滴滴 1Q25 火線速讀：滴滴本次的財報表現，整體來看屬於增長端表現平穩在預期之內，而利潤釋放則比較亮眼，無論從預期差還是趨勢上都可圈可點。

1）增長端，無論是 GTV、訂單量等核心經營指標，還是財務指標的營收都大體與預期一致，表現平穩。國內業務的 GTV 和收入增速都穩定在高個位數的水平。

2）主要亮點是利潤上本季中國出行業務的調整後 EBITA 單季超 31 億（史上最高），比預期高出 12%。海外業務的虧損不足 2 億，遠低於賣方預期的虧損 4.5 億。

趨勢上，上季業績時國內業務利潤環比下滑、海外業務虧損顯著擴大的問題，在本季度雙雙得到反轉，市場的反饋想必會是偏正面。

利潤超預期的原因，主要是本季國內業務平台留存收入，在 GTV 增長不足 10% 的情況下，卻同比大增 20%。即平台的綜合變現率有所上升。$滴滴出行(DIDIY.US)

（注：因滴滴在 OTC 市場，跟蹤的賣方不多，因此市場未必有充分的一致性預期。但從此次業績看，賣方預期是比較準確的）