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$Nebius(NBIS.US) 目前在我的投資組合中浮盈 16.8%，但有趣的是，我還沒有考慮獲利了結。相反，我更願意繼續持有它……
早上好。
債券收益率下行。油價觸及兩週低點。英偉達創下歷史新高。標準普爾指數在盤前交易中突破時間高點，昨日市值增加 5000 億美元，總市值現已超過 70 萬億美元。
這一切發生在指數下方廣度表現極差的背景下，金融和可選消費等主要板塊並未真正參與上漲。甚至許多半導體個股，如存儲芯片股，也未完全參與或回到歷史高點。
科技股是當前的主線，特別是像台積電、英偉達、Meta、谷歌、SPCX、AMD、博通、微軟這樣的大盤科技股，正是它們推動指數創下歷史新高。
如果在油價年內大幅上漲、收益率仍處於三年高位的背景下，指數仍能達到這些水平，那麼問題就變成了：市場是否搞錯了，這是一個多頭陷阱？還是市場在提前交易收益率和油價必然下降的預期？後者也意味着美聯儲加息的可能性將大幅下降。
如果是後一種情況，局勢可能會變得非常、非常有趣。
來源：amit
背景
Broadcom Inc. (AVGO) 已牢固確立其在人工智能基礎設施熱潮中不可或缺的核心地位。在 2026 財年第三季度業績中，該公司報告收入同比強勁增長 86% 至 296 億美元，這得益於 AI 半導體收入激增 221%，達到 167 億美元。CEO Hock Tan 提出了激進的長期預測，目標是在 2027 財年實現 1150 億美元的 AI 相關收入，並在 2028 財年實現 2300 億美元。
然而，儘管基本面如此驚人，AVGO 股票目前交易價格約為 362.51 美元——較 2026 年 6 月創下的 495 美元歷史新高下跌了近 27%。由於宏觀科技板塊整合、低利潤率定製硬件組合導致的毛利率壓縮，以及客户集中度日益增加的擔憂，大盤對 Broadcom 進行了大幅懲罰。Broadcom 僅依賴六家核心超大規模定製硅（XPU）客户——最著名的是 Google 和 Meta——以及與 Anthropic 達成的一項引人注目的 420 億美元定製芯片融資和租賃協議。
我的交易
• 策略：做多股票積累 / 看跌期權價差
• 執行策略：以當前 362.51 美元的價格直接買入 AVGO 股票，使其處於極具吸引力的 19 倍遠期市盈率（P/E）水平——相對於 NVIDIA（25 倍）和 Marvell（62 倍）等同行巨頭而言，這是一個巨大的折扣。
要點
Broadcom 本質上是全球部署定製 AI 加速器和下一代網絡交換機的 “收費站”。雖然批評者指出了循環客户融資和高集中度的風險，但 Broadcom 的輕資產商業模式使其能夠產生異常豐厚的自由現金流（單季度高達 136.6 億美元）。華爾街目前的平均 12 個月目標價在 424 美元至 533 美元之間。
$Meta(META.US) $微軟(MSFT.US)
消息面：- Meta 和微軟正努力讓員工擺脱對 Anthropic Claude 的依賴- 微軟將其內部 Claude 支出水平削減了超過三分之一- 隨着公司推動其內部 AI 工具，Meta 的 Claude Code 用户減半在 Anthropic IPO 之前，這可不是什麼好消息 lol來源：amit
📢 𝐉𝐔𝐒𝐓 𝐈𝐍: Meta 和微軟正努力讓員工減少對 Anthropic 的 Claude 的依賴 - 資訊 - $Meta(META.US) $微軟(MSFT.US)
Coherent 專家訪談：核心要點
可插拔光模塊與 ASP 趨勢2025 年業績：出貨約 310 萬隻 800G 單元（ASP 415 美元）和 220 萬隻 1.6T 單元（ASP 1,320 美元）。2026 年預測：預計 800G 單元將增長至 740 萬隻（ASP 降至 370 美元），1.6T 單元達到 320 萬隻（ASP 降至 1,100 美元）。DSP 成本壓力：自 2026 年 9 月起 DSP 芯片價格上漲 12%，將從 2026 年第四季度開始影響成本；Coherent 計劃通過季度合同調整將大部分成本上漲轉嫁給下游。NPO 與 CPO 路線圖大規模量產（2027 年）：NPO 業務將於 2027 年下半年實現大規模量產，目標產量為 22 萬–23 萬隻（1.6T）、38 萬–40 萬隻（3.2T）和 7 萬–8 萬隻（6.4T）。目前所有設計仍需依賴 DSP 芯片。FAU 供應鏈：HD Optics 是主要供應商，在 CPO DFAU 領域佔據 45%–48% 的份額，在 NPO FAU 領域約佔 40%，TFC 是另一家主要供應商。InP 產能擴張：2026 年上半年已完成 6 英寸 InP 產能的首次翻倍，計劃於 2027 年進行第二次翻倍，以支持激光器、EML 以及 NPO/CPO 的需求。光學電路交換機 (OCS)2026 年出貨量：出貨 1,400 台 300x300 雙向端口型號，其中 Google 驅動了約 1,300 台。512x512 大端口版本推遲至 2029 年。未來預測：預計 2027 年出貨量為 4,400 台（Google 約 4,000 台，NVIDIA 約 300 台），2028 年增至 10,500 台（隨着 Meta 的採用）。客户集中度：NVIDIA 和 Google 分別佔 Coherent 光模塊銷售額的約 48% 和 23%。激光器與 EML 芯片EML 出貨量（2026 年）：100G EML 達到 1,780 萬片（ASP 約 9 美元，批量訂單降至約 8 美元）；200G EML 達到 1,150 萬片（ASP 約 17 美元）。CW 激光器（300mW）：從 2025 年的 110 萬台增長至 2026 年的 320 萬台，ASP 從 38 美元降至 34 美元。財務與盈利目標工業收入：預計 2025 年為 22.1 億美元，2026 年為 23.2 億美元，2027 年為 24.8 億美元，2028 年為 27 億美元。（2025 年基準：毛利率 34.2%，淨利率 13.1%）。淨利率目標：公司整體淨利率目標為 17.8%（2026 年），約 19%（2027 年），長期目標為 2028 年至 2030 年的 22%–25%。$Coherent Corp.(COHR.US)確實有部分標的適合做 Covered Call，能為你的持股帶來更好的績效。為了回答 Covered Call 的長期效益。我們將更多標的納入回測，將常見標的放在總累積報酬與年化夏普值的圖表中。
每一支標的都有自己在圖表上的專屬圖示 (symbol)，實心的圖示代表持有現股的同時不斷地賣出 covered call，空心圖示則代表單純持有現股。持有時間: 2022/10 ~ 2026/10 (總計四年)賣出價外 (OTM): 9%DTE= 2 weeks (限定週五到期期權)對四年數據進行回測，從圖表中可以看到，大部分標的實心圖示都落在左下方向。左下方向代表較低的夏普值和較低的總累積報酬。理想上，我們當然希望找到一個操作，讓實心圖示盡可能往右上角移動，那代表「高夏普」並且「高報酬」。事實上，還真的有三支標的在過去四年中非常適合 Covered Call。台積電 ( $台積電(TSM.US) )，執行 Covered Call 能夠或得更高一些的累計報酬和明顯較高的夏普值。蘋果 ( $蘋果(AAPL.US) )，雖然 Covered Call 無法為蘋果現股持倉創造更大的累積報酬，可是卻能提升夏普值。亞馬遜 ( $亞馬遜(AMZN.US) )，Covered Call 能微幅提高夏普值。臉書 ( $Meta(META.US) )，累積報酬降低，但夏普值升高。總共 12 個標的中，我們根據過去四年的數據可以挖掘出三檔標的，可以透過 covered call 受益。這是不帶有任何技術與判斷，每雙週機械式賣出兩週後到期的 covered call，僅只是這樣的操作就能為部份個股帶來更高的夏普值。因此根據統計數據，也不能說 Covered Call 完全無用，但到底會取得什麼樣的效果，因個股而異。對手持倉長期做備兑看漲期權，究竟能否增加收益？
這個問題的答案眾説紛紜，我利用假日做了一個小回測，回測日期範圍：2023-01-03 ～ 2026-10-02到期日 (DTE)：2 周行權價設定 9% 虛值。以美國七大科技股為例，進行回測的結果，僅有 NVDA、AMZN 小幅勝出長持現股，其餘個股都是買入長持不做 covered call 的報酬較佳。這結果可能令很多人感到意外。但大家會有賣出期權很好賺的錯覺，也是可以理解的，因為賣出價外期權，特別是這種價外 9% 的期權，本來就是高勝率的操作。不幸的是，從歷史數據來看，如果標的是近年來大幅上漲的七大科技股，那麼 Covered Call 多半是高勝率但負期望值。$蘋果(AAPL.US), $微軟(MSFT.US), $谷歌-C(GOOG.US), $亞馬遜(AMZN.US), $Meta(META.US), $英偉達(NVDA.US), $特斯拉(TSLA.US)
