IPO 之前已大幅上升，從 2025 年底的 90 億美元增至 5 月的 470 億美元，並在 2026 年 7 月超過 650 億美元。該公司最新完成季度的初步收入也超過 115 億美元，高於一年前的 7.87 億美元，同時實現了調整後營業利潤為正。Anthropic 已秘密提交上市申請，最早可能在今年秋天在華爾街亮相。3. 美國國債在過去 12 個月中的利息支出已達到創紀錄的 1.4 萬億美元，債務償還成本自 2020 年以來幾乎翻了三倍。如果利率保持在當前水平附近，預計利息支付到 2028 年 11 月將上升至 1.7 萬億美元，使其首次成為政府最大的支出項目，超過社會保障支出。此舉發生時，30 年期收益率創下 2007 年以來的最高水平，而 10 年期美債收益率已突破 4.7%。4. Evercore ISI 的 Julian Emanuel 表示，$SPY S&P 500 指數可能在未來 12 個月內達到 9,000 點，同時維持 7,750 點的基礎情景目標。他認為，通常終結牛市的因素——衰退、長期收益率急劇上升以及投資者極端追逐——尚未出現。與此同時，現在有 121 只 S&P 500 成分股對指數的貝塔值為負，這是自 2000-2001 年互聯網泡沫破裂以來最高的數量，突顯了市場內部結構的異常。5. Fabrinet $Fabrinet(FN.US) 報告第四季度營收為 13.2 億美元，超出 12.7 億美元的預估，同比增長 45%。調整後每股收益為 4.10 美元，高於預期的 3.82 美元，同比增長 55%，營業利潤為 1.3425 億美元，淨利潤達到 1.393 億美元。對於第一季度，Fabrinet 指引營收為 13.8 億至 14.3 億美元，高於 13.2 億美元的預估，調整後每股收益為 4.10 至 4.25 美元，高於預期的 3.96 美元。管理層表示，公司交付了高於指引範圍的季度創收記錄，並對業務的強勁增長趨勢的持久性保持樂觀。6. 今日按合約交易量排名的前 10 大活躍期權分別是：$英偉達(NVDA.US) 280 萬份合約，$特斯拉(TSLA.US) 210 萬份合約，$美光科技(MU.US) 130 萬份合約，$SpaceX(SPCX.US) 110 萬份合約，$蘋果(AAPL.US) 100 萬份合約，$亞馬遜(AMZN.US) 98 萬份合約，$Meta(META.US) 96.4 萬份合約，$微軟(MSFT.US) 84.9 萬份合約，$英特爾(INTC.US) 75.1 萬份合約，以及 $AMD(AMD.US) 57.2 萬份合約。7. AI 視頻初創公司 Higgsfield 以 54 億美元的估值完成了 4 億美元的 B 輪融資，投資者包括高盛、英特爾和 DST Global。這家成立兩年的公司在 8 月份的年化收入達到 7 億美元，高於一年前的僅 2000 萬美元，其用户羣已擴展到 238 個國家和地區，超過 3000 萬人。目前大部分收入來自使用 Higgsfield AI 工具創建營銷內容的企業客户。8. 據 The Information 報道，特斯拉 $特斯拉(TSLA.US) 正準備在本月於奧斯汀推出其專用 Cybercab。這款雙座機器人出租車沒有方向盤或踏板，特斯拉計劃先在公共道路上讓員工試乘，隨後幾天內將其加入奧斯汀 Robotaxi 服務。特斯拉上個月開始在德克薩斯州生產 Cybercab，並繼續進行測試，同時在推出前培訓當地急救人員。9. Uber $優步(UBER.US) 正在投資 Zipline，兩家公司正在擴大 Uber Eats 的無人機配送業務。目標是到 2029 年底實現每天 100 萬次無人機配送，Uber 預計無人機將使更長距離的配送速度更快。該公司認為，隨着其更深入地進入自主物流領域，無人機配送將成為 Eats 的重要增長驅動力。10. 中國 7 月信貸數據大幅走弱，新增貸款減少 504 億美元，本世紀僅有第三次月度下降，且比預期差 3 倍以上。對實體經濟的貸款甚至更弱，淨還款額為 875 億美元，是自 2002 年有記錄以來最大的月度降幅。雖然綜合融資仍增長了 2077 億美元，但幾乎所有增長都來自 1929 億美元的政府債券發行，而非私營部門借貸，這表明企業投資疲軟、家庭需求薄弱以及房地產行業持續承壓。11. 摩根大通認為亞馬遜 $亞馬遜(AMZN.US) 在 2027 年底前有望達到每股 500 美元的牛市路徑，這得益於 AWS 在未來 8-10 年內年收入可能擴張至 1 萬億美元。分析師 Brian Nowak 表示，這種情況可能支撐約 5000 億美元的全公司 EBIT，而該公司的基礎情景目標價仍為 335 美元。摩根大通認為，亞馬遜 1 萬億美元的 AWS 願景強化了 AI 基礎設施機會的規模和 ROIC，AWS 目前的年化收入約為 1700 億美元，管理層認為 AI 的利潤率回報跟蹤情況與核心 AWS 在同一階段時相似，甚至略好。關鍵約束仍然是計算能力，摩根大通估計亞馬遜可以在 2026/2027 年增加 6-8GW 的計算能力，如果執行繼續按計劃進行，未來每年可能增加約 8GW。12. 瑞銀預計英偉達 $英偉達(NVDA.US) 的 FQ2 收入將超出預估約 30 億至 40 億美元，收入達到約 940 億至 950 億美元。對於 FQ3，瑞銀看到的指引在 1070 億至 1080 億美元範圍內，並認為收入最終可能超過 1100 億美元。分析師 Timothy Arcuri 表示，Blackwell 需求保持穩定，而 Rubin 單元開始疊加，為更大的 FQ4 提升做準備，因為 Rubin 銷量加速至每月約 50 萬個 GPU 單元，而 Blackwell 開始逐漸減少。瑞銀認為數字比 AI 基礎設施敍事更重要，並預計投資者將對 C2027 年 EPS 達到 15 美元以上和 C2028 年 EPS 達到 20 美元的路徑更有信心。該公司還表示，內存驅動的資本支出通脹意味着計算供應仍然低於需求，這可能會在財報電話會議上支持另一輪重大的積壓訂單提升。華爾街是地球上最偉大的表演。來源：amit
$AppLovin(APP.US)
週末與一位前 AppLovin 員工交談，以下是他的一些看法：- AppLovin 的業務一直是移動遊戲內的廣告。它非常盈利，每天有 10 億人玩遊戲，而 $Meta(META.US) 或 $谷歌-A(GOOGL.US) 未能打破其護城河。但是，增長率已從 70% 放緩至目前的 55%，這令人難以置信，但對於華爾街來説還不夠好，因為他們尚未看到總潛在市場（TAM）的擴張。- 移動遊戲的機會很大，但被視為飽和，且該類別的高增長率可能不可持續。- 公司指引將增長率保持在 30% 以上，但同比增長率的下滑損害了市場情緒。AppLovin 可以通過展示其電商擴展能增加 TAM 來改變這一局面，但公司未能有意義地展示這一點，這也是股價停滯的原因。Q2 的電話會議也沒有真正解決 TAM 擴張的問題，這也是自那以後股價迅速下跌的原因。- 他表示管理層非常出色，清楚自己在做什麼，這不是一個可以與之對賭的團隊，但問題是華爾街並不相信他們的增長能在遊戲之外進一步擴張。他自己也並未完全信服，並表示如果假期後的季度未能顯示 TAM 在移動遊戲之外擴張，他準備出售大量股票。- 他還表示，空頭報告基本上只是噪音。從未出現過嚴重的問題，它們也沒有任何現實依據。股價年初至今下跌了 50%……顯然看起來像是一個便宜貨，我想知道華爾街還能把它壓得多低。它是唯一沒有恢復的大型軟件藍籌股……有人在這裏買入嗎？來源：amit
博通公司 (AVGO) 繼續鞏固其作為人工智能熱潮中首要基礎設施骨幹的角色。目前股價在 392.99 美元附近交易，該股在 Alphabet (Google)、Meta、OpenAI 和 Anthropic 等科技巨頭做出大規模多年期 AI 供應承諾後，獲得了顯著的上漲動力。博通並未直接在 GPU 領域與英偉達競爭，而是在定製 AI 加速器（ASIC/XPUs）和高性能網絡技術這一專業市場中佔據主導地位，管理層預計 AI 半導體收入將在 2027 財年超過 1000 億美元。這種爆炸性的需求得到了新訂單積壓額超過 300 億美元的有力支撐，使公司在 2028 年之前擁有極佳的長期收入可見性。
儘管其核心基本面出色，但投資者應密切關注新興的結構變化和風險因素。雖然其定製芯片業務去年季度同比增長了驚人的 143%，達到 108 億美元，但由於其龐大的表外 AI 芯片融資工具，該股近期經歷了波動。分析師指出，這個專門的融資部門到 2029 年可能承擔高達 3700 億美元的優先債務。儘管在技術上與博通的主要資產負債表脱鈎，但如果科技巨頭的資本支出開始降温，公司對客户租賃義務的或有數十億美元擔保將帶來獨特的客户集中度和信用風險。
從估值角度來看，AVGO 對於成長型投資組合來説仍然是一個極具吸引力的敍事。該股的遠期市盈率約為 24.3 倍（基於 2027 財年），使其比許多高飛的半導體同行便宜得多。對於希望在數據中心擴張的下一階段獲利而不承受極端估值風險的長期投資者來説，博通在為即將到來的 2026 年 9 月財報報告做準備時呈現出強大的格局。
$Meta(META.US) 加州總檢察長羅·邦塔聯合領導的針對 Meta 的審判將於週二開始進行開庭陳述，此前該公司被指控助長青少年和兒童的成癮行為。此案涉及 29 個州的檢察官聯盟於 2023 年提起的統一訴訟，將由代表加利福尼亞州、科羅拉多州、新澤西州和肯塔基州的律師進行辯論。隨着全美各地高級政府官員推動 Meta 對其據稱違反聯邦和州法律（包括《兒童在線隱私保護法》(COPPA) 和各種消費者保護法規）的行為承擔責任，局勢十分嚴峻。本月早些時候，Meta 在新墨西哥州輸掉了一場案件，這將要求該公司對其服務進行一些更改並支付近 10 億美元。但加州擁有巨大的權力和影響力，因此 Meta 在其家鄉州遭遇不利結果可能導致更嚴厲的懲罰，包括迫使對關鍵算法進行根本性修改的全面整改。因此，由於這些訴訟帶來的高風險，該股仍在巨大的看跌壓力下交易。陪審團的裁決將決定 Meta 和其他社交媒體巨頭如何繼續推進以遵守嚴格的執法要求。 @Captain's Treasure
《華爾街日報》：九家頂級科技公司擁有約 3 萬億美元的表外承諾，主要與人工智能有關。
大量資金正投入於此的擴建……$Meta(META.US) $亞馬遜(AMZN.US) $微軟(MSFT.US) $谷歌-A(GOOGL.US)Meta Platforms (META) 在每股約 589.85 美元處站穩腳跟，在第二季度 2026 年財務更新引發劇烈波動後，展現出強勁的復甦勢頭。這家科技巨頭繼續展示其核心實力，營收同比增長 28% 至 608 億美元，這主要得益於 Facebook 和 Instagram 的廣告展示量增長 14%，以及平均廣告價格上漲 12%。然而，這種頂層收入的成功正與飆升的人工智能支出進行着緊張的拉鋸戰。鉅額的資本支出和前所未有的服務器擴張導致總支出增加了 55%，營業利潤率降至 31%，並導致季度自由現金流暴跌 90% 至 7.84 億美元。
儘管利潤受到擠壓，Meta 正在積極佈局，將其龐大的基礎設施轉化為多元化的盈利來源。該公司正在積極擴大 Advantage+ 等自動化廣告活動工具的規模，並推出包括 “Meta One” 個人 AI 助手訂閲、基於量的 API 代幣和算力拍賣在內的變現框架。雖然華爾街對全年資本支出預測從 1300 億美元下調至 1450 億美元這一收窄幅度存在嚴重分歧，但長期看漲者將近期跌至 520 美元的谷底視為理想的積累窗口。根據 GuruFocus 等專有估值指標，該股票被低估 29.3%，內在估值接近 836.91 美元，因此 Meta 仍然是成長型投資者的高風險、高回報戰場。
$Meta(META.US)儘管我最近的好倉倉位有所減少，但我對 Meta 仍充滿信心。該股已開始回升，這增強了我的長期持信心。Meta 強大的廣告業務及其向出借雲計算能力轉型，可能創造另一收入來源，使其未來增長前景令我樂觀。
橋友 @qwq 業餘搭了個全自主 AI 交易 Agent「Flint」：Claude 判斷該不該出手，程式碼負責風控和下單，全程無人值守跑在一台 Mac mini 上。七月它完成 69 筆交易，124 個意圖裡有 31 個被自己的風控攔下，模擬盤收益約 3%。
摩根大通：AI 加速器
> 整體市場快速擴張：預計 AI 加速器年出貨量將從 2023 年的 330 萬台大幅增長至 2027 年的 2330 萬台。> NVIDIA 持續主導市場：NVIDIA GPU 在整個期間顯著領先市場，從 2023 年的 170 萬台增長至 2027 年估計的 990 萬台，儘管隨着競爭加劇，其佔總出貨量的份額髮生變化。> 定製/替代加速器（ASIC/XPUs）激增：包括 Google TPUs、AWS Trainium/Inferentia、Meta MTIA 和 Microsoft MAIA 在內的替代硬件線正在迅速擴展。預計到 2027 年，定製 ASIC/XPUs 將佔總出貨量的 53%，超過傳統 GPU（47%）。> 顯著的短期增長高峰：2024 年市場實現了三位數的同比增長，達到 128%，預計通過 2026 年（62%）和 2027 年（43%）將繼續強勁擴張。$英偉達(NVDA.US) $邁威爾科技(MRVL.US) $亞馬遜(AMZN.US) $谷歌-A(GOOGL.US) $Meta(META.US) $微軟(MSFT.US) $博通(AVGO.US)
$Meta(META.US) Meta 未能獲得緊急命令以暫停本週開始的一項具有里程碑意義的審判，該審判涉及數十名州總檢察長提出的指控，稱這家社交媒體巨頭讓兒童上癮並導致了青少年心理健康危機。美國第九巡迴上訴法院的一個三人法官小組在裁決中表示，法院缺乏審查 Meta 早期上訴的管轄權，並駁回了該上訴。這一裁決意味着 Meta 必須在審判中應對州總檢察長可能提出的 1.4 萬億美元罰款要求，該審判定於週三在加利福尼亞州奧克蘭的聯邦法院開始進行陪審團遴選。開庭陳述將於 8 月 18 日開始，預計審判將持續數週。Meta 正面臨來自各州總檢察長、消費者律師和學校學區的鋪天蓋地的法律攻擊，原因是其在 Instagram 和 Facebook 上損害青少年心理健康方面的作用。該公司必須在新墨西哥州總檢察長在州法院提起的另一案件中支付近 9.5 億美元的總罰款。在該案中，陪審團於 3 月作出了 3.75 億美元的判決，上週法官又追加了 5.67 億美元，Meta 必須向該州支付這筆款項以設立一個心理健康基金。隨着 Meta 繼續應對這些法律攻擊浪潮，他們需要找到升級政策以保護消費者的方法，否則將繼續面臨可能影響其利潤的重罰。@Captain's Treasure
今天股市發生了很多事情。
以下是完整回顧：1. 英偉達 $英偉達(NVDA.US) 宣佈與阿波羅、貝萊德、黑石、 Brookfield、高盛和 KKR 合作，創建獨立的 AI 算力融資平台，旨在動員超過 5000 億美元的第三方資本。目標是把英偉達算力和全棧 AI 基礎設施變成一種可投資的資產類別，幫助為 AI 工廠的全球建設提供資金，同時讓英偉達客户能夠以有吸引力的利率獲得大量資金池。黃仁勳表示：“在 AI 領域，算力就是收入。英偉達的算力非常適合這一角色。它被廣泛採用，在不同模型和工作負載中具有靈活性，可在客户和操作商之間通用和轉移，並通過 CUDA 軟件持續改進。這就是為什麼我們要匯聚全球領先的長期資本提供商來獨立承保 AI 基礎設施。這些融資平台將幫助客户大規模獲取稀缺算力，並構建將在 AI 時代為每個行業和國家提供動力的 DSX AI 工廠。”2. Meta $Meta(META.US) 發佈了 Muse Glimmer，這是一個新的 300 億參數密集 AI 模型，具有開放權重，可以在本地運行，預計 Muse Spark 1.2 的權重也將很快發佈。Meta 首席執行官馬克·扎克伯格還表示，他相信每個人最終都會擁有一個理解他們及其關注點的個人 AI 代理。3. 中國人形機器人制造商在 2026 年上半年佔全球出貨量的 97% 以上，出貨量翻了三倍多，達到 19,100 台。Agibot 以 44% 的市場份額領先市場，而工業和商業用例佔出貨量的 70% 以上。宇樹科技也在上海證券交易所上市，估值 90 億美元，其 IPO 被散户投資者超額認購 8000%。4. 據 The Information 報道，微軟 $微軟(MSFT.US) 計劃於 9 月推出下一代 Maia 300 AI 芯片，標誌着其內部硅片項目起步緩慢後取得的進展。據報道，微軟計劃擴大 Maia 的內部使用，同時也瞄準主要外部客户。隨着對算力的需求繼續激增，此舉可能使微軟對其服務背後的 AI 基礎設施擁有更多控制權。5. 火箭實驗室 $Rocket Lab(RKLB.US) 報告第二季度營收 2.34 億美元，略高於預期的 2.31 億美元，同比增長 62%。每股收益為-0.08 美元，低於預期的-0.07 美元，而積壓訂單創紀錄地達到 23.6 億美元，同比增長 137%。對於第三季度，火箭實驗室指引營收為 2.5 億至 2.65 億美元，高於預期的 2.39 億美元，非 GAAP 毛利率預計為 35%-37%。第二季度非 GAAP 毛利率為 41.5%，淨虧損為 4930 萬美元。業務亮點包括宣佈收購 Iridium 以及推出 GHOST（一種全球部署的發射系統）。管理層表示，積壓訂單的增長加上新的第三季度交易，代表了發射和太空系統領域超過 10 億美元的新合同，使火箭實驗室有望成為自給自足的頂級太空力量。6. 今日按合約交易量排名的前十大最活躍期權分別是：$英偉達(NVDA.US) 360 萬份合約，$特斯拉(TSLA.US) 190 萬份合約，$蘋果(AAPL.US) 120 萬份合約，$SpaceX(SPCX.US) 120 萬份合約，$微軟(MSFT.US) 110 萬份合約，$美光科技(MU.US) 94.5 萬份合約，$英特爾(INTC.US) 88 萬份合約，$Palantir Tech(PLTR.US) 80.3 萬份合約，$亞馬遜(AMZN.US) 77.8 萬份合約，以及 $Meta(META.US) 70.4 萬份合約。7. Hims & Hers $Hims & Hers Health(HIMS.US) 報告第二季度營收 7.532 億美元，高於預期的 7 億美元，同比增長 38%。調整後 EBITDA 為 6030 萬美元，高於預期的 4720 萬美元，訂閲用户同比增長 19% 至 289.1 萬。美國營收同比增長 16% 至 6.218 億美元，而世界其他地區營收因 6 月完成 Eucalyptus 收購而激增 1641% 至 1.314 億美元。對於第三季度，Hims 指引營收為 8.8 億至 9 億美元，遠高於預期的 7.93 億美元。對於 2026 財年，公司將營收指引上調至 31 億至 33 億美元，高於預期的 29.3 億美元，同時重申對其 2030 年至少 65 億美元營收和 13 億美元調整後 EBITDA 目標的信心。8. 財報季已接近尾聲，結果比預期強勁得多。在幾乎 90% 的標普 500 公司報告後，排除 Alphabet 和 Amazon 的投資重估收益後，第二季度每股收益預計同比增長 30%，遠高於 7 月 1 日的 22% 共識預測。包括這些一次性收益在內，每股收益增長躍升至近 50%。與此同時，76% 的公司每股收益超出預期，與上一季度的超預期率持平，這是自 2021 年以來的最高水平。9. 英特爾 $英特爾(INTC.US) 宣佈擬進行 150 億美元的承銷普通股公開發行，所得款項擬用於一般公司用途，包括資本支出和營運資金。該公司表示，由於在 AI 算力方面的重大投資，客户需求依然強勁，在物理 AI、專用硅片、先進封裝和外延晶圓方面存在增長機會。英特爾還預計將給予承銷商 30 天的選擇權，以額外購買最多 22.5 億美元的普通股，同時強調此次融資旨在支持增長機會，保持資產負債表實力，並維持其投資級評級。10. 在監管機構提高交易這些產品所需的最低現金存款後，截至 7 月 31 日生效，與 SK 海力士相關的 7 只槓桿 ETF 的交易量暴跌近 90%，降至每天不到 1 億股。股價下跌和更嚴格的規則震出了追逐反彈的散户投資者，大約 1 萬億韓元（7.1 億美元）的散户賬户在 6 月面臨強制平倉，7 月又有 9930 億韓元（7 億美元），這是今年最大的兩個強制平倉月份。截至 8 月 4 日，保證金貸款餘額已降至 27.4 萬億韓元（193 億美元），為年內最低水平。摩根士丹利估計去槓桿化進程現已完成過半，儘管外國投資者在 6 月拋售 300 億美元、7 月拋售 62 億美元、8 月至今拋售 43 億美元后仍保持謹慎。11. 儘管勞動力數據疲軟，美國銀行仍堅持今年美聯儲加息 75 個基點的預測。7 月美國非農就業人數減少 2.3 萬人，而此前幾個月又下調了 10.3 萬人。失業率降至 4.1%，工資增長放緩至 3.2%，勞動參與率下滑。即使招聘放緩，美國銀行仍預計美聯儲將於 9 月開始加息，理由是通脹仍然是核心關切。12. 美光 $美光科技(MU.US) 今天表示，由於數據中心需求繼續超過供應，客户對內存價格 largely 不敏感，該公司表示甚至無法滿足當前客户一半的需求。管理層還指出需求信號延續多年，但未提供季度指引的具體更新。華爾街是地球上最偉大的表演。來源：amit
⚡ 更新：德克薩斯州政府表示，$Meta Meta Platforms 已承諾遵守該州的數據中心標準。
📢 𝗝𝗨𝗦𝗧 𝗜𝗡: $Meta(META.US) 扎克伯格公佈 Meta 的 AI 願景，恢復開源模型發佈
👉 𝗞𝗲𝘆 𝗛𝗶𝗴𝗵𝗹𝗶𝗴𝗵𝘁𝘀:➤ Meta 將恢復發佈 𝗼𝗽𝗲𝗻-𝘄𝗲𝗶𝗴𝗵𝘁 AI 模型。➤ 公司支持允許 𝗔𝗜 𝗺𝗼𝗱𝗲𝗹 𝗱𝗶𝘀𝘁𝗶𝗹𝗹𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻（知識蒸餾）。➤ 扎克伯格尋求在前沿 AI 方面與政府進行 𝗲𝗮𝗿𝗹𝗶𝗲𝗿 合作。➤ Meta 提議在開發期間與監管機構共享 𝘁𝗿𝗮𝗶𝗻𝗶𝗻𝗴 𝗰𝗵𝗲𝗰𝗸𝗽𝗼𝗶𝗻𝘁𝘀（訓練檢查點）。➤ Meta 計劃設立一個價值 $𝟭 𝗯𝗶𝗹𝗹𝗶𝗼𝗻 的 𝗙𝘂𝘁𝘂𝗿𝗲 𝗜𝘀 𝗙𝗼𝗿 𝗘𝘃𝗲𝗿𝘆𝗼𝗻𝗲 𝗙𝘂𝗻𝗱（人人未來基金）。➤ 該基金將支持舉辦 Meta 數據中心的社區。➤ Meta 董事會將監督 𝗔𝗜 𝘀𝗮𝗳𝗲𝘁𝘆 standards（AI 安全標準）和模型審批。➤ 扎克伯格倡導全行業 𝗯𝗼𝗮𝗿𝗱-𝗹𝗲𝘃𝗲𝗹 AI governance（董事會級 AI 治理）。➤ 願景核心是 𝗽𝗲𝗿𝘀𝗼𝗻𝗮𝗹 𝗔𝗜 agents（個人 AI 智能體），由用户控制。➤ 扎克伯格呼籲一種完全 𝗽𝗿𝗶𝘃𝗮𝘁𝗲 AI mode（私有 AI 模式），以保護用户數據。👉 𝗪𝗵𝘆 𝗧𝗵𝗶𝘀 𝗠𝗮𝘁𝘁𝗲𝗿𝘀:➤ 標誌着 Meta 重新致力於 𝗼𝗽𝗲𝗻 AI development（開放 AI 開發）。➤ 可能影響未來的 𝗔𝗜 regulation（AI 監管）和政府監督框架。➤ 在帶來社區利益的同時，加強了對 AI infrastructure（AI 基礎設施）的投資。➤ 凸顯了對 AI governance（AI 治理）、privacy（隱私）和用户 control（控制權）日益關注的重點。👉 𝗘𝘅𝗽𝗲𝗿𝘁 𝗦𝘁𝗮𝘁𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁:𝗠𝗮𝗿𝗸 𝗭𝘂𝗰𝗸𝗲𝗿𝗯𝗲𝗿𝗴, CEO of Meta:用户而非開發者應設定智能體的價值觀，且 AI 應支持一種完全私有的模式，在此模式下 Meta 或其他提供商無法訪問或授予第三方訪問用户數據的權限。Third Bridge 專家關於 CPO 的觀點：
> 儘管炒作熱烈，但預計大規模商業應用要到 2027 年下半年才會出現。傳統可插拔光模塊預計在整個 2026 年仍將是行業標準。> CPO 可能會在 “規模擴展”（scale-out）網絡（連接交換機、GPU 和 CPU）中率先得到採用，距離在 500 米以內。部署到 GPU 本身及 “規模升級”（scale-up）芯片級系統則是一項更難的工程挑戰，可能要到 2030–2032 年才能看到廣泛採用。> 專家指出，訓練工作負載（需要極高帶寬）更適合 CPO，而推理工作負載是確定性的，傳統可插拔模塊仍能很好地支持。> CPO 的主要障礙是維護。使用傳統可插拔模塊時，故障組件可以熱替換。而在 CPO 中，光學子系統的故障可能需要更換整個電路板，導致成本顯著增加和運營中斷。> 預計 Nvidia 和 Broadcom 將主導 CPO 市場，到 2028 年可能控制其中 70% 的份額。Nvidia 預計將通過其在 AI 基礎設施領域的領先地位佔據約 50% 的市場份額，而 Broadcom 可能通過持續擴大其部署範圍獲得約 20% 的份額。> 大型雲提供商（如 Google、Meta、AWS、Microsoft）對 CPO 持謹慎態度，因為它存在 “供應商鎖定” 的風險。可插拔模塊允許這些公司混合搭配來自不同供應商的組件，而 CPO 生態系統則更為受限。> 通過對 Coherent 和 Lumentum 等光學組件公司的重大投資，Nvidia 正致力於控制整個 AI 價值鏈——從 GPU 和網絡交換機到光模塊本身。> 專家預計，在整個 2026 年，可插拔光模塊仍將是 Microsoft 和 Amazon 等雲巨頭的占主導地位解決方案。CPO 的採用預計將從 2027 年開始真正起步，到 2028 年滲透率將達到約 20% 至 30%。