明早$特斯拉(TSLA.US)要放榜了，最近一段時間，先是市場覺得特斯拉的銷量起來了，然後還有它 Robotaxi 的發佈會，所以股價一路拉高，而等發佈會開完，大家開始意識到這個會議基本類似一個各類特斯拉人（公募、私募、賣方、用户、）的 party，但沒啥實質內容。

而三季度銷量 46.3 萬台確實表現還算不錯，也本身也就是跟拉高之後的市場預期大差不差。結果就是，過了 buying the expectation 之後，這段時間資金一直在 sell the fact.

今年剩下時間市場基本給了四季度 50 萬台的預期，作為銷量旺季，實現難度應該不是很大。

2025 年給了 204 萬台的預期，等於是説現存的 Model 3 和 Y 銷量維持住，同時新款稍微便宜點的車（可能介於 Model3 和真正便宜車型 Model 2 之間，海豚君暫稱為 Model 2.5 吧。）帶來大約 25 萬輛上下的純新增。

這個預期，在海豚君看來基本還算合理，假如説 2025 年有 Model 2.5 的交付，以及 Model 2 的發佈（可能要到下半年了），那麼特斯拉真正的機會可能還是要等到 2025 的下半年。

但是至少 2025 年的整體環境上，會比 2024 年好一些：a.降息了，買車的付息壓力小了；b. 確實也有了一些新車交付的希望。相比於 2024 年特斯拉的中性底部位置是在 150 左右，2025 年是有希望拔高到 180-200 的，同時關注川普當選情況下，FSD 的可能想象力估值機會。

短期博弈的關鍵還是毛利率，強競爭下如果汽車銷量毛利率仍然壓力相對較大（三季度市場給出的預期是汽車業務毛利率能比二季度拉昇一點點，從 14.6% 拉到 15.5% 上下），那麼海豚君認為如果給自己一定的安全墊，短期最好還是在 180 以下去找機會。

anyway，等明天開獎了！不知道社區各位大佬怎麼想，有人押寶嗎？