$可口可樂(KO.US)1Q25 火線速遞：公司財報整體表現還不錯，其中 Q1 內生營收同比增長 6%，略高於公司在年報中 5% 的指引。

拆分來看：濃縮液銷量&價格分別貢獻 1% 和 5%，由於一季度是飲料行業的淡季，因此銷量端增速有所下降在正常範圍內，外匯逆風的影響在通脹放緩的背景下也有所減弱。

得益於公司強大的品牌力，通過推出直接提價、提升健康&高端產品佔比等方式將成本端的壓力順利傳導至瓶裝商&下游消費者，毛利率再度提升達到 62.6%。

費用端，得益於公司不斷將 AI 運用到日常的經營（包括不同市場的定價決策&製作營銷廣告等），費用率下降至 29.1%，核心經營利潤也超出市場一致預期。

指引上，公司預計 2025 年全年&二季度均增長 5%-6%，和此前的預期相符。

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