攜程（紀要）：海外空間很大，25 年利潤不設限

以下是$攜程網(TCOM.US) 2024 四季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《攜程：高投入下入境遊能 “力挽狂瀾” 嗎？》

一、財報核心信息回顧

二、財報電話會詳細內容

2.1 高管陳述核心信息

1. 戰略重點

人工智能創新：Trip Genie（語音/文本助手）等工具在 2024 年實現了流量增長 200%，瀏覽時間增長 100%，對話量增長 200%。

通過 Trip Trends、Trip Deals 和 Trip Events 提供個性化推薦，動態調整以滿足用户偏好。

國際擴張：Q4 國際業務佔集團收入的 14%，2024 年全年為 10%；在線機票/酒店預訂同比增長 70%，亞太地區預訂同比增長 80%；全球共有 16 個呼叫中心，覆蓋 28 個國家，客户滿意度約為 90%，並獲得年度最佳呼叫中心、年度全球支持服務、2024 年亞洲領先在線旅行社等獎項。

2. 市場趨勢與舉措

入境旅遊：2024 年簽證申請同比增長 20%，免簽入境同比增長 112%；平台預訂同比增長 100%，免籤國家預訂同比增長 150%。公司 2024 年在上海提供免費城市遊，2024 年 12 月在北京提供免費城市遊，吸引了來自 50 多個國家的遊客。

銀髮族：老友俱樂部（Old Friends Club）是針對 50 歲及以上旅行者的計劃，佔用户羣體的 10%，購買力高出 30%。產品供應包括 7000 多種產品（酒店、郵輪、温泉等），覆蓋 50 多個目的地。

年輕旅行者：整合現場音樂、節日和展覽，滿足對文化體驗的需求。

3. 可持續性與社會責任

鄉村振興：鄉村度假村通過可再生能源和環保材料創造就業機會，支持當地經濟。

MSCI 評級：提升兩級至 “A”；聯合國全球契約將度假村作為案例研究。

員工福利：春節期間提供遠程工作，為有 18 歲以下子女的員工提供額外 3 天帶薪休假。

4. 展望與承諾

市場信心：各業務板塊的強勁需求使公司在 2025 年有望實現可持續增長。

生態系統協作：專注於合作伙伴關係，推動互利共贏和經濟貢獻。

2.2 Q&A

Q：近期人工智能發展迅速，新的人工智能模型和智能代理對像攜程這樣的在線旅遊平台（OTAs）會有怎樣的影響？

A：我們專注於在整個業務運營中部署人工智能技術。新的人工智能模型有很大潛力提升我們的服務，使旅行規劃更個性化、高效。我們認為人工智能代理不會取代在線旅遊平台，而是會起到補充作用。它們有可能取代傳統搜索引擎，成為流量的主要入口，為在線旅遊平台開闢新的獲客渠道。攜程提供的價值是人工智能單獨無法複製的，特別是在兩個方面：一是我們廣泛的實時專有旅遊洞察，這是提供準確和個性化旅遊推薦的關鍵；二是我們的端到端服務模式和開放平台方法，使我們能夠根據不同客户的偏好提供有競爭力的服務標準和定價。我們認識到生成式人工智能在旅遊行業的巨大潛力，致力於在這一領域加大投資，未來會推出更多用户友好且有價值的功能。

Q：如何看待當前休閒和商務旅遊需求？2025 年的增長軌跡如何？支持收入增長的主要驅動因素有哪些？

A：旅遊行業在疫情結束後非常有韌性，旅遊需求的搜索量很強勁。我們主要關注幾個細分市場：一是國內旅遊市場，年輕人熱衷於環遊世界、參觀不同景點和活動，“活動 + 旅行” 是年輕人的一種趨勢；二是提前退休的一代，他們有錢、有精力且對探索世界充滿好奇，我們為這一 “銀髮一代” 提供了特別的旅遊套餐；三是各國邊境進一步開放，許多國家放寬了對中國遊客的簽證限制，這為我們帶來了新的增長動力。此外，根據官方數據，到今年年底，直飛航班將恢復到疫情前水平的約 90 - 95%。未來三到五年，我們將大力投資，為全球客户提供優質服務和全面的產品。亞洲市場潛力巨大，與中國市場相比約為 150%，我們在亞洲其他市場的業務同比增長率超過 80%，我們會持續加大投資，為全球客户提供服務。

Q：2024 年運營利潤率達到創紀錄高位，如何預期 2025 年及以後的利潤率走勢？

A：公司從不設定具體的利潤率目標，而是將利潤率視為動態業務組合和各業務部門運營效率持續提升的自然結果。短期內，公司會繼續優先拓展海外業務，這對釋放顯著的長期增長機會至關重要；同時，人工智能驅動的解決方案具有變革潛力，將在提升運營效率、簡化運營和緩解成本壓力方面發揮關鍵作用。從長期來看，公司利潤率沒有結構性限制，在創新戰略、全球擴張和前瞻性投資的支撐下，有望與國際同行相當。

Q：能否分享攜程在春節期間的業績表現、節後趨勢，近期酒店價格（如平均每日房價 ADR）或佣金率有何變化，以及 2025 年的展望？

A：春節期間有幾個積極趨勢：一是整體旅遊需求保持健康，許多旅客提前出發或延遲返程以避開高峰，使官方節假日期間及前後的需求分佈更均衡；二是旅客擴大了旅行半徑，前往更遠的目的地，跨境旅行尤其受歡迎，春節假期出境旅遊預訂同比增長超 20%，入境旅遊保持兩位數增長。節後旅遊活動保持良好勢頭。行業數據顯示，酒店價格仍低於去年水平，但正在逐步接近。酒店供應同比增長中到高個位數百分比，反映出市場對旅遊業的持續信心，且旅遊基礎設施的不斷改善將在長期進一步使行業受益。展望 2025 年，預計不斷增長的旅遊需求和趨於正常的供應商增長將使酒店價格趨於穩定。

Q：今年出境航班運力提升的前景如何？近期泰國事件以及匯率變化導致的價格上漲是否對出境旅遊需求產生影響？攜程的出境遊增長一直優於行業，如何保持這種優勢？

A：出境航班運力在第四季度達到 2019 年水平的 80% 以上，在春節假期進一步提升。根據中國民航局的數據，到2025 年，國際航班總運力有望恢復到 90% 以上，實現兩位數的同比增長。儘管部分主要目的地面臨挑戰，但春節假期期間，攜程的出境預訂總量增長了 20% - 30%，一些旅客只是更換了目的地。就匯率變化的影響而言，目前匯率與國際機票價格之間沒有顯著的相關性。為保持出境遊增長優於行業，攜程會持續提升產品和服務質量，加大對 Trip.com 業務的投資，進一步豐富國際產品供應，這在一定程度上也將促進出境商務旅行的增長。

Q：Trip.com 平台在第四季度實現了超過 70% 的加速增長，2025 年的前景如何，有哪些推動舉措？是否開始看到來自本地或全球競爭對手（如 Booking）的反應？

A：Trip.com 業務增長迅速。攜程專注於自身內部優勢，提供一站式購物平台，讓旅客出行更便捷；用户體驗出色；為全球客户提供優質的客户服務；並且大力投資人工智能。憑藉這些努力，Trip.com 取得了良好的增長。未來會繼續保持這些舉措。旅遊業競爭激烈，自 Trip.com 成立以來就面臨不同參與者的競爭，但攜程一直專注於提升自身實力，為客户提供最好的服務和產品，業務版圖也會自然擴大。

Q：目前入境遊業務對公司業務的貢獻如何，未來預期的增長率是多少，從更長遠的幾年來看，入境遊業務的貢獻水平應該如何評估？

A：入境遊在全球具有巨大潛力，在一些吸引大量入境遊客的國家，入境遊對 GDP 的貢獻在 2% - 10% 之間。中國的入境遊才剛剛起步，中國給予了 40 多個國家免籤政策，還將過境簽證從 3 天延長至 10 天，讓入境遊變得非常便捷。去年邀請了 2000 多名全球合作伙伴到上海蔘加峯會，並帶他們去了《阿凡達》的拍攝地張家界，反饋非常積極。只要齊心協力推廣入境遊，這一行業的貢獻能達到萬億美元級別。Trip.com 在這方面具有優勢，其庫存最全面，服務出色。未來五到十年，入境遊是很有前景的投資領域。

Q：2 億美元股息的支付日期以及今年 4 億美元股票回購的情況如何，目前是否已回購了股票，2025 年之後是否還有其他相關計劃？

A：香港股東的股息登記日期是 3 月 27 日，美國股東的登記日期是 4 月 1 日。2024 年公司全面執行了 3 億美元的股票回購計劃，減少了約 1% 的流通股。2025 年，董事會批准了新的資本回報計劃，包括最高 4 億美元的股票回購計劃和總計約 2 億美元的現金股息，這使得 2025 年資本回報計劃的規模是 2024 年的兩倍。展望未來，公司將通過可持續的業務增長來提高股東回報，同時積極尋找機會通過資本回報進程進一步提升價值。

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