$極氪(ZK.US)財報 first take：對於極氪，由於除三季度業績發佈之外，消息面上還有極氪即將與領克合併，極氪計劃收購領克 51% 的股份。

1）單從三季度業績來看，對於極氪最重要的造車業務，三季度汽車業務毛利率 15.7%，和大行預期 15.5% 相差不大，環比提升的主要原因在於三季度高價高毛利的改款極氪 009 的佔比提升，從二季度 2.7% 上升至三季度 15.6%，所以整體表現基本符合市場預期。

2）而從計劃收購的消息面來看，海豚君認為極氪收購領克對於極氪來説絕對是個利好消息。由於之前極氪和領克的產品定位，產品價格帶和用户羣體之前存在重合，品牌之前存在競爭關係，導致銷量之間互相被侵蝕。

而收購之後，由於極氪更擅長打造純電車型，領克擅長打造混動車型，合併的本意也是為了形成業務之間的協同效應，避免潛在的銷量互相侵蝕，具體業務協作方式可能需要等業績會管理層的具體解釋。

但從今天的股價漲幅來看，極氪已經拉漲了 12 個點，説明合併消息已經被提前和市場溝通，極氪的交易對於領克的估值約為 25 億美元，由於極氪收購 51% 的股權，交易對價約佔到極氪拉漲前的市值約 20% 左右，而其中 7 個點的差距可能在於① 合併消息更為提前被市場知道和定價以及 ② 市場對於領克品牌的估值存在差異。