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新東方 FY1Q26 火線速讀：三季報綜合來看，基本符合預期，包括對四季度的收入指引。2026 年全年指引不變（收入增長 5%-10%），但其中各細分業務趨勢表現不一： 1、此次財報最主要的兩個利好（股東回報、留學業務），已經提前一個月在前瞻會議上透露，表現在這期間 20% 的漲幅中。 （1）股東回報：海豚君一直提的 “分紅底” 估值終於超額兑現。上季度公司宣佈新股東回報計劃是將上一年度淨利潤的 50% 用於分紅或回購，Q3 實際來看，公司宣佈了未來一年 1.9 億分紅 +3 億回購，總計 4.9 億美元的股東回報計劃。 payout ratio 達到 2025 年歸母淨利潤的 130%，遠超 50% 的最低基準線。按照 preview 當天近 80 億美金的市值來算，回報率達到 6%（目前為 5%），這在降息週期下確實是一個不錯的投資收益。 （2）留學業務：因為地緣風險，留學是市場一致性預期謹慎的業務，市場原本預期會下滑 5-10%，實際美元計價的收入還增長了 1-2%（培訓 1%、諮詢 2%），就算剔除美元貶值的順風，也是一個基本持平小幅下滑的表現，這比海豚君的實際觀感要好得多。 不過，留學的隱憂仍然沒有消散， 三季度的韌性可能是由於非美地區的替代效應帶來。但這往往存在於短期，中長期下，仍然與地緣關係情況息息相關，目前而言並未有實質性轉機。因此，這裏尤其需要關注電話會管理層的對經營層面的量化指引。 2、新業務本季度表現不好：同比增長只有 15%，而上季度還有 30%+。按照機構調研，部分城市本地機構競爭加劇的原因，短期有影響。 但從非學科課程報班人次和學習機訂閲人數變化趨勢來看（增長加速），當期表現應該只是暫時，下季度增速有望回暖。具體細分情況和展望，可關注電話會。 3、成本費用繼續嚴格控制：三季度核心經營利潤 3.11 億美元，經營利潤率 20.4%，利潤率同比持平。從剔除股權激勵的 Non-GAAP 角度，利潤率同比提升 1 個點，公司表明未來會繼續控制成本，保證盈利水平。$新東方(EDU.US) $新東方-S(09901.HK)

特朗普白宮計劃抽取英偉達中國芯片銷售利潤

分析：英偉達神話或在 2026 年 “祛魅”，智算市場增速預計將大幅放緩

美光科技發佈創紀錄收入和利潤增長

報道稱三星計劃為未來的 Exynos 芯片開發自研 GPU，旨在取代 AMD 的 RDNA 架構

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新聞分析指出英偉達 Blackwell 芯片面臨稀土供應鏈風險

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輝達和超微半導體宣佈 GPU 產品大幅調價

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英偉達將於 1 月 6 日舉行摩根大通 CES 爐邊談話。

人工智能需求致消費電子產品價格 2026 年最多或漲 20%

AMD 首席執行官蘇姿豐將在 CES 2026 發表主題演講，重點關注未來 AI 解決方案

英偉達將於 2026 年 3 月 16 日至 19 日舉辦 GTC 2026 AI 大會

報道稱因中國需求激增，英偉達緊急增產 H200 芯片

AMD 計劃於 2026 年推出 Zen 6 架構 CPU 和 RDNA 5 架構 GPU

報告稱 15 顆 AMD Ryzen 7 9800X3D CPU 在一家網吧內發生故障

英偉達 GeForce NOW 雲遊戲服務在一月份新增 14 款遊戲

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RISING DRAGON ACQUISITION CORP COM USD0.0001 15/11/2028 (SUBS/RT)

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