Costco 3QF25 火線速讀：公司截至 5 月 11 日的 3 季度業績發佈，整體如往常樣，屬於波瀾不驚的平穩表現。從預期差角度，由於公司發佈月度銷售數據，營收基本不會有偏差，主要看毛利和費用的差異。而本季屬於毛利率和費用支出都比預期要高的情況下，毛利 beat 幅度更大，因此整體利潤是偏好的。

具體看，毛利率達 11.25%，比預期高出 36bps。結合公司的解釋，毛利率超預期走高的幾個關鍵影響因素是：

1）本季度公司核心業務的毛利率環比走闊 36bps，利好因素包括歐美消費者有提前搶購的行為且在耐用品（單價更高）上尤其如此。也是公司對消費者和供應鏈出色定價和管控能力的體現。

2）但因為公司採取 LIFO 的成本確認方式，此項拖累毛利率 23bps。從中可見，近期通脹和關税的影響也確實是導致了公司採購和經營成本的上升。$開市客(COST.US)