2025 小鵬汽車春季發佈會將明天晚上 19:00 舉辦，屆時$小鵬汽車-W(09868.HK) 重磅的 2025 款 G6 和 G9 將正式發佈。

小鵬股價從去年低谷至今已上漲超 260%，三季度角度的財報整體也不錯：毛利率端超市場預期 1.5 億，研發費用端低於市場預期 2 億，帶動經營利潤端虧損好於市場預期 4.7 億。明天海豚君會重點跟蹤春季發佈會的信息，另外下週二小鵬四季度財報的公佈。我們在三季度解讀提過，四季度需要更加關注：① 三季度的爆銷勢頭能否繼續持續：也就是爆銷車型 M03 和 P7+ 在四季度產能端能否順利爬坡；② 四季度在 M03 佔比繼續提高的情況下，汽車業務毛利率能否繼續修復。