英偉達 1Q25 火線速讀：公司本季度營收端表現基本符合預期，而毛利率大幅下滑，主要是受本季度 H20 禁令影響，在本季度計提了近 45 億美元的存貨減值等相關費用。如果將該因素剔除，公司毛利率將回到了 71% 附近。

具體來看，公司本季度遊戲業務是最為亮眼的，同比增長 42%，主要是受公司發佈的 RTX50 系列顯卡的出貨帶動。市場關心的數據中心業務，表現一般，由於 GB300 在二季度有望量產，市場相對更期待該款產品。至於 H20 事件的影響，對本季度的收入端影響不大，主要影響將在二三季度。公司的研發費用、銷售及管理費用都穩中有升，但在收入高增的影響下，整體費用率仍在下滑。

結合下季度指引看，公司預期下季度收入 450 億美元，毛利率 71.8%。其中收入端受 H20 的影響大約有 80 億美元，而毛利率回到 72% 附近，表明存貨減值在本季度已經基本完成。

詳細財報解讀和交流紀要，歡迎關注海豚君的後續內容。$英偉達(NVDA.US)